南方財經(jīng)全媒體記者翁榕濤實習(xí)生曾日麗廣州報道
(資料圖)
海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢愈發(fā)明顯,海外定價商品價格或承壓。從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,一季度GDP 增速低于預(yù)期,制造業(yè)PMI 連續(xù)6 個月位于榮枯線以下,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示下滑跡象。
就國內(nèi)期貨市場具體來看,能源化工板塊,原油周下跌3.76%、燃油下跌0.52%;黑色系板塊,鐵礦石周下跌0.21%,焦煤下跌2.41%;有色金屬板塊全線下跌,滬鎳周下跌7.42%、滬銀下跌5.68%、滬錫下跌4.70%、滬銅下跌3.75%、滬鋅下跌2.69%,工業(yè)硅下跌4.78%,創(chuàng)上市以來新低;農(nóng)產(chǎn)品板塊,棕櫚油周下跌5.00%、生豬下跌1.89%、雞蛋上漲0.02%。
國泰君安的分析指出,美聯(lián)儲加息對經(jīng)濟(jì)影響具有滯后效應(yīng),加息的傳導(dǎo)將從房地產(chǎn),傳導(dǎo)至私人資本開支,再傳導(dǎo)至耐用消費品,后至非耐用消費品,最后到服務(wù),從而形成對經(jīng)濟(jì)的全面抑制,美聯(lián)儲加息對經(jīng)濟(jì)影響的滯后效應(yīng)將逐漸凸顯出來,預(yù)計年中左右更加明顯。
交易行情熱點
熱點一:國際油價連跌四周,市場信心“見底”
國際油價在過去一周先揚后抑,連漲四周后又連續(xù)四周收跌。今年以來,油價的表現(xiàn)幾乎濃縮到了過去一周油價的波動中:振蕩反復(fù)典型的相持特征。在經(jīng)歷了5月初銀行業(yè)危機(jī)沖擊下的暴跌后,油價過去兩周的走勢顯示了投資者觀點的搖擺,尤其是最近一周油價在3.5美元/桶的窄幅區(qū)間內(nèi)幾次拉鋸,重新小幅回落。
油價這樣的表現(xiàn),源于當(dāng)前原油市場面臨的復(fù)雜形勢。今年3月之后,歐美銀行業(yè)危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等宏觀利空因素幾次沖擊市場,油價均因此出現(xiàn)了暴跌行情,宏觀層面的利空已經(jīng)成為打壓油價的核心利空因素。為了維持油價穩(wěn)定,包括俄羅斯、沙特等核心石油輸出國成員在內(nèi)的OPEC+在4月會議上在之前200萬桶/日減產(chǎn)的基礎(chǔ)上,再次主動自愿減產(chǎn)166萬桶/日,這樣的減產(chǎn)努力一度讓油價回暖,但因宏觀利空持續(xù)施壓,投資者信心脆弱,原油市場投機(jī)凈多頭寸出現(xiàn)罕見的被動連續(xù)快速大幅調(diào)整動作,這意味著當(dāng)前階段投資者面對復(fù)雜的影響因素已經(jīng)開始舉棋不定。前兩輪油價暴跌的表現(xiàn)也讓投資者對宏觀利空擔(dān)憂明顯增加。
現(xiàn)在來看,全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多困境,全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂日益加劇。另外,讓市場高度緊張的美國債務(wù)上限談判進(jìn)展緩慢。美國財政部長耶倫周四敦促國會提高31.4萬億美元的聯(lián)邦債務(wù)上限,避免史無前例的違約,違約將可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。
從整體來看,目前原油市場供需層面并沒有明顯惡化,供應(yīng)端的主動自愿減產(chǎn)以平衡市場行為讓供需層面沒有給油價帶來明顯壓力,但在宏觀層面偏利空影響下投資者調(diào)降了對油價的預(yù)期。受此影響,金融市場整體風(fēng)險偏好明顯處于低位,大宗商品市場整體處于熊市階段,這將明顯壓制油價。
從各類影響因素來看,宏觀因素主導(dǎo)投資者預(yù)期,原油市場供需因素次之。從油價的整體走勢來看,今年來形成的區(qū)間振蕩格局被擊穿的概率正在增加,熊市勢能在逐漸增強。
熱點二:市場淡季銅價破位,金銅比出現(xiàn)攀升趨勢
今年,銅精礦及精銅供給逐漸寬松,市場需求旺季逐漸結(jié)束,同時海外高利率環(huán)境下需求抑制明顯,5月11日銅價開始破位下行。
在日前舉辦的鷹潭(貴溪)第一屆銅產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展論壇上,中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會副秘書長賈葉林表示,由于美元支撐作用失效以及內(nèi)外需求放緩,銅價出現(xiàn)持續(xù)下滑走勢。
賈葉林認(rèn)為,一方面,由于今年一季度以來,美歐的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期在增強,另外美元指數(shù)的下滑也沒有對銅價形成有力支撐。從宏觀方面來看,銅價走勢逐漸側(cè)重基本面,重點是消費端,而今年外部環(huán)境日趨復(fù)雜,面臨著地緣沖突、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的影響,使銅消費有所放緩。另外國內(nèi)一季度銅消費市場處于“強預(yù)期弱現(xiàn)實”的情況,多方面原因造成銅價走弱。
從供給方面來看,今年1月至4月國內(nèi)冶煉廠開工情況高于預(yù)期,國內(nèi)精銅產(chǎn)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。需求端則呈現(xiàn)傳統(tǒng)需求走弱,新能源需求上升的情況。
上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤表示:“新能源車行業(yè)的發(fā)展,給銅產(chǎn)業(yè)帶來很多的機(jī)會,一輛純電動汽車用銅量超過80公斤,比傳統(tǒng)燃油汽車增長近2.5倍。同時現(xiàn)在新能源車的滲透率大概30%左右,未來這一比例將持續(xù)提高。另外,風(fēng)電和光伏對銅的需求也在增加,其中陸上風(fēng)電每GW裝機(jī)需要用銅5000噸左右,海上風(fēng)電用量在陸上風(fēng)電用量的2-2.5倍?!?/p>
4月中旬以來,被視為風(fēng)險結(jié)構(gòu)變化的前瞻指標(biāo)出現(xiàn)異動,金油比值從24左右一路攀升至29上方。方正中期期貨稀有貴金屬研究中心總監(jiān)史家亮認(rèn)為:“高利率給金融市場帶來沖擊繼續(xù)顯現(xiàn),能源危機(jī)和地緣局勢的影響仍存,疊加美國銀行業(yè)危機(jī)和債務(wù)上限問題依然嚴(yán)峻,美國經(jīng)濟(jì)衰退難免,美聯(lián)儲貨幣政策收緊接近尾聲。宏觀因素利多黃金,利空原油和銅,故近期金油比和金銅比持續(xù)攀升?!?/p>
行業(yè)政策要聞
要聞一:發(fā)改委表示綜合施策釋放消費潛力穩(wěn)定汽車、電子產(chǎn)品、住房等大宗消費
5月12日,國家發(fā)改委主任鄭柵潔發(fā)文稱,進(jìn)一步增強宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性,充分發(fā)揮超大規(guī)模市場優(yōu)勢,有效釋放內(nèi)需潛力。
在宏觀調(diào)控方面,繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,促進(jìn)財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、投資、消費、價格、環(huán)保、區(qū)域等政策形成系統(tǒng)集成效應(yīng),做到科學(xué)精準(zhǔn)、協(xié)同發(fā)力。綜合施策釋放消費潛力。充分發(fā)揮消費對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用,多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入,穩(wěn)定汽車、電子產(chǎn)品、住房等大宗消費,培育壯大綠色消費、文化旅游等服務(wù)消費新熱點,創(chuàng)新消費場景。積極擴(kuò)大有效投資。
在深化改革開放方面,堅持“兩個毫不動搖”,深化國有企業(yè)改革,優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境,從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來,高標(biāo)準(zhǔn)落實好外資企業(yè)國民待遇,讓國企敢干、民企敢闖、外企敢投。扎實推進(jìn)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè),深化要素市場化改革,加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,營造市場化法治化國際化一流營商環(huán)境。持續(xù)推進(jìn)高水平對外開放。
在統(tǒng)籌發(fā)展和安全方面,保障糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。完善糧食產(chǎn)購儲加銷體系,積極開展重要農(nóng)產(chǎn)品國際合作。加強能源供應(yīng)保障能力建設(shè),加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系。不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。保障重要基礎(chǔ)設(shè)施安全。優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成,加強交通、能源、水利、農(nóng)業(yè)、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加強區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通。防范化解重大風(fēng)險。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,支持剛性和改善性住房需求。
要聞二:生態(tài)環(huán)境部等五部門發(fā)文 7月起全國范圍實施汽車國六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段
5月9日,生態(tài)環(huán)境部、工信部、商務(wù)部、海關(guān)總署、市場監(jiān)管總局五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實施汽車國六排放標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事宜的公告》,自今年7月1日起,全國范圍全面實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段,禁止生產(chǎn)、進(jìn)口、銷售不符合國六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段的汽車。本次汽車排放標(biāo)準(zhǔn)提升包括輕型汽車和重型柴油車。
根據(jù)排放要求不同,國六標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了國六a和國六b兩個排放限值方案,國六b階段的排放標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。此前,全國輕型汽車和重型柴油車已實施了國六排放標(biāo)準(zhǔn)6a階段。
乘聯(lián)會秘書長崔東樹曾表示,國六B實施之前,車企需要盡快清庫存。這也被認(rèn)為是該輪車市“價格戰(zhàn)”越打越熱鬧背后的關(guān)鍵原因。當(dāng)時,汽車經(jīng)銷商普遍反映,如果今年7月1日全面執(zhí)行國六B排放標(biāo)準(zhǔn),將難以全面消化現(xiàn)有庫存。
對于本輪庫存壓力,中汽協(xié)認(rèn)為主要原因有四個方面:
一是汽車市場表現(xiàn)不及預(yù)期。年底疫情全面爆發(fā),促消費政策全面退出,需求顯著下降,直接造成庫存積壓。
二是產(chǎn)品生產(chǎn)切換需要一定時間。企業(yè)已采購訂回不滿足RDE車型的專屬件,需生產(chǎn)整車進(jìn)行消化。
三是新能源汽車搶占部分傳統(tǒng)燃油車市場。2022年新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長,對傳統(tǒng)燃油車形成擠兌。
四是部分地區(qū)降價行為加劇消費者持幣待購。局部地區(qū)限地、限時、限品牌等去庫存的做法,造成全國消費者持幣觀望。
隨著政策“靴子落地”,乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示:“半年時間來銷售這些車型,對于車企和經(jīng)銷商來說時間比較充裕,后期出現(xiàn)大規(guī)模促銷的情況可能性并不大。”
展望后市表現(xiàn)
能源化工板塊
原油:過去一周,油價走勢先漲后跌,市場仍受到宏觀面悲觀情緒的影響。隨著多項海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布,市場對海外尤其是美國出現(xiàn)新的信用風(fēng)險預(yù)期大幅提升。期市場對宏觀面衰退主線的交易傾向有增無減,仍需防范海外信用風(fēng)險的升級以及對包括原油在內(nèi)的大類資產(chǎn)價格走勢的沖擊。在供需面,過去一周全球原油市場供需面整體企穩(wěn),但逐步呈現(xiàn)亞太市場邊際轉(zhuǎn)弱、歐美市場邊際復(fù)蘇的季節(jié)性轉(zhuǎn)變。整體來看,未來一周建議密切關(guān)注美國債務(wù)上限問題。如果市場避險情緒提升,所有從原油自身供需面出發(fā)的利好將失效,油價短線隨時有進(jìn)一步下跌的可能。長期看,原油市場三季度供應(yīng)短缺預(yù)期仍在,供需面看油品需求收縮的信號不明顯,仍處于季節(jié)性回升過程中。一旦來自宏觀面的悲觀情緒企穩(wěn),油價大概率出現(xiàn)修復(fù)性反彈。(國泰君安期貨)
黑色系板塊
鐵礦石:本周鐵礦整體震蕩運行。回顧本周市場,從宏觀面看,海外美聯(lián)儲或放緩加息,然而銀行金融風(fēng)波未定,美國債務(wù)上限問題仍待商榷。國內(nèi)CPI、社融數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期;從產(chǎn)業(yè)基本面看,鋼材及地產(chǎn)市場表現(xiàn)低迷,下游淡季來臨,投機(jī)需求及剛需均有所下降;從政策面看,唐山產(chǎn)量平控落地,成材及原料利潤回升預(yù)期加強,驅(qū)動市場預(yù)期好轉(zhuǎn)。展望后市,海外金融風(fēng)波未止,國內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強,市場避險情緒總體升溫。進(jìn)入需求淡季后,鐵礦中期供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?,終端需求難見起色,然而剛需仍在。市場多空因素交織,預(yù)計礦價短期震蕩運行,注意交易節(jié)奏。(中信建投期貨)
有色金屬板塊
滬銅:目前銅價面臨的壓力,一方面來自海外衰退擔(dān)憂加深,另一方面來自國內(nèi)5月消費淡季的來臨。本周滬銅盤面下跌約3%%,國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)開工率連續(xù)下滑至65.61%,需求偏弱的矛盾并未在庫存端顯現(xiàn),全國主流地區(qū)庫存15.2萬噸,環(huán)比下降1.61萬噸。在國內(nèi)需求方面,一季度銅消費雖未呈現(xiàn)超預(yù)期“旺盛”,但整體好轉(zhuǎn)。下游銅桿拉動較強,主要是來自電網(wǎng)及地產(chǎn)竣工端的貢獻(xiàn),這與政策端提效基建和“保交樓”的推進(jìn)相呼應(yīng)。但5月是電解銅傳統(tǒng)消費淡季,據(jù)SMM調(diào)研,下游線纜及漆包線新增訂單不多,部分精銅桿企業(yè)面臨較大的成品庫存壓力,預(yù)期開工率將持續(xù)下滑。在供應(yīng)增多而需求淡季的預(yù)期下,滬銅基本面支撐邊際或走弱,銅價預(yù)期偏弱。(華安期貨)
農(nóng)產(chǎn)品板塊
生豬:周內(nèi)生豬盤面偏弱震蕩,生豬市場供需失衡,豬價偏低,對盤面驅(qū)動有限。五一過后,市場對于生豬需求的提振預(yù)期消退,生豬市場再次回歸至供過于求的市場格局。從能繁母豬存欄走勢來看,后續(xù)出欄量將持續(xù)回升。體重下降仍顯困難,且二次育肥時有入場,后期供應(yīng)壓力持續(xù)存在。生豬出欄壓力依舊較大,盡管豬價處于低位區(qū)間,市場挺價惜售情緒增加,但是二次育肥和規(guī)模豬場生豬出欄數(shù)量較多,豬價起色不大。五一后生豬需求端無利好提振,消費淡季市場下,餐飲需求存一定剛需,但居民日常消費需求不足,天氣過夏,飲食習(xí)慣影響是使得終端對豬肉消費難有大幅支撐,市場供過于求延續(xù),雖政策端曾發(fā)布收儲生命,對生豬市場提振有限,生豬市場低位震蕩運行。(和合期貨)
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