資本資產(chǎn)定價模型是什么?

資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)是由美國學(xué)者威廉夏普，林特爾，和莫辛于1964年在現(xiàn)代投資組合理論和資本市場理論的基礎(chǔ)上提出的。他們主要研究了證券市場上資產(chǎn)的預(yù)期收益率和風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的。它是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司財務(wù)。

資本定價模型假設(shè)所有投資者都按照馬克維茨資產(chǎn)選擇理論進行投資，并且期望收益、方差和協(xié)方差的估計完全相同，因此投資者可以自由借貸?；谶@一假設(shè)，資本資產(chǎn)定價模型的研究重點是探索風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險之間的定量關(guān)系，即投資者為了補償一定程度的風(fēng)險，應(yīng)該獲得多大的收益率。

資本資產(chǎn)定價模型是怎么計算的?

當資本市場達到均衡時，風(fēng)險的邊際價格是不變的，任何改變市場投資組合的投資帶來的邊際效應(yīng)都是一樣的，即增加一個單位風(fēng)險的補償是一樣的。根據(jù)的定義，在資本市場均衡的條件下，得到資本資產(chǎn)定價模型：E(ri)=rf im(E(rm)-rf)。

資產(chǎn)定價模型的描述如下：

單個證券的預(yù)期收益率由兩部分組成，即無風(fēng)險利率和對所承擔(dān)風(fēng)險的補償——風(fēng)險溢價。風(fēng)險溢價取決于的值。值越高，單個證券的風(fēng)險越高，賠付也越高。

衡量單個證券，的系統(tǒng)風(fēng)險，對非系統(tǒng)風(fēng)險沒有風(fēng)險補償。

那么這其中的風(fēng)險都有哪些呢?有系統(tǒng)風(fēng)險，指市場中無法通過分散投資消除的風(fēng)險，也稱市場風(fēng)險。比如利率、經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭都是分散投資無法消除的風(fēng)險。

還有非系統(tǒng)風(fēng)險，也稱為獨特風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險，這是個股自身的風(fēng)險，投資者可以通過改變股票組合來消除。從技術(shù)角度看，非系統(tǒng)風(fēng)險的回報是股票回報的一個組成部分，但它帶來的風(fēng)險并不隨著市場的變化而變化?，F(xiàn)代投資理論指出，特殊風(fēng)險可以通過多樣化來消除。即使投資組合包括市場上的所有股票，分散化也不會消除系統(tǒng)風(fēng)險。在計算投資回報時，系統(tǒng)風(fēng)險是投資者最難計算的。