近期,深圳的創(chuàng)投行業(yè)多了一股新力量——社區(qū)股份合作公司。在推動科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、緩解創(chuàng)投募資難題,以及促進集體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級等多方需求合力之下,深圳集體經(jīng)濟開始“謀變”:將集體資金試水股權(quán)投資。
從農(nóng)村集體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而來的股份合作公司在這場試水中,經(jīng)歷了合作和博弈,有熱情也有阻力,如今取得哪些成效?仍有哪些顧慮和痛點?未來能否真正成為支持科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新興力量?
國資引導(dǎo)投向“家門口”的項目
(資料圖片)
創(chuàng)投機構(gòu)募資難,集體企業(yè)投資難,這兩類看似八竿子打不著的經(jīng)營主體,如今卻擦出了合作的“火花”。
2023年1月,深圳市羅湖區(qū)在全市率先成立了首只“市區(qū)國企+股份合作公司”股權(quán)投資基金。羅湖區(qū)的蔡屋圍、黃貝嶺靖軒、湖貝等11家該區(qū)股份合作公司盤活集體資金超1億元,加上羅湖投資控股公司出資2000萬元,與深高新投合作設(shè)立股權(quán)投資基金,總規(guī)模達1.7億元。該基金存續(xù)期7年,重點投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。該基金的設(shè)立打響了國有企業(yè)和集體企業(yè)共建股權(quán)投資基金“第一炮”,不僅盤活了集體資產(chǎn),還引導(dǎo)集體經(jīng)濟融入深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)發(fā)展大局中,更為破解創(chuàng)投行業(yè)募資難題尋找到新的突破點。
記者多方面了解到,當前深圳多個區(qū)都在積極研究和探索羅湖的這一模式?!白罱覀兏渌骞煞莨镜慕涣鞫嗔似饋?,區(qū)里也在召集我們開相關(guān)的會議?!鄙钲谝簧鐓^(qū)股份合作公司相關(guān)人士告訴記者,近期其所在的股份合作公司內(nèi)部確實對這一事項開展過討論。
事實上,集體資產(chǎn)投向私募股權(quán)早有試水?!捌鋵嵨覀儏^(qū)里的集體企業(yè)去年就開始做股權(quán)投資,是以產(chǎn)投公司作為發(fā)起人,區(qū)國資也出資一部分資金成立了一只單項目基金,當時這只基金還是超募的?!逼荷絽^(qū)國資局局長黃郁明告訴記者,除了這只專項基金,坪山區(qū)集體企業(yè)還以國企為主導(dǎo),成立了一只園區(qū)基金,主要投資轄區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。據(jù)了解,坪山設(shè)立的這只單項目基金,投資的正是榮耀。
不難發(fā)現(xiàn),上述羅湖和坪山的股份合作公司試水股權(quán)投資都有兩個共通點,一是由國資國企發(fā)起并出資引導(dǎo),股份合作公司則作為LP投資基金;二是均投向符合本區(qū)或本市產(chǎn)業(yè)定位的領(lǐng)域。
亟待尋找新增長點
“目前村里的存量資金不少,但基本躺在銀行吃利息,這實在太浪費?!秉S郁明向記者透露,有些股份合作公司在銀行的存款高達幾十億。據(jù)深圳市國資委2021年統(tǒng)計,深圳有近1000家村集體社區(qū)股份公司,總資產(chǎn)近2500億元,凈資產(chǎn)超1200億元,擁有超過1億平方米物業(yè),年收入超220億元,年利潤近100億元,2021年三季度銀行存款超800億元。
深圳市蔡屋圍實業(yè)股份有限公司董事長蔡建光介紹,受房地產(chǎn)調(diào)控影響和經(jīng)濟疲弱的沖擊,以物業(yè)出租為主的集體經(jīng)濟抗風險能力較弱,股份合作公司亟須尋找新的利潤增長點。“我們想通過參股有實力的實體公司和金融機構(gòu),尋找集體經(jīng)濟多元化經(jīng)營方式,穩(wěn)步提高集體經(jīng)濟收入?!瘪R巒山社區(qū)股份公司董事長曾勇歡也對記者表示。
一直以來,政府對集體資金的監(jiān)管都較為嚴格,但記者從多位社區(qū)股份合作公司相關(guān)負責人處了解到,去年以來,相關(guān)監(jiān)管部門開始支持集體資金流入股權(quán)投資?!耙咔楹蟮胤秸呢斦毫艽螅绻鼙P活巨大的集體存量資金,就能緩解地方發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資金壓力?!鄙鲜錾钲谏鐓^(qū)股份合作公司相關(guān)人士對記者表示。黃郁明也向記者坦言,作為深圳的后發(fā)區(qū)域,坪山的財政壓力一直很大,城市更新進度較慢、集體企業(yè)的物業(yè)收益增長也受限,盤活集體資金能促進集體經(jīng)濟與地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟共同發(fā)展,實現(xiàn)雙贏。
此外,集體資金流向股權(quán)投資,也是緩解創(chuàng)投行業(yè)募資難的一個有益探索。深圳市高新投集團有限公司黨委書記、董事長劉蘇華此前就提出,建議市、區(qū)兩級政府花大力氣引導(dǎo)盤活社區(qū)股份公司存量資金以股權(quán)投資形式積極投身深圳科創(chuàng)產(chǎn)業(yè),順應(yīng)其轉(zhuǎn)型升級內(nèi)在需求,釋放其資金優(yōu)勢,緩解創(chuàng)投融資難,實現(xiàn)長期資金對接深圳產(chǎn)業(yè)升級。2月6日,深圳發(fā)布的《關(guān)于進一步支持中小微企業(yè)紓困及高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》中也提出,“吸引股份合作公司富余資金進入風投創(chuàng)投領(lǐng)域,豐富優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資來源?!?/p>
資金安全與投資收益成最大顧慮
與出租物業(yè)獲得零風險穩(wěn)定現(xiàn)金流相比,股權(quán)投資卻是一筆“高投入、高風險、長周期”的生意,這不免讓習慣了每年獲得穩(wěn)定分紅的股份合作公司的每一位股東心生顧慮?!叭f一搞失敗了,到時村民會找你麻煩,甚至會說換個人當董事長?!鄙鲜錾钲谏鐓^(qū)股份合作公司相關(guān)人士表示。
“實際上,集體經(jīng)濟的風險偏好天然與股權(quán)投資這種高風險的投資行為是相違背的,他們更喜歡容易操作、風險低、收益穩(wěn)定的投資,所以才會去做定期存款。”該人士進一步分析,集體經(jīng)濟涉及的股東數(shù)量成百上千,資金的安全性是重中之重。
曾勇歡對記者總結(jié)了股份合作公司開展股權(quán)投資的幾個重要考量因素:第一,是否有政府的專項扶持政策,里面包含風險補償機制和獎勵金等;第二,管理人的投資能力是否足夠?qū)I(yè);第三,投資的項目是否經(jīng)過充分的驗證。
而劉蘇華在此前提建議時,也注意到股權(quán)合作公司的風險規(guī)避偏好?!敖ㄗh先期以相對穩(wěn)健的市屬國有創(chuàng)投板塊為突破口,在各個區(qū)選取綜合實力強、轉(zhuǎn)型意愿高的若干社區(qū)股份合作公司和國有創(chuàng)投企業(yè)合作探索互惠共贏模式,形成示范效應(yīng),再推廣到全行業(yè)?!眲⑻K華表示。
對此,去年12月,深圳市羅湖區(qū)修訂出臺扶持股份合作公司發(fā)展“1+1”文件,在全市率先建立基金投資風險補償機制。對于股份合作公司投資市區(qū)國企成立或管理的創(chuàng)投基金、股權(quán)投資基金等項目1年以上,且經(jīng)區(qū)政府批準的,按照實際投資期限及投資額,每年給予年化1%且不超過100萬元的扶持,扶持期限最長5年。股份合作公司退出該基金項目時,發(fā)生投資損失的,在扣除已獲得扶持資金的基礎(chǔ)上,一次性給予實際投資損失50%且不超過300萬元的風險補償。
“我們也希望坪山區(qū)能效仿羅湖出臺相關(guān)的扶持政策?!痹職g表示。坪山區(qū)方面,黃郁明對記者表示,雖然暫時沒有相關(guān)的政策明確風險補償,但將從三個方面去做好風控:第一,區(qū)產(chǎn)投公司作為發(fā)起部門,能規(guī)范資金的使用;第二,國資國企的出資金額遠超股份合作公司的出資,因此會更加重視項目發(fā)展情況;第三,項目來源于“家門口”的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),因此更能把握項目的質(zhì)量和前景。由發(fā)起國企構(gòu)筑的這三道防線,很大程度上能消除股份合作公司的顧慮。
無論是羅湖區(qū)還是坪山區(qū),都只是邁出了社區(qū)股份合作公司試水股權(quán)投資的第一步。集體經(jīng)濟股權(quán)投資的市場化道路仍然道阻且長,如何市場化募資、如何投向市區(qū)以外的項目、如何建立更好的風控和退出機制等等,仍需多方探索。“這是一個循序漸進的過程,未來股份合作公司也不排除會與國內(nèi)知名投資機構(gòu)合作,獲得好項目的投資份額,建立風險保障的同時,分享產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的成果?!秉S郁明表示。
校對:姚遠
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