21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 趙娜 上海報道

進入2023年后，中國創(chuàng)投和私募股權(quán)市場挑戰(zhàn)持續(xù)。

【資料圖】

“現(xiàn)在行業(yè)都挺苦的，很多人只是不愿意承認(rèn)?！?月17日在上海舉辦的“2023中國投資年會”期間，聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人兼董事長韓宇澤向記者表示。

當(dāng)天的主論壇上，多位一線投資人們就實體經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)資本、科技投資、退出市場多元化、中國數(shù)智化升級等熱點話題展開探討。本報記者在論壇期間的采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管行業(yè)挑戰(zhàn)重重，一線PE/VC投資人對市場前景仍持積極心態(tài)。

“風(fēng)險投資的從業(yè)人員無論多苦，還是最快樂及最幸運的一群人。”作為身處創(chuàng)投一線近20年的投資老兵，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人鄧鋒分享了創(chuàng)投從業(yè)人員從事這個行業(yè)的苦與樂。在他看來，中國的創(chuàng)業(yè)者們勤奮、聰明、堅毅、不怕苦和失敗，他們是全球最具企業(yè)家精神的一批人，“中國在科技風(fēng)險投資大有可為，根本原因是有這些人?！?/p>

區(qū)域深耕策略漸得驗證

記者在采訪中了解到，隨著一些PE/VC機構(gòu)的區(qū)域深耕策略得到驗證，加之地方國資和引導(dǎo)基金影響力加大，正有更多投資機構(gòu)加入到區(qū)域深耕的大潮中。

本報近期曾報道元禾原點在粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域深耕實踐。截至當(dāng)前，這家機構(gòu)已在蘇州、北京、上海、杭州、廣州等地設(shè)有區(qū)域天使基金，作為“硬核天使”在前述區(qū)域長期深耕。

同樣在區(qū)域深耕方面作出諸多實踐的還有毅達(dá)資本。該公司自成立開始即提出“既要用研究打開視野，又要用腳步丈量土地”，通過“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”雙輪驅(qū)動的方式來共同推動投資。

目前，毅達(dá)資本不僅在大本營江蘇省內(nèi)已深入到13個地級市和發(fā)達(dá)區(qū)縣，還在北京、上海、廣東、山東、浙江、安徽、福建等多個省市設(shè)立了管理公司或駐地團隊，長期進行屬地化深耕和專業(yè)貼身服務(wù)。

毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿在近期采訪中回憶了團隊在各地部署“本地化團隊”的初衷，他表示，投資機構(gòu)往往有一個投資區(qū)域半徑，對區(qū)域產(chǎn)業(yè)有足夠的認(rèn)知才能更好地挖掘潛藏在水面下的項目。

對于投資機構(gòu)來說，這類項目往往只有通過長期的屬地化深耕，才有機會把握住。記者近期在粵港澳大灣區(qū)的走訪中也發(fā)現(xiàn)，元禾原點、毅達(dá)資本等的區(qū)域深耕策略已卓見成效。一位華南當(dāng)?shù)豓C投資人向記者表示，區(qū)域深耕策略讓PE/VC機構(gòu)在當(dāng)?shù)亟⒘藦V泛的資源網(wǎng)絡(luò)，并能更高效的實現(xiàn)政府、產(chǎn)業(yè)和資本的聯(lián)動。

“分布式結(jié)構(gòu)是適應(yīng)中國當(dāng)前投硬科技時代最好的布局，僅僅在北京、上海，靠飛行模式很難捕捉和服務(wù)好這些項目?！?月17日的“2023中國投資年會”上，達(dá)晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在演講中專門提到區(qū)域深耕的重要性。他表示，硬科技投資分散在中國廣泛的區(qū)域中，“很多的二三線城市和四線城市都有很多隱形冠軍，很多‘專精特新’的企業(yè)都在那里?！?/p>

肖冰介紹，達(dá)晨已在二十多個城市設(shè)有當(dāng)?shù)貓F隊和辦公室，進行“毛細(xì)血管”式的捕捉與投資。從結(jié)果上看，近年團隊作為第一輪投資也是唯一的投資人投出大批“水下”項目，并已有不少成功上市案例。

PE/VC行業(yè)出清持續(xù)

回望近年人民幣基金市場，基金管理人們普遍在募資、投資、退出等多方面遇到挑戰(zhàn)。

進入2023年后，根據(jù)投中研究院的數(shù)據(jù)，今年一季度新設(shè)基金數(shù)量下降近兩成。相對于近年整體數(shù)據(jù)，一季度新設(shè)基金數(shù)量呈下降趨勢，且波動相較往期有所加大。

這樣的大背景下，PE/VC行業(yè)正在加速出清。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2022年末，協(xié)會登記的存續(xù)私募基金管理人23667家，同比下降3.8%。其中，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人14303家，同比下降4.7%。這意味著，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人數(shù)量已經(jīng)回到2018年的水平。

存量市場化PE/VC機構(gòu)加速出清的同時，產(chǎn)業(yè)背景基金管理人正在大踏步進場。從另一個角度看，這些將帶來私募基金管理人結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化。正如一位市場化母基金管理人所言，“人民幣的股權(quán)投資市場已經(jīng)翻過一頁。”

“行業(yè)洗牌也是一種好事情?！痹陧n宇澤看來，行業(yè)出清的本質(zhì)是一些不適應(yīng)發(fā)展的基金管理人被淘汰或選擇主動退出市場，近兩年注銷的機構(gòu)數(shù)量大于新增，但“現(xiàn)在13200多家機構(gòu)還是有點偏多，機構(gòu)平均的管理規(guī)模等各方面是很不經(jīng)濟的?！?/p>

多位現(xiàn)場嘉賓也表達(dá)了類似的觀點，有發(fā)言嘉賓直指，“這個世界不需要那么多投資機構(gòu)，不需要那么多投資人。”

事實上，在行業(yè)出清的同時，活躍的市場化PE/VC機構(gòu)正在紛紛尋求差異化的發(fā)展方向。諸多變革方向中，除頭部機構(gòu)設(shè)立行業(yè)專業(yè)基金或在地方設(shè)立區(qū)域基金，也有投資機構(gòu)將與政府合作作為主要策略，有投資機構(gòu)著力引入產(chǎn)業(yè)出資方并構(gòu)建細(xì)分產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

“一代人來，一代人走，大地永存?！弊鳛橹鬓k方代表，投中信息首席執(zhí)行官楊曉磊在發(fā)言中表示，創(chuàng)投和私募股權(quán)投資人們?nèi)韵嘈胖袊袌?、相信投資人推動市場繼續(xù)向前。

關(guān)鍵詞：