近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)（下稱“交易商協(xié)會(huì)”）發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引（2023版）》（下稱“《指引》”），自2023年11月1日起施行。

《指引》的主要變化是，被監(jiān)管的主體范圍由主承銷商擴(kuò)大至其他中介機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，《指引》規(guī)定了各類中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查要求，明晰各方責(zé)任邊界。

此外，交易商協(xié)會(huì)對(duì)成熟層企業(yè)、主承銷商多次主承銷的企業(yè)、銀行類主承銷商的授信企業(yè)，進(jìn)一步明確了分層盡調(diào)安排。

券商中國記者采訪了解到，此次修訂內(nèi)容影響較廣，也獲得了業(yè)內(nèi)人士的肯定。

由承銷商擴(kuò)至中介機(jī)構(gòu)

相比2020年版本，今年交易商協(xié)會(huì)修訂的《指引》最大變化在于，面向?qū)ο笥芍鞒袖N商擴(kuò)大至中介機(jī)構(gòu)群體，包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)等，這也是2008年交易商協(xié)會(huì)自推出非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查相關(guān)指引以來的首次突破。

《指引》稱，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信，嚴(yán)格遵守職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)規(guī)范，有計(jì)劃、有組織、有步驟地開展盡職調(diào)查，保證盡職調(diào)查質(zhì)量。中介機(jī)構(gòu)要制定盡職調(diào)查內(nèi)部管理制度，建立健全業(yè)務(wù)流程，督促盡職調(diào)查人員依法合規(guī)執(zhí)業(yè)。

華東一名券商投行人士表示，中介機(jī)構(gòu)是債券市場的重要參與者，也發(fā)揮“看門人”作用，從這個(gè)角度來看，盡職調(diào)查不僅僅是主承銷商的工作職責(zé)，也是其他中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。因此，有必要對(duì)中介機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，同時(shí)明確各方在債券市場中的責(zé)任與義務(wù)。

《指引》指出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或自律規(guī)則編制盡職調(diào)查工作底稿。工作底稿及盡職調(diào)查報(bào)告的保存期限，在債務(wù)融資工具債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止后不少于5年。

劃清職責(zé)邊界

由于被監(jiān)管主體范圍從主承銷商延伸至其他中介機(jī)構(gòu)，此次《指引》也首次對(duì)不同類型的中介機(jī)構(gòu)分別提出了盡職調(diào)查要求。

《指引》稱，會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其指派的會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)在充分盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，依據(jù)法律、法規(guī)、規(guī)章、審計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、交易商協(xié)會(huì)相關(guān)自律規(guī)則，以及會(huì)計(jì)師行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，出具審計(jì)報(bào)告。

律師事務(wù)所及其指派的律師應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律法規(guī)等，對(duì)發(fā)行主體、發(fā)行程序、注冊發(fā)行文件及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的合法合規(guī)性、募集資金用途等重大法律事項(xiàng)、潛在法律風(fēng)險(xiǎn)、投資人保護(hù)機(jī)制等發(fā)表明確法律意見，出具法律意見書。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)等其他中介機(jī)構(gòu)及其指派的工作人員，也應(yīng)依據(jù)法律法規(guī)等出具專業(yè)報(bào)告。

主承銷商則重點(diǎn)對(duì)企業(yè)控股股東和實(shí)際控制人、公司治理、主要業(yè)務(wù)板塊的生產(chǎn)經(jīng)營情況、重大會(huì)計(jì)科目的重要增減變動(dòng)、信用情況等，以及其他主承銷商認(rèn)為對(duì)投資人判斷企業(yè)償債能力有重要影響的事項(xiàng)開展盡職調(diào)查，撰寫盡職調(diào)查報(bào)告。

根據(jù)《指引》，在明確各類中介的盡職調(diào)查內(nèi)容后，主承銷商對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見的內(nèi)容，可以合理信賴，履行普通注意義務(wù)。如果發(fā)現(xiàn)其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見存在重大異常、前后重大矛盾，或與主承銷商獲取的信息存在重大差異的，主承銷商應(yīng)進(jìn)一步核查驗(yàn)證，排除合理懷疑。

據(jù)悉，在實(shí)踐中，各中介機(jī)構(gòu)存在職責(zé)重疊。業(yè)內(nèi)人士普遍反映，承銷商作為發(fā)行工作的統(tǒng)籌人，往往要對(duì)財(cái)務(wù)問題、法律問題進(jìn)一步把關(guān)，工作內(nèi)容重復(fù)且繁重。也正因?yàn)橐恢币詠碇薪闄C(jī)構(gòu)邊界不清晰，導(dǎo)致在判定責(zé)任時(shí)，承銷商可能要承擔(dān)相對(duì)嚴(yán)重的過錯(cuò)責(zé)任。

北京一名券商投行人士表示，近年來，隨著監(jiān)管部門在各類規(guī)定中陸續(xù)提到承銷商/保薦機(jī)構(gòu)可以“合理信賴”其他中介機(jī)構(gòu)，明晰各方責(zé)任邊界也有了好的開始，“未來實(shí)踐效果以及司法裁判如何精細(xì)化，仍值得保持關(guān)注?！?/p>

明確簡化盡調(diào)情形

本次《指引》的另一看點(diǎn)，在于具體明確分層盡調(diào)的機(jī)制要求。

據(jù)悉，早在2020年修訂時(shí)，交易商協(xié)會(huì)已提出主承銷商可以針對(duì)不同企業(yè)安排分層分類的盡職調(diào)查工作機(jī)制，但具體執(zhí)行方向未有明確，今年修訂后的《指引》則對(duì)此進(jìn)一步明晰。

具體來看，對(duì)于成熟層企業(yè)，主承銷商可結(jié)合自身對(duì)企業(yè)行業(yè)地位、風(fēng)險(xiǎn)特征、償債能力的判斷，選擇查閱、訪談等方式進(jìn)行盡職調(diào)查。

對(duì)于主承銷商多次主承銷的企業(yè)，可在滿足同類事項(xiàng)盡職調(diào)查要求的基礎(chǔ)上，合規(guī)使用本機(jī)構(gòu)前次公司信用類債券盡職調(diào)查的工作底稿。

對(duì)于銀行類主承銷商的授信企業(yè)，可在滿足同類事項(xiàng)盡職調(diào)查要求的基礎(chǔ)上，合規(guī)使用授信業(yè)務(wù)形成的工作底稿。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該規(guī)定明確了可以簡化盡調(diào)方法的情形，有助于減輕主承銷商盡職調(diào)查的工作負(fù)擔(dān)。

最嚴(yán)處罰取消業(yè)務(wù)資格

為壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，規(guī)范參與者行為，交易商協(xié)會(huì)提出對(duì)中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作實(shí)施自律管理。

據(jù)悉，中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員違反《指引》規(guī)定的，交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》《銀行間債券市場自律管理措施實(shí)施規(guī)程》等有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的，交易商協(xié)會(huì)可移交有關(guān)部門進(jìn)一步處理。

中介機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查中未按要求履行必要的工作程序，交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度予以誡勉談話、通報(bào)批評(píng)或警告，可并處責(zé)令改正、責(zé)令致歉或暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。

若中介機(jī)構(gòu)未開展盡職調(diào)查或盡職調(diào)查內(nèi)容嚴(yán)重缺失的，交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度予以警告、嚴(yán)重警告或公開譴責(zé)，可并處責(zé)令改正、責(zé)令致歉、暫停相關(guān)業(yè)務(wù)、暫停會(huì)員權(quán)利、取消業(yè)務(wù)資格或取消會(huì)員資格。

當(dāng)中介機(jī)構(gòu)違反保密義務(wù)，獲取不正當(dāng)利益或損害他人合法權(quán)益的，交易商協(xié)會(huì)也會(huì)采取上述措施。

校對(duì)：蘇煥文

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