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觀點網(wǎng)訊：3月9日，惠譽發(fā)布報告表示，中國線上零售行業(yè)的競爭愈演愈烈（一般電商業(yè)務(wù)及即時餐飲配送皆受影響），這對行業(yè)現(xiàn)有龍頭企業(yè)的市場份額和營收增長勢頭構(gòu)成挑戰(zhàn)。

受此影響，企業(yè)為維護市場地位而進行的投資或令利潤率承壓——盡管惠譽授評企業(yè)強健的資產(chǎn)負債表和自由現(xiàn)金流生成能力應(yīng)有助其應(yīng)對短期內(nèi)的潛在挑戰(zhàn)。

惠譽預(yù)計，2023年線上和線下商品零售額料將錄得類似增速；2023年線上商品零售滲透率將大致保持在30%左右。支持線上銷售增長的因素將包括：網(wǎng)購意愿較強的年輕人口就業(yè)狀況改善、2021年和2022年相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長強勁帶動倉儲和物流吞吐容量提高，以及線上零售商通過補貼等方式加大營銷力度。

然而，隨著線上零售業(yè)吸引更多入局者且行業(yè)格局日趨分散，個別公司的營收增速可能放緩。經(jīng)營環(huán)境競爭加劇或?qū)U大市場份額爭奪戰(zhàn)中輸贏兩方之間的差距。行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)維護或擴大市場份額的能力是惠譽評估其業(yè)務(wù)狀況乃至信用狀況的關(guān)鍵因素之一。

京東近期通過發(fā)放高額補貼加大了推廣力度，目的是加強引流及提升市場地位?；葑u認為，此舉或引發(fā)線上零售龍頭企業(yè)之間的價格戰(zhàn)——盡管價格戰(zhàn)可能只會持續(xù)較短時間，因為補貼可能會在幾個月內(nèi)耗盡。競爭加劇背景下，經(jīng)營策略效益較弱的電商企業(yè)或?qū)⒚媾R市場份額受侵蝕的風險。

抖音計劃依托通過旗下領(lǐng)先社交和流媒體平臺的海量流量入口進軍即時餐飲配送市場。這給美團以及阿里巴巴旗下的餓了么等占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位的現(xiàn)有企業(yè)帶來不確定性，并對外賣行業(yè)近年來基本保持穩(wěn)定的競爭格局構(gòu)成一定的沖擊。

然而，美團和阿里巴巴已建立起廣泛且可靠的外賣騎手和商戶網(wǎng)絡(luò)，這為其捍衛(wèi)市場地位奠定了重要優(yōu)勢。這兩家企業(yè)的外賣板塊目前產(chǎn)生的利潤率水平相對較低，但該板塊與各自企業(yè)其他業(yè)務(wù)部門之間具有較強的協(xié)同效應(yīng)。這是因為，美團與阿里巴巴的生態(tài)系統(tǒng)功能廣泛，使用戶能夠方便地獲得多種消費者服務(wù)，進而為客戶帶來良好體驗并提升客戶忠誠度。這為兩家企業(yè)在競爭加劇背景下維護市場地位提供了競爭優(yōu)勢。

業(yè)務(wù)組合多元化程度較低的企業(yè)或?qū)⒚媾R更大壓力?；葑u近期下調(diào)了唯品會的評級，反映了中國線上零售業(yè)競爭加劇風險上升?；葑u認為，隨著競爭加劇及線上商品零售滲透率增速放緩，這些企業(yè)規(guī)模不足可能對其維護或擴大市場份額的能力形成掣肘。

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