什么是對(duì)數(shù)收益率?它是兩個(gè)時(shí)期的資產(chǎn)價(jià)值對(duì)數(shù)之差,即資產(chǎn)在各個(gè)時(shí)期的對(duì)數(shù)的收益率等于每個(gè)時(shí)期的對(duì)數(shù)的收益率之和。一般衡量股票投資收益的水平指標(biāo)主要有以下收益率:
1、股利收益率;
2、持有期收益率;
3、持有期回收率;
4、拆股后的持有期收益率。
使用對(duì)數(shù)收益率的原因有哪些?
在研究股票市場(chǎng)價(jià)格時(shí),我們通常認(rèn)為股票價(jià)格模型服從布朗運(yùn)動(dòng),即對(duì)數(shù)收益率正態(tài)分布。通過(guò)對(duì)人民幣兌美元日對(duì)數(shù)收益率的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)人民幣外匯市場(chǎng)符合非線性分形分布。然而,實(shí)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,大多數(shù)股票的對(duì)數(shù)收益率不服從正態(tài)分布。
因此,雖然對(duì)收盤價(jià)的分析往往是基于投資股票收益率,股票收益率可以分為簡(jiǎn)單收益率和對(duì)數(shù)收益率
簡(jiǎn)單收益率:指的是兩個(gè)相鄰價(jià)格之間的變化率。
對(duì)數(shù)收益率:是指取對(duì)數(shù)后,每?jī)蓚€(gè)價(jià)格之間的差值。
由于常用的時(shí)間序列分析模型要求隨機(jī)變量為二階矩平穩(wěn),顯然價(jià)格序列通常是I(1)過(guò)程或廣義維納過(guò)程。這類過(guò)程的二階矩不穩(wěn)定,很多模型不適用,需要進(jìn)行對(duì)數(shù)變換,變成穩(wěn)定的序列。
對(duì)數(shù)收益率的時(shí)間序列可加性可以用另外兩個(gè)利器:中心極限定理和大數(shù)定律。
假設(shè)初始資金X _ 0(假設(shè)等于1),ln(X_T)=ln(X_T/X_0)是整個(gè)T周期的對(duì)數(shù)收益率。
對(duì)數(shù)收益率最大的優(yōu)點(diǎn)是可加性,積分對(duì)數(shù)收益率可以通過(guò)加單周期的對(duì)數(shù)收益率得到。
影響股票收益率的因素有哪些呢?
1.企業(yè)分配政策:不同的企業(yè)由于發(fā)展階段不同,經(jīng)營(yíng)效率不同,現(xiàn)金流條件不同,規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)機(jī)不同,所以分配政策也不同。這將直接影響股利分配的數(shù)量和形式,也對(duì)資本增值收益產(chǎn)生間接影響。
2.企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn):一般如果企業(yè)所在行業(yè)是成長(zhǎng)型行業(yè)或者高新技術(shù)行業(yè),這些行業(yè)由于成長(zhǎng)性高、發(fā)展前景廣闊而受到市場(chǎng)的青睞。因此,市場(chǎng)預(yù)期的趨同使得這類股票受到追捧,從而具有更高的市場(chǎng)價(jià)格或更高的價(jià)格上漲潛力。相反,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)甚至夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)一般在股價(jià)上表現(xiàn)不佳,因此很難從投資差異中獲得收益。
3.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì):宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是股票價(jià)格變化的重要外部因素,包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期、經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化特征。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好,外部環(huán)境有利于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),股價(jià)容易上漲。
關(guān)于對(duì)數(shù)收益率的內(nèi)容已經(jīng)全部講完了,希望上述內(nèi)容對(duì)大家有所幫助,感謝大家的支持與鼓勵(lì)。
關(guān)鍵詞: 什么是對(duì)數(shù)收益率 對(duì)數(shù)收益率怎么算
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