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焦點(diǎn)速看:投資情緒回暖 低位成長股配置窗口臨近
2022-10-19 22:38:41 來源:大眾證券報(bào) 編輯:

近期,A股市場投資情緒回暖,醫(yī)藥板塊政策邊際改善明顯,中藥、化學(xué)制藥等醫(yī)藥相關(guān)題材表現(xiàn)強(qiáng)勢,光伏、儲能等賽道股表現(xiàn)也較為活躍。有券商認(rèn)為,以計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥為代表的行業(yè)個(gè)股,且當(dāng)前存在邊際變化的低位成長股,其配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。

興業(yè)證券:

三行業(yè)成長股或成“新戰(zhàn)場”


(資料圖片僅供參考)

近期,計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥三大行業(yè)迎來利好政策密集催化,信創(chuàng)、軍工領(lǐng)域政策支持加碼,醫(yī)藥方面政策邊際向好。基于估值、持倉、擁擠度、資金、政策五大維度的分析,以計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥為代表的低位成長股存在配置價(jià)值。信創(chuàng)方面,“數(shù)字中國”建設(shè)戰(zhàn)略得到進(jìn)一步深化,相關(guān)政策推進(jìn)將帶來產(chǎn)業(yè)不斷孵化和格局重塑。國家戰(zhàn)略中“2+8+N”的生態(tài)也將向“N”不斷擴(kuò)展,信創(chuàng)產(chǎn)品全面應(yīng)用至消費(fèi)市場,在電信、交通、電力、石油等行業(yè)的滲透率有望得到加速提升。

具體來看,一、信創(chuàng)進(jìn)程不斷推進(jìn)下,中國IT產(chǎn)業(yè)從基礎(chǔ)硬件-基礎(chǔ)軟件-行業(yè)應(yīng)用軟件等領(lǐng)域迎來科技自立浪潮。二、軍工方面,國防及軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)預(yù)計(jì)加快推進(jìn),國防科技、武器裝備、航空航天等領(lǐng)域高景氣有望長期持續(xù)。三、醫(yī)藥方面,近期醫(yī)藥板塊政策邊際寬松信號頻現(xiàn)。從骨科脊柱類耗材集采落地,集采方案與降價(jià)幅度相對溫和,到醫(yī)療創(chuàng)新器械暫不納入帶量采購,再到財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備,隨著醫(yī)保控費(fèi)走向精細(xì)化,政策端擔(dān)憂情緒有望迎來緩和。

估值方面,計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥估值均已處于歷年低位;持倉方面,主動偏股基金在計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物行業(yè)的倉位水平已經(jīng)處于歷年底部;擁擠度方面,計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥擁擠度已回到低位;資金方面,計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥主力資金均已出現(xiàn)凈流入拐點(diǎn);政策方面,近期這三大行業(yè)迎來利好政策密集催化,信創(chuàng)、軍工領(lǐng)域政策支持加碼,醫(yī)藥方面政策邊際向好,政策催化有望支撐“信軍醫(yī)”的預(yù)期進(jìn)一步改善。

市場方面,計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥短期仍有上行動力,中期有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉位回補(bǔ)和估值修復(fù)。

長江證券:

反彈幅度及持續(xù)性或較強(qiáng)

從估值狀態(tài)、基本面預(yù)期來看,市場已接近底部區(qū)域,應(yīng)積極布局參與。風(fēng)格上,短期,歷年上過去純跌風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場來看,一般企穩(wěn)時(shí),先啟動的都是偏交易邏輯的“超跌反彈”;中期,四季度仍需圍繞風(fēng)格再平衡。行業(yè)配置關(guān)注油運(yùn)、農(nóng)化、地產(chǎn)、家電,在新興產(chǎn)業(yè)反面關(guān)注軍工、半導(dǎo)體及新能源中上游。

9月社融數(shù)據(jù)來看,信用端短期有所企穩(wěn),M2同比增速則小幅回落,剩余流動性初現(xiàn)拐點(diǎn)。在四季度較弱經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下,金融市場流動性預(yù)期依然不會發(fā)生變化。

短期來看,一般市場企穩(wěn)時(shí),先啟動的都是偏交易邏輯的“超跌反彈”;中期來看,四季度仍需圍繞風(fēng)格再平衡。

過去的一周,市場逐漸回暖。基于歷年研究情況,在反彈初期,“超跌反彈”或是市場主線。一、企業(yè)經(jīng)營預(yù)期邊際好轉(zhuǎn),消費(fèi)預(yù)期仍處于低位。A股市場的盈利預(yù)測仍小幅下修,但下修幅度已經(jīng)邊際好轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好開始調(diào)整,后續(xù)或迎來一輪“超跌反彈”行情。二、經(jīng)濟(jì)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善下,市場行情多為“超跌反彈”。市場底部反彈主要分為兩個(gè)階段:“超跌反彈”階段和“景氣驗(yàn)證下結(jié)構(gòu)分化”,其中“超跌反彈”持續(xù)時(shí)間約為一個(gè)月。

針對當(dāng)前“超跌反彈”的進(jìn)一步行業(yè)配置有兩種思路:盈利預(yù)期調(diào)整視角和交易結(jié)構(gòu)視角。盈利預(yù)期上調(diào)并且9月以來跌幅下行的行業(yè),本輪“超跌反彈”行情或較好。主要行業(yè)包括:通用設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備及材料、醫(yī)療儀器及CXO等。交易結(jié)構(gòu)視角下,超大單凈流入情況較好的行業(yè),反彈幅度及持續(xù)性或較強(qiáng)。

中原證券:

四季度復(fù)蘇中樞有望抬升

9月,國內(nèi)CPI同比增長2.8%,PPI同比增長0.9%,通脹壓力整體平穩(wěn)。上周,經(jīng)濟(jì)高頻動能略有回落,結(jié)構(gòu)層面上游開工有所下滑,汽車開工與供應(yīng)鏈持續(xù)改善。

四季度進(jìn)入政策密集發(fā)力期,基建作為主要抓手或延續(xù)上揚(yáng)趨勢,地產(chǎn)行業(yè)伴隨政策進(jìn)一步邊際改善。當(dāng)前社融數(shù)據(jù)增長較為強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)伴隨寬信用政策與樓市政策并舉,信用環(huán)境或進(jìn)一步改善,四季度增速中樞有望上行。

短期市場有望企穩(wěn)回升,重點(diǎn)布局預(yù)期改善的超跌板塊。全A市場估值逼近4月低點(diǎn)水平,中長期配置價(jià)值再次顯現(xiàn)。短期積極因素增多,包括經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,通脹溫和,地產(chǎn)和市場政策積極,中長期企業(yè)信貸開始回升。因此,市場安全邊際已經(jīng)較高,當(dāng)前可以再次考慮中長期布局的機(jī)會。短期市場建議關(guān)注醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、非銀等預(yù)期改善的超跌板塊。

記者 張曌

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