整體來看,今年上半年,在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的背景下,白酒上市公司業(yè)績分化較大,頭部酒企業(yè)績亮眼,中小酒企普遍承壓。
(資料圖片)
作為清香型白酒的代表,山西汾酒27日晚間披露的半年報顯示,今年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入約227.46億元(人民幣,下同),同比增長19.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約84.1億元,同比增24.27%。
“行業(yè)一哥”貴州茅臺上半年實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元,同比增長17.76%;歸母凈利潤416.96億元,同比增長15.88%;該營收和凈利潤均再創(chuàng)歷史新高。
不少中小酒企也發(fā)布了上半年業(yè)績。涉及聽花酒虛假宣傳的ST春天,上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損近6000萬元。巖石股份上半年虧損超7700萬元。巖石股份表示,上半年,白酒行業(yè)整體復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期。
華福證券分析師劉暢表示,今年上半年,白酒行業(yè)的市場份額和資源向優(yōu)勢品牌集中。在這種環(huán)境下,中高端白酒依靠其品牌力和市場認(rèn)可度,更容易獲得消費者青睞。
國海證券分析師劉潔銘認(rèn)為,在需求整體承壓的背景下,品牌和渠道能力較弱的白酒公司業(yè)績或下滑,而經(jīng)營扎實、有較強市場基礎(chǔ)的白酒公司業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長,預(yù)計未來上市白酒公司業(yè)績分化會更明顯。
值得注意的是,盡管業(yè)績好壞不一,但白酒股股價卻普遍承壓。根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商同花順的統(tǒng)計,白酒板塊已連續(xù)三年下跌,截至8月27日收盤,今年已累計跌逾30%。個股方面,巖石股份、皇臺酒業(yè)股價今年分別下跌逾59%、52%,貴州茅臺也錄得超17%的跌幅。
股價下跌的背后是基金對白酒股的減持。2024年以來,陸續(xù)有公募基金減持白酒股。
銀華基金基金經(jīng)理焦巍在二季度也減持了白酒股。在他看來,當(dāng)前,中國經(jīng)濟正處于新一輪轉(zhuǎn)型的關(guān)口,類似白酒、特別是高端白酒等過去成功的商業(yè)模式都面臨著外部和自身的同時挑戰(zhàn)。在一定程度上,過去越高的毛利率和定價權(quán),就越容易受到新一輪經(jīng)濟模式下的沖擊和質(zhì)疑。
但亦有基金經(jīng)理選擇堅守白酒股。截至二季度末,知名基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金持有的前十大重倉股中,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份數(shù)量較一季度末保持不變,山西汾酒還獲得小幅加倉。
張坤認(rèn)為,只要中國民眾的生活水平越來越好,不斷改善自身生活,會有一批提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)能夠持續(xù)增長并創(chuàng)造回報。甚至,即使維持目前的利潤水平,其股息率也已經(jīng)接近或超過一些傳統(tǒng)意義的紅利股票。
浙商證券分析師楊驥亦對白酒板塊持樂觀態(tài)度。楊驥表示,近年來,白酒的消費場景雖有所弱化,但中長期消費升級趨勢仍值得期待,未來兩年至三年白酒行業(yè)有望實現(xiàn)較好增長,且頭部酒企增長有望優(yōu)于行業(yè)整體水平。特別是考慮到頭部酒企的品牌力,使其穿越周期的能力更強。(完)
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