開(kāi)盤就上漲10.24%，全天收盤報(bào)漲8.66%……。雅居樂(lè)集團(tuán)（HK3383）在公布了上半年業(yè)績(jī)后的第二天，股價(jià)大幅飆升，并引發(fā)了市場(chǎng)的熱議。

要知道，港股市場(chǎng)上的多數(shù)內(nèi)房股，今年上半年業(yè)績(jī)發(fā)布后，多數(shù)股價(jià)表現(xiàn)并不理想，有個(gè)別企業(yè)甚至大幅跳水。

雅居樂(lè)集團(tuán)在半年業(yè)績(jī)發(fā)布后的第二天，股價(jià)卻實(shí)現(xiàn)了大幅飆漲，這也許和公司持續(xù)降負(fù)債有關(guān)：雪球上的很多投資者都為雅居樂(lè)降負(fù)債的決心和誠(chéng)意感動(dòng)。

【資料圖】

半年凈還債超百億

截至2022年6月30日，雅居樂(lè)總借貸為702億元，相比2021年12月31日減少137.04億元；凈負(fù)債比率進(jìn)一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；短期借貸下降了23.6%。而且，降負(fù)債的行動(dòng)還在繼續(xù)。8月30日，雅居樂(lè)發(fā)布公告，已將足夠資金存入指定銀行賬戶，用于償還8月31日到期的約3.6億美元優(yōu)先票據(jù)。至此，8月到期的最后一筆美元債順利償還。

今年以來(lái)，雅居樂(lè)堅(jiān)守企業(yè)信用，堅(jiān)持兌付了所有到期美元債，甚至還提前贖回了2024年才到期的境內(nèi)公司債，這使得雅居樂(lè)的凈負(fù)債率下降到48.3%。

中期業(yè)績(jī)顯示，雅居樂(lè)先是于3月贖回5億美元的6.7%優(yōu)先票據(jù)；后又于5月全額償還33.45億港元及6000萬(wàn)美元的2018年銀團(tuán)貸款余額；并于5月回購(gòu)并全數(shù)轉(zhuǎn)售本金總額為6.92億元，2024年到期的14.5億元5.9%公開(kāi)境內(nèi)公司債券。

值得一提的是，在減少了137.04億元的負(fù)債之后，雅居樂(lè)賬上擁有的現(xiàn)金仍然超過(guò)250億元。根據(jù)中期業(yè)績(jī)報(bào)，截至2022年6月30日，雅居樂(lè)的現(xiàn)金及銀行存款總額為人民幣259.25億元。

多元業(yè)務(wù)擴(kuò)大收入來(lái)源

除了經(jīng)負(fù)債率的持續(xù)下降，投資者也看到了穩(wěn)定的多元收入來(lái)源所產(chǎn)生的價(jià)值。經(jīng)歷了多年培育之后，雅居樂(lè)的多元業(yè)務(wù)已初步成熟，并已經(jīng)成為開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)外，公司另一重要業(yè)務(wù)來(lái)源。

截至2022年6月30日，雅居樂(lè)來(lái)自多元業(yè)務(wù)收入為78.69億元，收入占比24.9%，同比提升8.1個(gè)百分點(diǎn)。

這其中，物業(yè)板塊的雅生活表現(xiàn)尤其亮眼。

截至2022年6月30日，雅生活在管面積及合約面積分別為5.286億平方米及7.065億平方米。其中，雅生活第三方市場(chǎng)拓展面積持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前列，顯示出可持續(xù)的增長(zhǎng)韌性。通過(guò)市場(chǎng)拓展、收購(gòu)整合等方式迅速擴(kuò)張，雅生活第三方項(xiàng)目合約面積（含控股成員企業(yè)）達(dá)5.585億平方米，包括新增合約面積超過(guò)4320萬(wàn)平方米，較于2021年12月31日增長(zhǎng)8.4%，占總合約面積的79.1%，是雅生活規(guī)模增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

雅居樂(lè)的環(huán)保業(yè)務(wù)也獲得了進(jìn)一步的發(fā)展。環(huán)保業(yè)務(wù)成功獲取多個(gè)《危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證》，新增核準(zhǔn)的處理資質(zhì)涵蓋焚燒、物化處理、柔性填埋及剛性填埋等多個(gè)業(yè)態(tài)，加速了產(chǎn)能轉(zhuǎn)化，釋放有效產(chǎn)能。與此同時(shí)，旗下產(chǎn)業(yè)園建設(shè)進(jìn)度加快，目前三江口節(jié)能環(huán)保生態(tài)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)總體進(jìn)度超過(guò)50%，已全面進(jìn)入設(shè)備安裝階段。

與此同時(shí)，雅居樂(lè)還與威馬汽車、珠江橋建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并成為其股東，正式布局新能源汽車及調(diào)味品板塊。其中，雅居樂(lè)現(xiàn)持有威馬汽車6.46%的股權(quán)，2022年6月，威馬完成向港交所遞交上市申請(qǐng)書。

有力實(shí)施既定戰(zhàn)略

而另一方面，雅居樂(lè)的新房銷售也繼續(xù)保持穩(wěn)定的節(jié)奏。截至2022年6月30日，雅居樂(lè)實(shí)現(xiàn)預(yù)售額人民幣394.5億元，預(yù)售面積307萬(wàn)平方米，預(yù)售均價(jià)為每平方米人民幣12848元。

營(yíng)收和現(xiàn)金流的穩(wěn)定，加上到期債務(wù)的按時(shí)贖回，有力地提振了金融市場(chǎng)對(duì)雅居樂(lè)的信心。

今年6月，雅居樂(lè)通過(guò)香港的英皇道柏架山道項(xiàng)目公司，獲授予本金總額為8.94億港元2024年到期的夾層融資；并簽訂優(yōu)先融資補(bǔ)充協(xié)議，銀團(tuán)定期貸款的本金總額為8.25億港元，同時(shí)延長(zhǎng)現(xiàn)有銀團(tuán)定期貸款到期日至2024年。

在境內(nèi)房企尤其是民營(yíng)房企普遍信用下調(diào)的大環(huán)境下，雅居樂(lè)依然有能力憑借自身過(guò)硬條件，獲得境外的夾層融資，很大程度反映出金融市場(chǎng)對(duì)公司的信心。

令投資者看好雅居樂(lè)的，不僅僅是因?yàn)楹笳叱晒档土素?fù)債規(guī)模，有力地維護(hù)了自身的金融信用，更主要的還是公司的交付能力。

在管理層制定的“保節(jié)點(diǎn)、保底線、保品質(zhì)”戰(zhàn)略要求下，上半年雅居樂(lè)75個(gè)項(xiàng)目均如期交付，交付套數(shù)達(dá)2.7萬(wàn)套，交付面積達(dá)254萬(wàn)平方米。而且，管理層也承諾，下半年將落實(shí)保節(jié)點(diǎn)、保底線、保品質(zhì)，力爭(zhēng)完成全年交付任務(wù)。

另外，雅居樂(lè)的土儲(chǔ)非常豐厚。截至2022年6月30日，雅居樂(lè)土地儲(chǔ)備達(dá)4349萬(wàn)平方米，土地儲(chǔ)備充足，能夠滿足未來(lái)的銷售需求，尤其是在大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、海南等開(kāi)發(fā)潛力大的區(qū)域。

截止6月30日，雅居樂(lè)在大灣區(qū)擁有51個(gè)項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備面積約1055萬(wàn)平方米，占整體土儲(chǔ)的24.3%，可供公司未來(lái)5-6年的開(kāi)發(fā)。在長(zhǎng)三角擁有47個(gè)項(xiàng)目，土儲(chǔ)面積529萬(wàn)平方米，占比12.2%；在海南擁有7個(gè)項(xiàng)目，土儲(chǔ)達(dá)308萬(wàn)平米，占比7.1%；另外，還在香港擁有兩個(gè)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，包括英皇道柏架山道項(xiàng)目及九龍?zhí)亮x本道項(xiàng)目，合計(jì)土地儲(chǔ)備約為20389平方米。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，雅居樂(lè)在長(zhǎng)三角、海南的土儲(chǔ)均足夠公司未來(lái)3-5年的開(kāi)發(fā)。

產(chǎn)品力和服務(wù)力持續(xù)升級(jí)

在現(xiàn)金足夠充裕，償債壓力小的情況下。豐富的優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，將確保雅居樂(lè)在市場(chǎng)復(fù)蘇的第一時(shí)間，迅速由守轉(zhuǎn)攻。

目前，雅居樂(lè)正在服務(wù)力和產(chǎn)品力方面，苦練內(nèi)功。以有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額。雅居樂(lè)陸續(xù)推出包括雅苑、雅郡、雅府、雅宸到文旅的山海系在內(nèi)的“5N全維度產(chǎn)品體系”，覆蓋不同發(fā)展階段的城市高端產(chǎn)品、低密度產(chǎn)品、生活大盤、旅游地產(chǎn)等。

在服務(wù)上，雅居樂(lè)構(gòu)筑了一套從看房至入住后的全周期服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)“5S+生活服務(wù)體系”。依靠這套體系，雅居樂(lè)的服務(wù)實(shí)現(xiàn)了從差異化到標(biāo)準(zhǔn)化再到品牌化的躍遷。

展望下半年，管理層認(rèn)為，只要雅居樂(lè)地產(chǎn)能夠繼續(xù)堅(jiān)守以地產(chǎn)為主，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的運(yùn)營(yíng)模式，就有機(jī)會(huì)通過(guò)全體員工的努力，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展，進(jìn)一步拓展雅居樂(lè)全國(guó)的品牌知名度的目標(biāo)，進(jìn)而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占據(jù)一定地位。

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