◎記者 陳玥

5月16日，隨著《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》開始實施，貨幣基金正式步入“嚴監(jiān)管”時代。

2022年1月14日，證監(jiān)會就《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，2023年2月17日，《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）正式發(fā)布。

(資料圖)

根據(jù)《暫行規(guī)定》，一旦有貨幣基金資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日超2000億元或基金份額持有人數(shù)量連續(xù)20個交易日超過5000萬個的情形，基金管理人應當在10個工作日內(nèi)主動向中國證監(jiān)會報告，證監(jiān)會進行評估后確定最終名單并進行公示。

Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，全市場規(guī)模超過2000億元的貨幣基金共有三只，分別是天弘余額寶、易方達易理財A和建信嘉薪寶A，規(guī)模分別為6871.71億元、2292.67億元和2004.86億元。持有人戶數(shù)方面，天弘余額寶的持有人數(shù)量高達7.44億戶，遠超其他同類產(chǎn)品。

貨基監(jiān)管趨嚴 多角度防范風險

相比之前的征求意見稿，《暫行規(guī)定》不僅框定了重要貨幣市場基金的范圍和具體的監(jiān)管要求，對人員配置、風險管理、投資比例等方方面面也提出了更嚴格的要求。

人員配置方面，《暫行規(guī)定》第六條指出，基金管理人應當為重要貨幣市場基金配置專門的投資、研究、交易、風控、合規(guī)、運營、稽核等崗位人員，相關崗位人員應當具有3年以上相關崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨幣市場基金的基金經(jīng)理不得少于2人。基金管理人的高級管理人員、基金經(jīng)理等相關人員的考核評價、薪酬激勵等不得直接或者間接與重要貨幣市場基金的規(guī)模相掛鉤。

風險管理方面，《暫行規(guī)定》第七條指出，基金管理人應當針對性建立健全重要貨幣市場基金的風險管理體系，設置更為嚴格審慎的風險控制要求，提高壓力測試頻次?；鹜泄苋藨斍袑嵚男惺芡新氊?，審慎從嚴監(jiān)督重要貨幣市場基金的投資運作情況。基金管理人、基金托管人應當建立兩處以上應用級災備系統(tǒng)。

對于核心的投資運作，《暫行規(guī)定》第八條指出，重要貨幣市場基金的投資運作指標應當符合以下要求，包括持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%、投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過15%、涉及私募資管產(chǎn)品的債券逆回購交易余額合計不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%等9項具體規(guī)定。

新規(guī)影響深遠 重在保護投資者利益

《暫行規(guī)定》的出臺和實施對財富管理市場影響深遠。

興業(yè)證券研報認為，此舉意味著對系統(tǒng)重要性金融主體施加附加監(jiān)管要求的范圍由此前的銀行進一步拓展到了貨幣基金甚至資管產(chǎn)品領域?！稌盒幸?guī)定》對于重要貨幣基金進行識別并施加附加監(jiān)管要求將有利于更好地防范風險。

分析人士表示，《暫行規(guī)定》的核心要求之一是提升貨幣基金的抗風險能力，比如明確了重要貨幣市場基金的久期和杠桿等約束。貨幣基金是典型的規(guī)模驅(qū)動型產(chǎn)品，一般情況下規(guī)模越大，基金公司能夠獲取的收益越高，但如果超過了管理團隊的管理上限就有一定的引發(fā)流動性風險的可能性。在目前的新規(guī)之下，基金管理人除了重視規(guī)模之外，還需要更加重視對負債端、投研端等方面的管理，部分管理人或有主動壓降管理規(guī)模的需求。

對此，擁有天弘余額寶的天弘基金此前曾回應稱，從實際產(chǎn)品運作來看，新規(guī)出臺對天弘余額寶的管理并不會出現(xiàn)實質(zhì)性的影響。實際上，在監(jiān)管部門的指導下，天弘基金自2017年便開始以比普通貨幣基金更加嚴格的風控標準來管理相關貨幣基金。公開數(shù)據(jù)顯示，天弘余額寶自2018年一季度末規(guī)模上觸1.69萬億元之后便一路下行，于2021年一季度末跌破萬億元，最新規(guī)模為6871.71億元，相比五年前減少了一萬億元左右。

在天弘基金看來，此次出臺的《暫行規(guī)定》有利于進一步提升產(chǎn)品的抗風險能力，減少單只或單品類產(chǎn)品可能對市場形成的沖擊，以使得貨幣基金能夠更好地發(fā)揮服務實體經(jīng)濟、發(fā)展普惠金融的重要作用，同時對保護投資者利益也具有重要意義。

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