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熱推薦:九鼎投資:動(dòng)力電池未來(lái)十年,誰(shuí)將突圍
2023-06-01 11:42:04 來(lái)源: 編輯:

在十余年政策護(hù)航、產(chǎn)業(yè)加速推動(dòng)下,中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)坐上世界牌桌。據(jù)東亞前海證券研報(bào),在2019年全球十大動(dòng)力電池企業(yè)中,中國(guó)企業(yè)最多。其中,寧德時(shí)代和比亞迪已躋身動(dòng)力鋰電第一梯隊(duì),足以與日韓巨頭一較高下。


(資料圖片)

站在通往動(dòng)力電池下個(gè)十年的路口,九鼎投資在最近一篇分析文章中表示:傳統(tǒng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過(guò)剩,行業(yè)即將進(jìn)入洗牌期。但是,動(dòng)力電池市場(chǎng)并未塵埃落定,新技術(shù)仍將重塑產(chǎn)業(yè)上下游。作為老牌PE機(jī)構(gòu),九鼎投資自2010年前后開(kāi)始關(guān)注以鋰電為代表的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上個(gè)十年,曾沿著產(chǎn)業(yè)鏈上游陸續(xù)投資了數(shù)家企業(yè),對(duì)行業(yè)有長(zhǎng)足深刻的研究。

行至2023年,產(chǎn)能過(guò)剩成了動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)最大的憂(yōu)慮。中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,以2025年為節(jié)點(diǎn),僅寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航等6家頭部企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃就達(dá)到3039GWH。而根據(jù)SNE Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2022年全球動(dòng)力電池銷(xiāo)售量為690 GWh。未來(lái)3年要實(shí)現(xiàn)五倍增幅顯然有壓力。

究其原因,九鼎投資認(rèn)為,過(guò)去的快速發(fā)展主要源于中國(guó)相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的產(chǎn)能、成本優(yōu)勢(shì),疊加國(guó)內(nèi)外需求的快速釋放。但近年來(lái),這兩個(gè)因素都發(fā)生了變化:

1,所有鋰電材料企業(yè)的產(chǎn)能配合終端電池廠(chǎng)快速增長(zhǎng),出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。

2,歐美國(guó)家對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈提出了自己的需求。全球市場(chǎng)沒(méi)有萎縮,但對(duì)中國(guó)企業(yè)而言,增速可能沒(méi)有以前快了。

但市場(chǎng)并未塵埃落定,新技術(shù)的迭代正在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)再現(xiàn)。這也意味著,前十年圍繞“鋰”的正負(fù)極材料、隔膜、電解液形成的產(chǎn)業(yè)格局未來(lái)可能被顛覆。

此外,電池材料回收的發(fā)展、新能源車(chē)企自建電池工廠(chǎng)的趨勢(shì)等,也將對(duì)產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言,制造業(yè)投資首先看市場(chǎng)需求和增速,其次看企業(yè)在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的技術(shù)、成本、生產(chǎn)體系、銷(xiāo)售渠道等壁壘。長(zhǎng)期還要考量核心團(tuán)隊(duì)的應(yīng)變能力,產(chǎn)品和技術(shù)的迭代能力。

但今天,對(duì)技術(shù)變革的判斷尤為重要,尤其是對(duì)臨界點(diǎn)的把握,要求比十年前更高。

在九鼎投資看來(lái),判斷臨界點(diǎn)要把握新技術(shù)的趨勢(shì),更要判斷新技術(shù)的“經(jīng)濟(jì)性”,即:產(chǎn)品要做出來(lái),還要有下游客戶(hù)小批量試用的正反饋,更要具備生產(chǎn)性?xún)r(jià)比和成本優(yōu)勢(shì)。

比如固態(tài)電池,目前市場(chǎng)關(guān)注度高,被譽(yù)為鋰電池的最終答案。其核心是固態(tài)電解質(zhì),但九鼎投資認(rèn)為,由于成本較高、循環(huán)性能較差,距離商業(yè)化還很早。

另一個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)是鈉離子電池。但在九鼎投資看來(lái),由于2023年以來(lái),碳酸鋰價(jià)格一路跳水,跌幅超過(guò)60%,在目前產(chǎn)能尚未展開(kāi)的情況下,鈉電池成本優(yōu)勢(shì)不再,加上鈉電池在能量密度上的局限短期無(wú)法突破,其在乘用車(chē)場(chǎng)景對(duì)鋰電池的替代還為時(shí)尚早。

而近年流行的46系大圓柱電池、CTP技術(shù)等新的電池形態(tài)及組裝方式,目前已有特斯拉、寧德時(shí)代、億緯鋰能等公司快速布局,處于技術(shù)和市場(chǎng)的雙上升期,其商業(yè)化進(jìn)程中帶來(lái)的主、輔材投資機(jī)會(huì)更值得關(guān)注。

制造業(yè)的迭代往往源自成本更低、性能更好的新產(chǎn)品對(duì)舊產(chǎn)品的替代。對(duì)于動(dòng)力電池而言,始終追求的是產(chǎn)品性能的不斷提升、成本的不斷下降。未來(lái)哪種新技術(shù)能在成本、效率上帶來(lái)更優(yōu)解,就更有機(jī)會(huì)成為改變行業(yè)格局的變量。

另一方面,今天我國(guó)依然存在大量國(guó)產(chǎn)化率提升帶來(lái)的機(jī)會(huì)。中國(guó)的優(yōu)勢(shì)依舊體現(xiàn)在持續(xù)的降本能力、大規(guī)模量產(chǎn)能力、足夠大的市場(chǎng)空間和足夠大的降本空間。巨大的市場(chǎng)也會(huì)刺激企業(yè)家們努力創(chuàng)新,降低成本、提高效率。

任何新技術(shù)的爆發(fā)都需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的變革,這是相對(duì)緩慢的過(guò)程,也是必須尊重的客觀規(guī)律。

九鼎投資認(rèn)為,本質(zhì)上,新技術(shù)、新材料、新工藝也是相互摻雜的,其中既有新技術(shù)/新材料帶來(lái)的新工藝和新機(jī)會(huì),也有成熟材料通過(guò)滿(mǎn)足新需求帶來(lái)的新機(jī)會(huì)。

回顧中國(guó)動(dòng)力電池發(fā)展史,產(chǎn)業(yè)浪潮起伏、技術(shù)迭代不斷,讓國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)開(kāi)啟彎道超車(chē)。而眼下,新的守擂才剛剛開(kāi)始。

本文來(lái)源:財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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