自從美聯(lián)儲(chǔ)于上周公布了議息決議后，美股連續(xù)三天大漲，并推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)取得了自從2020年末以來最好的單月表現(xiàn)。

部分投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能正在從“強(qiáng)勢(shì)鷹派”轉(zhuǎn)向“略微鴿派”。在他們看來，由于美國(guó)通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)此前激進(jìn)的加息政策可能會(huì)使得經(jīng)濟(jì)陷入衰退，而經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)不得不放緩加息的步伐。

然而，全球規(guī)模最大的資管公司貝萊德對(duì)此警告稱：

市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景立場(chǎng)可能存在一些誤解，美股上周的大漲也可能表現(xiàn)得過于樂觀。我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)近期不會(huì)出現(xiàn)鴿派立場(chǎng)，投資者在未來幾個(gè)月仍需為美股過山車做好準(zhǔn)備。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)可能有誤解

華爾街見聞此前文章提及，在美聯(lián)儲(chǔ)上周再次加息75個(gè)基點(diǎn)之后，部分投資者對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向表示樂觀，這主要是因?yàn)轷U威爾說了一句：

隨著貨幣政策的立場(chǎng)進(jìn)一步收緊，在我們?cè)u(píng)估政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響時(shí)，放慢加息步伐可能是合適的。

市場(chǎng)似乎將鮑威爾的言論解讀為一個(gè)“降息信號(hào)”，認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)在9月的下一次會(huì)議期間顯著惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐。

然而事實(shí)卻是，鮑威爾并沒有為“放緩加息步伐”設(shè)定明確的時(shí)間表，而是強(qiáng)調(diào)將基于經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)。

在此之后，上周五公布的PCE通脹數(shù)據(jù)“高燒不退”，給部分投資者的“降息”想法潑了一盆冷水。

此外，密歇根大學(xué)上周五公布的7月份消費(fèi)者信心調(diào)查報(bào)告顯示，消費(fèi)者預(yù)計(jì)一年后的通脹率將高達(dá)5.2%，這距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)仍然非常遙遠(yuǎn)。

值得一提的是，上周的數(shù)據(jù)還顯示，今年第二季度，美國(guó)GDP年化環(huán)比下降0.9%，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度萎縮。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“不給力”，疊加通脹仍舊高企。因此，在美銀首席投資策略師Michael Hartnet看來：

我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向溫和政策的樂觀態(tài)度為時(shí)過早。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿?為時(shí)過早!

與美銀分析師Michael Hartnet持相似看法的是，貝萊德投資研究所負(fù)責(zé)人Jean Boivin表示：

盡管鮑威爾承認(rèn)，有一些證據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)有必要放緩加息，但是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)很快轉(zhuǎn)向鴿派的看法是錯(cuò)誤的，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，卻不是現(xiàn)在。

貝萊德認(rèn)為，在釋放模糊鴿派信號(hào)的同時(shí)，鮑威爾放出的鷹派信號(hào)要明確得多。鮑威爾曾明確表示：

在我們下次會(huì)議上，再次大幅加息有可能是合適的。

鮑威爾還暗示，他愿意為了降低通脹而忍受一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)衰退：

我們高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，并決心采取必要措施，使

通脹回到2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。這一過程可能包括一段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)水平的時(shí)期，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的一些疲軟，但這樣的結(jié)果很可能是恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的必要條件，并為實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和長(zhǎng)期穩(wěn)定的價(jià)格奠定基礎(chǔ)。

總而言之，貝萊德警告投資者不要盲目樂觀：

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在幾個(gè)月后可能會(huì)停止加息或者開始降息，但是從目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況來看，美聯(lián)儲(chǔ)距離這一步可能比市場(chǎng)預(yù)期的要遙遠(yuǎn)得多。

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