今年以來,電影市場復蘇明顯。
根據(jù)燈塔專業(yè)版的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至7月30日下午6點,目前2023年暑期檔(6月1日-8月31日)總票房(含預售)已經(jīng)突破120億元,并刷新了國內(nèi)影史暑期檔最快破百億紀錄。
二級市場表現(xiàn)上,今年以來影視板塊迎來一波上漲。數(shù)據(jù)顯示,今年初截至7月31日收盤,申萬二級影視院線行業(yè)整體漲17.60%,其中上海電影、奧飛娛樂漲幅高達132.43%、116.69%,唐德影視漲80.44%,北京文化、中視傳媒、百納千成漲逾40%。
(圖源:Wind金融終端)
近期,不少影視院線行業(yè)公司發(fā)布中報業(yè)績預告,多家公司扭虧為盈。展望下半年,東吳證券認為,2023年暑期檔下半場優(yōu)質(zhì)內(nèi)容充沛,有望延續(xù)優(yōu)秀票房表現(xiàn),8月的上映影片數(shù)量仍有提升空間,期待更多影片相繼定檔,驅(qū)動大盤票房增長。
2023年H1:電影市場穩(wěn)步復蘇
電影市場復蘇態(tài)勢明顯,基本指標均較去年回升。
據(jù)燈塔專業(yè)版,2023年上半年票房收入262.94億元,較2022年反彈52.8%;月均票價43.4元,放映場次約6286萬,超2017-2019年上半年水平;月均上座率超8%、觀影人次達6.05億,同增45%、52%。
(圖源:銀河證券)
供給端:2023年上半年放映301部影片,同增超七成;《滿江紅》《流浪地球2》合計貢獻票房超32%,頭部拉動作用明顯;中部影片(2-20億)票房占比達55%,有力支撐大盤;前十名影片中有九部均分超8,質(zhì)量得廣泛認可。
放映端:影院增長降溫,院線、影投格局穩(wěn)定。從影院看,2023年上半年營業(yè)影院1.22萬,與去年持平;新增影院384家,同比降幅縮窄、下沉趨勢顯。從院線看,萬達電影、中影數(shù)字、大地聯(lián)合為2023H1票房三強,萬達院線擴張最快。
政策端:5月23日財政部、國家電影局聯(lián)合發(fā)布公告為支持電影行業(yè)發(fā)展,自2023年5月1日至2023年10月31日免征國家電影事業(yè)專項資金。該利好政策覆蓋整個暑期檔及國慶檔,促進暑期檔、國慶檔優(yōu)質(zhì)影片定檔落地,帶領(lǐng)電影市場持續(xù)回暖,推動國內(nèi)電影市場發(fā)展。
電影票房復蘇趨勢明顯,帶動相關(guān)上市公司業(yè)績修復。
截至7月31日,申萬二級影視院線行業(yè)20家公司中,有12家已披露上半年業(yè)績預告。其中,中國電影凈利潤大幅預增,同比增幅上限近18倍;萬達電影、上海電影、橫店影視等6家公司扭虧為盈,行業(yè)整體情況好轉(zhuǎn)。
不少影視公司都在業(yè)績預告中提到:電影行業(yè)整體表現(xiàn)超過預期。
(數(shù)據(jù)來源:Wind金融終端;制圖:南財研選)
2023年H2:暑期檔有望延續(xù)暖意下半年電影市場供需向好
下半程暑期檔有望延續(xù)上半程優(yōu)秀表現(xiàn),進入8月,又將有一批優(yōu)質(zhì)的電影火熱襲來,怪獸片《巨齒鯊2:深淵》、犯罪懸疑片《孤注一擲》、青春片《少年時代》、愛情片《念念相忘》,還有《暗殺風暴》《學爸》《燃冬》《最后的真相》等等將先后登場,還有北美正在熱映的諾蘭新片《奧本海默》也將壓軸登場。
貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示,截至7月31日,上述8月定檔的《孤注一擲》、《巨齒鯊2:深淵》、《暗殺風暴》想看人數(shù)分別為91.2萬、64.3萬、33.9萬,關(guān)注度高。
優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給持續(xù),2023年暑期檔有望成歷史最強
① 需求端:消費市場穩(wěn)步復蘇,學生群體等需求釋放
一方面,隨著國內(nèi)線下消費市場穩(wěn)步復蘇,電影作為線下消費的重要場景,需求端有望繼續(xù)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢;
另一方面,暑期檔期與學生群體等暑假時間上的一致性,給電影市場需求端注入新活力。
② 供給端:賣相較佳電影眾多,市場潛力或進一步釋放
從數(shù)量看,暑期檔待映影片豐富。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù),截至7月10日,本次暑期檔共有114部影片定檔,而在此前的2019年、2021年、2022年暑期檔,最終上映的影片分別為123部、127部、92部;
從質(zhì)量看,賣相較佳電影眾多,為市場持續(xù)回暖提供支撐。國產(chǎn)片方面,多部優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)口碑電影陸續(xù)上映,如《封神第一部》、《超能一家人》、《熱烈》等,有望對后續(xù)票房提供支撐;進口片方面,眾多海外大片也已定檔,進一步豐富我國電影市場的內(nèi)容供給,如《巨齒鯊2:深淵》、《奧本海默》等。華泰證券認為內(nèi)容質(zhì)量是票房走勢的核心影響因子,豐富的暑期檔優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備將為市場持續(xù)回暖提供充足動力。
③ 票房走勢:2023年暑期檔有望成歷史最強
據(jù)貓眼專業(yè)版,目前票房最高暑期檔為2019年,約178億,而2023年暑期檔至今(7月31日),已收獲超120億票房。后續(xù),目前已經(jīng)上映的《消失的她》《封神第一部》《八角籠中》《長安三萬里》均仍有票房潛力可以挖掘;《巨齒鯊2》《奧本海默》《暗殺風暴》均有較高的票房前景,以上將有望助推2023年暑期檔票房創(chuàng)歷史新高,成為史上最強暑期檔。
暑期檔優(yōu)異表現(xiàn)持續(xù)性可期,2025年總票房有望突破700億元
截至目前暑期檔票房超過120億元,并刷新了國內(nèi)影史暑期檔最快破百億紀錄,場均人次超過2019年同期,觀影需求超預期修復。從歷史暑期檔趨勢來看,8月票房有望環(huán)比7月實現(xiàn)增長,鑒于未來一個月影片儲備豐富,每周有至少一部高人氣影片上映,國泰君安證券認為,8月電影市場有望延續(xù)此前優(yōu)異表現(xiàn),市占率穩(wěn)步提升的院線公司以及積極投資暑期檔影片的制片方望充分受益。
(圖源:國泰君安證券)
從3年的維度來看,2019年觀影總?cè)舜螢?7.3億人,2023年至今平均票價為42.9元,將觀影人次與2019年對比,同時考慮票價提升,從“樂觀/中性/謹慎”三個維度估算2023-2025年票房成績。從中性維度來看,估算2023-2025年總票房分別為556/640/719億元,分別同比增長86%/15%/12%。2024年票房有望恢復至2019年水平,2025年總票房有望突破700億元。
(圖源:國泰君安證券)
機構(gòu)關(guān)注
銀河證券認為,下半年影視院線有望加速復蘇,上半年票房持續(xù)大幅恢復,下半年優(yōu)質(zhì)影片充足,已有超百余部影片定檔。同時AIGC對影視院線影響顯著,具體體現(xiàn)在供給端降本增效,全面提升電影制作從前期策劃、到電影制作、再到宣發(fā)階段的生產(chǎn)效率。
重點推薦影片儲備充足的影視院線公司:光線傳媒、萬達電影、華策影視、博納影業(yè)等公司。
華金證券認為,高口碑作品持續(xù)推動暑期檔進程,票房或持續(xù)好于市場預期。
直接受益相關(guān)院線公司:萬達電影、橫店影視等;電影投資方面相關(guān)公司:中國電影、北京文化、光線傳媒等。電影版權(quán)二次分銷建議關(guān)注:捷成股份,今年開始影院全面恢復正常經(jīng)營,院線電影將會帶來相關(guān)業(yè)績反彈,確定性相對較高。
開源證券指出,暑期檔票房或繼續(xù)超預期,并驗證電影行業(yè)回暖,吸引更多優(yōu)質(zhì)新片定檔國慶檔等后續(xù)檔期,驅(qū)動電影行業(yè)全面復蘇。考慮到影投院線、內(nèi)容出品市場集中度的提升及2023年5-10月免征國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金的政策支持,票房回升對影投院線及電影出品上市公司帶來的業(yè)績彈性或更大。
當前繼續(xù)建議布局電影板塊,優(yōu)選自營影院占比高、具備高經(jīng)營杠桿的影投院線公司,以及主投主控電影將上映或票房有望超預期的出品公司,影投院線受益標的包括萬達電影、金逸影視、橫店影視、幸福藍海、上海電影,內(nèi)容出品受益標的包括北京文化、中國電影、百納千成、光線傳媒、貓眼娛樂、阿里影業(yè)、博納影業(yè)。
(報告來源:銀河證券、華金證券、開源證券、國泰君安證券)
(本文信息不構(gòu)成任何投資建議,刊載內(nèi)容來自持牌證券機構(gòu),不代表平臺觀點,請投資人獨立判斷和決策。)
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