(資料圖)

作者｜路世明

編輯｜大 風(fēng)

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1月24日，新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)正式遞交招股書(shū)，尋求在美國(guó)納斯達(dá)克上市，其股票代碼為“RPET”。招股書(shū)顯示，新瑞鵬本次IPO所募集款項(xiàng)計(jì)劃用于提升寵物醫(yī)療服務(wù)、加強(qiáng)品牌及研發(fā)。 前些年，新瑞鵬在高瓴、騰訊等各路資本的支持下，憑借投資并購(gòu)的方式，度過(guò)了一段野蠻生長(zhǎng)時(shí)期。門(mén)店、資金等方面的爆發(fā)式增長(zhǎng)，讓其在規(guī)模上成為了國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療行業(yè)的龍頭企業(yè)。 但近兩年受疫情影響，新瑞鵬大步向前的腳步急速慢了下來(lái)。門(mén)店方面，擴(kuò)張速度有明顯放緩。經(jīng)營(yíng)方面，營(yíng)收是在不斷增長(zhǎng)，但虧損也在持續(xù)。 不可否認(rèn)，隨著年輕人和貓狗感情的不斷加深，寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)模的持續(xù)走高，新瑞鵬的確站在了一條寬廣的賽道上。但從另外一方面來(lái)看，由于整個(gè)行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠規(guī)范，存在不少亂象，再加之新瑞鵬本身也存在這樣或那樣的問(wèn)題，因此也經(jīng)常不被外界看好。 當(dāng)然了，若順利登陸納斯達(dá)克，新瑞鵬將成為“中國(guó)寵物醫(yī)院第一股”，賺足名頭的同時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)也許會(huì)汲取到更多新鮮“血液”。 持續(xù)虧損、增速放緩

從集團(tuán)名字上來(lái)看，新瑞鵬的重點(diǎn)在于寵物醫(yī)療，但這并不代表新瑞鵬只會(huì)給小貓小狗看病開(kāi)藥。 除了寵物醫(yī)療之外，包括寵物美容造型、寵物商品零售、智能智造、直播電商、供應(yīng)鏈、本地生活零售、獸醫(yī)及美容師繼續(xù)教育等寵物生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)在內(nèi)，新瑞鵬都有進(jìn)行商業(yè)化開(kāi)展。這種“一條龍”式的經(jīng)營(yíng)服務(wù)，為新瑞鵬帶來(lái)了更多收入點(diǎn)，使其近年來(lái)營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升。其招股書(shū)顯示，新瑞鵬2020年、2021年的營(yíng)收分別為30.08億元、47.84億元；2022年前三季度，新瑞鵬的營(yíng)收為43.15億元，2021年同期的營(yíng)收為34.00億元。 新瑞鵬的擴(kuò)張之路是典型的互聯(lián)網(wǎng)打法，先燒錢(qián)求規(guī)模，再“壟斷”求利潤(rùn)。這一打法前期往往會(huì)呈現(xiàn)出增收不增利的情況，新瑞鵬自然不例外。 營(yíng)收端的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和持續(xù)加深的虧損，形成了鮮明對(duì)比。在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，新瑞鵬2020年、2021年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（Adjusted EBITDA）分別為-6.15億、-8.52億元。而2022年前三季度，新瑞鵬的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)則為-7.49億元，2021年同期為-5.17億元。

來(lái)源：新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)招股書(shū)

錢(qián)都去哪里了？自然是規(guī)模，尤其是在全國(guó)線下連鎖門(mén)店的整合上，新瑞鵬花錢(qián)似流水，堪稱一路“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。 過(guò)去幾年，新瑞鵬擴(kuò)張迅猛，以投資并購(gòu)等方式與全國(guó)知名的連鎖寵物醫(yī)院達(dá)成合作。其中，包括原高瓴系的安安寵醫(yī)、芭比堂動(dòng)物醫(yī)院、寵福鑫寵物醫(yī)院，還有新瑞鵬系的瑞鵬寵物醫(yī)院、美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院、貝克和史東動(dòng)物醫(yī)院在內(nèi)的知名連鎖寵物醫(yī)院。 短期的快速擴(kuò)展，必然要承受利潤(rùn)壓力，但這些壓力相比國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，還是值得的。只是可惜，新瑞鵬不是“神仙”，沒(méi)有預(yù)料到疫情帶來(lái)的后果。 在門(mén)店數(shù)量方面，新瑞鵬寵物醫(yī)院總數(shù)從截至2022年9月30日的1942家下降至截至2022年12月31日的1850家。月活躍客戶方面，也從2022年10月的約54萬(wàn)減少到2022年11月的約47萬(wàn)，并進(jìn)一步減少到2022年12月的約45萬(wàn)。 疫情的重拳出擊，讓本就抗壓的新瑞鵬，更加彎低了腰。因此，如今急于上市尋找新血液，既是對(duì)背后資方的一種“交代”，也是現(xiàn)金流不斷萎靡之下的“迫不得已”。 市場(chǎng)前景很光明，但也有照不到地方所謂的大環(huán)境不好，永遠(yuǎn)不會(huì)針對(duì)某一個(gè)特定玩家。過(guò)去幾年在疫情的沖擊下，整個(gè)寵物賽道的故事都不好講，日子都不好過(guò)。 新瑞鵬雖然壓力倍增，但仍然是國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療賽道的頭號(hào)玩家。就醫(yī)院數(shù)目及寵物醫(yī)療服務(wù)收入而言，2020年及2021年，新瑞鵬依舊是中國(guó)最大、全球第二大的寵物醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。 來(lái)源：瑞鵬寵物醫(yī)院官網(wǎng) 只要保證第一的位置不丟，對(duì)于新瑞鵬來(lái)說(shuō)，即便承受再多壓力，勝利和利潤(rùn)遲早都會(huì)到來(lái)。畢竟它站在了風(fēng)口上，站在了一條正在快速崛起的賽道上。 據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國(guó)的寵物醫(yī)療行業(yè)將是保持最快增速的子行業(yè)，其市場(chǎng)規(guī)模從2015年的200億元增至2021年的545億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.2%，預(yù)計(jì)將于2026年增至1356億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.0%，高于中國(guó)寵物行業(yè)的整體增長(zhǎng)率。 國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療市場(chǎng)仍存在巨大的發(fā)展空間。這不只表現(xiàn)在行業(yè)報(bào)告里的數(shù)據(jù)上，也愈加的體現(xiàn)在各個(gè)方面。比如說(shuō)在短視頻平臺(tái)上，寵物相關(guān)的視頻、博主、粉絲越來(lái)越多；再比如朋友圈，繼曬娃、曬美食之后，曬寵物也成為了一大主題?？梢哉f(shuō)，“貓”“狗”已成為當(dāng)下年輕人的日常，貓狗和寵物主的感情也變得越來(lái)越深。 寵物經(jīng)濟(jì)的快速攀升，裹挾著的是寵物健康支出的不斷提升。機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，在18歲—34歲的養(yǎng)寵人群中，會(huì)有超過(guò)一半的養(yǎng)寵人把寵物看作孩子，他們?cè)敢鉃椤昂⒆印被ǜ嗟腻X(qián)。這讓國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，也帶動(dòng)了我國(guó)寵物醫(yī)院市場(chǎng)的發(fā)展。 極大的成長(zhǎng)空間，是新瑞鵬這幾年來(lái)跑馬圈地的底層邏輯，也是其不斷虧損但仍具信心的核心所在。然而，任何行業(yè)在初期階段都逃不開(kāi)各種各樣的“痛點(diǎn)”，新瑞鵬作為行業(yè)的代表，這些痛點(diǎn)所帶來(lái)的負(fù)面影響，也一定程度上阻礙著其繼續(xù)前進(jìn)的腳步。 寵物經(jīng)濟(jì)繁榮的背后，看病貴、亂收費(fèi)、醫(yī)療水平參差不齊、資質(zhì)及安全等問(wèn)題始終存在。首先，目前國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院各項(xiàng)費(fèi)用均為自主定價(jià)，掛號(hào)費(fèi)、抽血費(fèi)、化驗(yàn)費(fèi)、檢查費(fèi)、藥品費(fèi)等等一系列費(fèi)用，都沒(méi)有統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。這也導(dǎo)致整個(gè)細(xì)分賽道價(jià)格不透明，讓寵物生病的代價(jià)比人更甚。 其次，寵物醫(yī)療不僅是簡(jiǎn)單的醫(yī)療行為，也是寵物主人的消費(fèi)行為。而視寵物為伴侶乃至家人的寵物主人，在過(guò)度醫(yī)療、誤診、醫(yī)療事故等情況發(fā)生時(shí)不免處于弱勢(shì)，還會(huì)面臨維權(quán)難的問(wèn)題。 就好比辣條行業(yè)，“不健康”的標(biāo)簽一直扎進(jìn)衛(wèi)龍喉嚨的那根刺。新瑞鵬作為寵物醫(yī)療行業(yè)的“衛(wèi)龍”，理應(yīng)一個(gè)一個(gè)的拔出這些看不見(jiàn)的“刺”，但事實(shí)似乎相反。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不是“坑人”的理由新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)曾表示，寵物醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)在完全是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，醫(yī)院靠經(jīng)營(yíng)收回投入。 沒(méi)有規(guī)矩不成方圓，建立和規(guī)范市場(chǎng)秩序才可以促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然中國(guó)的寵物賽道起步較晚，目前仍處于初級(jí)階段，但這并不是玩家們可以“肆無(wú)忌憚”的理由。尤其對(duì)于“領(lǐng)頭羊”新瑞鵬來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該做一個(gè)榜樣，而不是反面表率。 李亮告訴鋅財(cái)經(jīng)，去年年中他的寵物貓因生病送往杭州市濱江某家瑞鵬寵物醫(yī)院，在打過(guò)“止吐針”之后，寵物貓出現(xiàn)“瘸腿”情況?！拔覒岩删褪谴蜥樀奈恢貌粚?duì)，傷到了神經(jīng)。”并且在該家門(mén)店質(zhì)量數(shù)周之后，仍未確定具體病因，且并未好轉(zhuǎn)。 經(jīng)過(guò)與店主多次商量之后，店主同意將李亮的寵物貓送往杭州市新瑞鵬醫(yī)院總部進(jìn)行康復(fù)理療。值得一提的是，李亮還提到，康復(fù)理療的費(fèi)用是店主個(gè)人承擔(dān)的，其門(mén)店與新瑞鵬這家公司在財(cái)務(wù)上似乎沒(méi)有關(guān)系，更像是一種“加盟”。 最終，在總部醫(yī)院的介入治療之下，才有好轉(zhuǎn)。 事實(shí)上，相比一些個(gè)人寵物診所的亂象，新瑞鵬作為國(guó)內(nèi)最大的寵物連鎖機(jī)構(gòu)，并沒(méi)有好上一些。信用中國(guó)顯示，2022年8月新瑞鵬翠竹分院被連續(xù)兩次行政處罰，累計(jì)處罰1.5萬(wàn)元。 同時(shí)，僅在2022年，新瑞鵬旗下的美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院的多家寵物醫(yī)院就曾獲得7次行政處罰，具體原因包括但不限于將人用藥品用于動(dòng)物、未按照許可證的規(guī)定從事射線裝置使用活動(dòng)、進(jìn)口獸藥的使用情況未被合規(guī)記錄等，累計(jì)處罰金額超6萬(wàn)元。 此外鋅財(cái)經(jīng)也留意到，在黑貓投訴平臺(tái)上能夠看到更多關(guān)于新瑞鵬的具體投訴。經(jīng)過(guò)“抽樣”統(tǒng)計(jì)，其中收費(fèi)不合理占比較大，虛假宣傳、誘導(dǎo)消費(fèi)、救治不專業(yè)等問(wèn)題緊隨其后。更為值得關(guān)注的是，在多個(gè)新瑞鵬寵物醫(yī)院造成的寵物致死的投訴中，還存在“治死拒不退款”的現(xiàn)象存在。 來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái) 寵物醫(yī)療市場(chǎng)亟需規(guī)范，寵物診療標(biāo)準(zhǔn)化的建立和推進(jìn)才能促進(jìn)市場(chǎng)健康有序發(fā)展。作為行業(yè)代表，不斷產(chǎn)生的客戶投訴和行政處罰，不僅讓新瑞鵬自身失去了消費(fèi)者的信賴，從而對(duì)其上市之路以及上市之后的表現(xiàn)產(chǎn)生阻力，甚至?xí)屨麄€(gè)行業(yè)變得更讓消費(fèi)者“恐懼”。 因此，新瑞鵬必須清楚的認(rèn)識(shí)到“規(guī)范”二字的含金量。只有“規(guī)范”前提下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，才會(huì)被各界認(rèn)可，才能走向一個(gè)真正光明的未來(lái)。

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