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每日視點(diǎn)!華創(chuàng)證券航空業(yè)3月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):行業(yè)大邏輯清晰且不斷強(qiáng)化 建議積極把握旺季預(yù)演行情
2023-04-15 19:28:53 來源:智通財(cái)經(jīng) 編輯:

華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱,建議積極把握航空旺季預(yù)演行情。行業(yè)大邏輯清晰且不斷強(qiáng)化:供給邏輯確信,蓄力需求恢復(fù),旺季彈性可期。供給方面,該行預(yù)計(jì)2019-25年三大航年均客機(jī)/座位數(shù)增速達(dá)2.9%/2.6%,供給低增速較為確定,且持續(xù)性進(jìn)一步拉長(zhǎng)。需求方面,據(jù)數(shù)據(jù),近7日民航國內(nèi)旅客量已超出19年水平,恢復(fù)至102%;國內(nèi)客座率較19年仍有8pct的差距,而平均裸票價(jià)超19年4%;同時(shí)航司收益管理體系優(yōu)化,采取價(jià)格優(yōu)先策略。隨著國際航線持續(xù)增班背景下,寬體機(jī)逐步飛向海外,過剩運(yùn)力回歸國際,價(jià)格端將更具支撐,彈性有望顯著超過以往。


(資料圖)

投資建議:

航空:高度更高,持續(xù)更久,強(qiáng)推中國國航(00753)+三民航:春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、華夏航空(002928.SZ),推薦南方航空(600029.SH),關(guān)注中國東航(600115.SH)。

機(jī)場(chǎng):重點(diǎn)推薦白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH),近期關(guān)注海南主題催化,重點(diǎn)推薦海南機(jī)場(chǎng)(600515.SH)、美蘭空港(00357)、繼續(xù)看好上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)。

華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下:

一、高頻跟蹤:

1、近7日民航國內(nèi)旅客量恢復(fù)至102%,周環(huán)比+14%;客座率75%,周環(huán)比+5pts。

1)據(jù)Flight AI統(tǒng)計(jì),4月13日,民航國內(nèi)發(fā)送量159萬,較19年+7%,含經(jīng)停(經(jīng)停計(jì)2次)為167萬,較19年+5%,客座率77%,較19年-4pts;7日平均旅客量157萬,周環(huán)比+14%,較19年+2%,含經(jīng)停為165萬,較19年持平,平均客座率75%,周環(huán)比+5pts,較19年-8pts。2)未來一周,預(yù)測(cè)日均旅客量173萬,周環(huán)比+5%,恢復(fù)至19年的104%。

2、票價(jià)周環(huán)比上升,裸票價(jià)超19年4%。

1)4月13日,民航全票價(jià)同比+12%,較19年同比+17%;裸票價(jià)同比+20%,較19年+10%;2)民航7日市場(chǎng)平均全票價(jià)847元,環(huán)比上周+3%,同比+15%,較19年同比+12%;平均裸票價(jià)734元,環(huán)比上周+5%,同比+21%,較19年+4%。

二、航司3月數(shù)據(jù):

1、整體來看:吉祥整體RPK恢復(fù)至112%,春秋恢復(fù)105%。

3月:ASK較19年恢復(fù):吉祥(118%)>春秋(110.4%)>南航(84.7%)>東航(79.9%)>;RPK較19年恢復(fù):吉祥(111.9%)>春秋(105.5%)>南航(75.5%)>東航(68%);

1-3月累計(jì):ASK較19年恢復(fù):吉祥(106.6%)>春秋(102%)>南航(80.2%)>東航(73.1%);RPK較19年恢復(fù):吉祥(99.9%)>春秋(96.1%)>南航(72%)>東航(62.5%)。

1)國內(nèi)線:春秋RPK超19年4成,吉祥超2成。

3月:ASK較19年恢復(fù):春秋(150.8%)>吉祥(127.5%)>東航(111.7%)>南航(110.5%);RPK較19年恢復(fù):春秋(143.6%)>吉祥(121.9%)>南航(98.5%)>東航(94.6%);

1-3月累計(jì):ASK較19年恢復(fù):春秋(142.7%)>吉祥(118.2%)>南航(107.5%)>東航(105.3%);RPK較19年恢復(fù):春秋(134.6%)>吉祥(111.3%)>南航(97.1%)>東航(90%)。

2)國際線:吉祥ASK恢復(fù)7成,春秋恢復(fù)近4成。

3月:ASK較19年恢復(fù):吉祥(70.5%)>春秋(38.2%)>南航(27%)>東航(20.2%);RPK較19年恢復(fù):吉祥(60.3%)>春秋(35.5%)>南航(24.2%)>東航(15.6%);

1-3月累計(jì):ASK較19年恢復(fù):吉祥(50.5%)>春秋(26.5%)>南航(20.1%)>東航(14%);RPK較19年恢復(fù):吉祥(41.7%)>春秋(23.6%)>南航(17.6%)>東航(10.9%)。

2、客座率:春秋88.2%,領(lǐng)跑行業(yè)。

3月:春秋(88.2%,同比+20.7%,環(huán)比+3.2%,較19年-4.1%)>吉祥(81.8%,同比+17.7%,環(huán)比+7.7%,較19年-4.4%)>南航(74.1%,同比+9.9%,環(huán)比+1.4%,較19年-9.1%)>東航(70.4%,同比+11%,環(huán)比+2.1%,較19年-12.3%)>國航(69.6%,同比+9.4%,環(huán)比-0.4%)。

1-3月:春秋(86.9%,同比+14.6%,較19年-5.3%)>吉祥(79.9%,同比+13.6%,較19年-5.3%)>南航(74.4%,同比+9.1%,較19年-8.4%)>國航(71%,同比+8%)>東航(70.6%,同比+10.7%,較19年-12%)。

3、機(jī)隊(duì)引進(jìn):

3月5家上市航司合計(jì)凈增加飛機(jī)1架,較22年底增加5架,增速0.2%。國航已并表山航,總機(jī)隊(duì)896架,超過南航成為亞洲最大機(jī)隊(duì)規(guī)模航司。

三、“五一”小長(zhǎng)假機(jī)票預(yù)定火熱。

1)五一假期臨近,OTA平臺(tái)預(yù)定熱度持續(xù)升溫。據(jù)攜程旗下Flight AI統(tǒng)計(jì),截至4月12日,五一假期國內(nèi)機(jī)票總預(yù)定量已超過19年同期預(yù)定量,含油平均票價(jià)大幅超出19年水平。我們對(duì)比19年五一假期實(shí)際出行日票價(jià)和截至4.14日的五一預(yù)定票價(jià)來看(假期對(duì)假期口徑):2019/5/1(假期首日)實(shí)際出行平均票價(jià)全票價(jià)838元,裸票價(jià)789元;2023/4/29(假期首日)截至4.14的預(yù)定數(shù)據(jù),全票價(jià)1336元,裸票價(jià)1219元;漲幅59%和54%。注:當(dāng)前距離假期仍有一定時(shí)間,隨著時(shí)間臨近,預(yù)定票價(jià)表觀漲幅或存在變化。

風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情影響不確定性、油價(jià)大幅上升、人民幣貶值。

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