怎樣計(jì)算市場(chǎng)盈率?

市盈率是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算方法為：市盈率=每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)。對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤(rùn)0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為43/0.60/(1+0.3)=93.17(倍) 公司行業(yè)地位、市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)狀況。以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個(gè)"標(biāo)準(zhǔn)市盈率"進(jìn)行對(duì)比--以銀行利率折算出來(lái)的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國(guó)目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說(shuō)，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：100/2.25(收益)=44.44(倍)

如果說(shuō)購(gòu)買(mǎi)股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績(jī)一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是把錢(qián)存入銀行，還是購(gòu)買(mǎi)股票，首先取決于誰(shuí)的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會(huì)用于購(gòu)買(mǎi)股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡(jiǎn)單、直觀的市盈率定價(jià)分析。

如何辯證地看待股票的市盈率?

最近有朋友反饋：說(shuō)自己選股一般偏向于選擇市盈率低的股票，認(rèn)為市盈率越低，投資價(jià)值越大，風(fēng)險(xiǎn)越校但往往選擇了市盈率低的股票反而還沒(méi)有某些市盈率高的品種賺錢(qián)。很多情況下按市盈率高低的辦法去操作，賠錢(qián)的概率遠(yuǎn)大于贏錢(qián)的概率。為何?其實(shí)在我看來(lái)這還得從市盈率的本質(zhì)、作用和其缺陷說(shuō)起，這樣才有助于我們對(duì)其有個(gè)全面、正確的認(rèn)識(shí)。

單從投資角度來(lái)看，市盈率越小，說(shuō)明該股越有投資價(jià)值，反之亦然。按照全球流行的觀點(diǎn)：市盈率20倍以下的個(gè)股才值得投資。市盈率低于15倍的股票才符合“國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)安全線”。但在現(xiàn)實(shí)交易中，并沒(méi)有多少人按照這一原則行事。相反，很多時(shí)候市盈率高的股票有人搶著要，如生物醫(yī)藥板塊，市盈率低的股票反而無(wú)人問(wèn)津，如鋼鐵行業(yè)。這其中我們不能否認(rèn)有相當(dāng)多的合理成分。例如，有A、B、C三個(gè)股票，它們每股稅后利潤(rùn)都為0.6元。A股的股價(jià)是32元，據(jù)測(cè)算每年盈利可遞增45%;B股股價(jià)是24元，據(jù)測(cè)算每年盈利可遞增20%;C股股價(jià)是12元，據(jù)測(cè)算每年盈利可遞增7%。如果這三個(gè)股票，每年盈利增幅都保持不變，5年之后，市盈率降至“國(guó)際安全線”15倍時(shí)，依照市盈率計(jì)算公式：收盤(pán)價(jià)=市盈率×5年后每股收益，我們可以算出5年后A股的股價(jià)為57.68元，B股的股價(jià)是22.39元，C股的股價(jià)是12.6元。

由上面我們得出以下規(guī)律：在當(dāng)下A、B、C三個(gè)股票中，A股市盈率最高，C股市盈率最低，但A股每年盈利增幅遠(yuǎn)大于A、B兩個(gè)股票。當(dāng)這三個(gè)股票5年后市盈率降至15倍時(shí)，A股的股價(jià)超過(guò)了5年前原來(lái)的價(jià)格，股價(jià)漲幅超過(guò)80%，而B(niǎo)股價(jià)格要低于5年前，這說(shuō)明A股成長(zhǎng)性最好，從中長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，A股最有投資價(jià)值。