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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期急劇升溫，6個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率在上周達(dá)到了5%，這是自2007年以來(lái)美國(guó)國(guó)債收益率第一次達(dá)到這個(gè)門(mén)檻。除了與加息預(yù)期相關(guān)之外，6個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券的收益率還反映了與聯(lián)邦債務(wù)上限相關(guān)的額外風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)上周三在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，除非國(guó)會(huì)提高31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，否則美國(guó)聯(lián)邦政府將在今年7月至9月發(fā)生債務(wù)違約。CBO主任Phillip Swagel指出，最終日期將取決于國(guó)稅局4月收到的稅收收入，如果這些收入大幅低于CBO的預(yù)估，財(cái)政部推出的非常規(guī)措施可能會(huì)很快用盡并在7月之前用完資金。

不過(guò)，由于6個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率目前略低于基準(zhǔn)股指的收益率，投資者似乎愿意承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)每周拍賣(mài)的國(guó)庫(kù)券拍賣(mài)的需求依然強(qiáng)勁。在一些投資者因擔(dān)心債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)而避開(kāi)國(guó)庫(kù)券的同時(shí)，其他投資者則會(huì)因?yàn)槌袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得回報(bào)。在過(guò)去兩次拍賣(mài)中，收益率飆升了16個(gè)基點(diǎn)，為去年10月以來(lái)的最大連續(xù)升幅。

NewEdge Wealth高級(jí)投資組合經(jīng)理Ben Emons表示：“現(xiàn)金已成為王者。在如此高的利率下，這些現(xiàn)金類(lèi)工具已成為投資組合中比其他工具更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如果你現(xiàn)在把投資組合的50%投資于國(guó)庫(kù)券，其余投資于股票，那么你的投資組合就會(huì)更加平衡?！?/p>

Ben Emons表示，以往的債務(wù)上限之爭(zhēng)通過(guò)壓低國(guó)庫(kù)券價(jià)格為投資者創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，這次也不例外。他預(yù)計(jì)，為了及時(shí)達(dá)成協(xié)議以避免違約，提高債務(wù)上限的政治斗爭(zhēng)將曠日持久。

在下周的國(guó)庫(kù)券拍賣(mài)方面，美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃拍賣(mài)600億美元的3個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券、480億美元的6個(gè)月期美國(guó)國(guó)庫(kù)券和340億美元的一年期美國(guó)國(guó)債，此外還將拍賣(mài)兩年期、五年期和七年期美國(guó)國(guó)債。

雖然較長(zhǎng)期美債收益率在上周也有所上升，且大多數(shù)都升至年內(nèi)最高水平，超過(guò)了4%，但短期美債在美聯(lián)儲(chǔ)加息前景可能突然再次動(dòng)蕩之際提供了更多保護(hù)。就在一個(gè)月前，幾乎沒(méi)有交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月之后再次加息。而到了上周五，在一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及通脹放緩速度并沒(méi)有像預(yù)期那么快的情況下，5月的加息已經(jīng)完全反映在掉期合約中，6月再次加息的可能性達(dá)到了70%左右。

高盛和美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將再加息3次，使聯(lián)邦基金利率由當(dāng)前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%。德銀則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息，利率峰值可能升至5.6%。

美聯(lián)儲(chǔ)將于本周公布2月會(huì)議紀(jì)要，美國(guó)1月個(gè)人支出數(shù)據(jù)以及1月PCE數(shù)據(jù)也將揭曉。這些數(shù)據(jù)可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑變得更加清晰。一旦這些數(shù)據(jù)令投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在年底前將開(kāi)始降息的預(yù)期徹底破滅，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)庫(kù)券。

Federated Hermes全球流動(dòng)性市場(chǎng)首席投資官兼高級(jí)投資組合經(jīng)理Deborah Cunningham表示：“人們意識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)所說(shuō)的加息且更長(zhǎng)時(shí)間保持在高利率水平可能會(huì)決定2023年的市場(chǎng)回報(bào)。你不能打賭美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在達(dá)到利率峰值之后開(kāi)始降息，使利率在年底回到4.5%，市場(chǎng)不應(yīng)該這么想?！?/p>

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金為王