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受高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復、政策支持加力、市場交投恢復等因素影響，12月底至今A股市場持續(xù)反彈，主要寬基指數(shù)均有所回升，Wind數(shù)據(jù)顯示，12月26日至1月12日，上證指數(shù)、滬深300漲幅分別達到4.95%、3.86%。終于熬過了2022年“賺錢難”的投資困境，2023年的行情走勢將會如何？不少市場參與者都對此充滿期待。

目前來看，市場對2023年行情普遍預期樂觀，主要源自以下三點：一是疫情影響逐步消退和穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，進一步鞏固經(jīng)濟加速修復趨勢；二是增量資金搶跑入場，市場流動性環(huán)境明顯得到好轉(zhuǎn)，三是市場風險偏好回暖，資金開始關(guān)注價值洼地，推動后續(xù)行情擁有更多輪動和擴散機會。在這樣的市場環(huán)境下，如果基金經(jīng)理研究范圍只局限于個別的行業(yè)或主題，在市場風格發(fā)生變化時很難再“持續(xù)發(fā)力”。反之那些能力圈覆蓋廣泛、長期穿越牛熊的基金經(jīng)理，往往更容易受到青睞。

民生加銀基金經(jīng)理蔡曉，作為一名擁有18年投研經(jīng)驗和近7年公募基金管理經(jīng)驗的投資老將，他表示，展望2023年1月，總體來說，偏向于持積極樂觀的看法，一方面來自于疫后經(jīng)濟活力恢復，一方面來自于外部加息壓力緩和，但仍然不敢大意，主要風險在于方向的確定上。過去兩年的教訓仍令人記憶猶新，2021年初白酒醫(yī)藥核心資產(chǎn)的掉頭向下，2022年初新能源、新能源車的當頭一棒，以史為鑒，轉(zhuǎn)年風格大變換的風險需要高度警惕。目前市場環(huán)境健康，雖然靜態(tài)經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，但基于動態(tài)展望的信心和證據(jù)在有序展開。過去兩年經(jīng)驗來看，在一季度不要貪多貪快，先行做好防御，在二三季度或許還有一定機會，所以2023年年初可能先以穩(wěn)健策略開局。仍然主要關(guān)注食品飲料、醫(yī)療服務(wù)，同時關(guān)注以“新半軍”為成長屬性的一個側(cè)翼，以地產(chǎn)、煤炭、有色為價值屬性的另一個側(cè)翼，根據(jù)市場和基本面的動態(tài)變化做好組合結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化。

蔡曉擁有宏觀、量化、策略、行業(yè)、公司、基本面投資等全面的投研經(jīng)歷，同時具備深厚的跨行業(yè)研究功底。他的“基本面+量化”，雙輪驅(qū)動投資方法論，通過將基本面研究的投資人智慧與量化模型的理性和紀律性有機結(jié)合，盡可能穩(wěn)健地提升投資收益和有效地控制風險。在投資框架上，蔡曉重點挖掘具備高稀缺特征、產(chǎn)品和服務(wù)有強粘性、同時符合他對當前市場核心矛盾判斷的投資標的。

定期報告顯示，截至三季度末，蔡曉管理的民生加銀研究精選混合（001220）近三年回報高達105.39%，同期業(yè)績比較基準為6.69%，超額收益率98.70%。產(chǎn)品立足全行業(yè)視角，不押注于單一風格或賽道；均衡布局高性價比資產(chǎn)，力爭捕捉超額收益。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)

關(guān)鍵詞： 民生加銀基金