日前，零跑汽車（09863.HK）發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，公司營業(yè)收入為42.9億元，同比增長398.5%，環(huán)比增長38.8%。

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交付量創(chuàng)單季新高

零跑汽車頗受關(guān)注的毛利率指標(biāo)大幅改善，第三季度為-8.9%，相比之下，去年同期為-44.5%，今年第二季度為-25.6%。

對(duì)于毛利率改善的原因，零跑汽車解釋稱主要是由于銷量增長、車型結(jié)構(gòu)改善，以及平均售價(jià)的提升。

業(yè)績發(fā)布會(huì)上，零跑汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官朱江明透露，“零跑的毛利是將經(jīng)銷商返利扣減以后的毛利。如果把這個(gè)因素調(diào)整回去，我們Q3的毛利已經(jīng)基本轉(zhuǎn)正?！?/p>

截至9月30日，零跑汽車的銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，共有490家門店，覆蓋156個(gè)城市。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)企業(yè)研究董事楊菁表示，毛利率轉(zhuǎn)正意味著在不考慮研發(fā)銷售等費(fèi)用的情況下，每賣一輛車實(shí)現(xiàn)的單車?yán)麧櫴钦?。但在目前電池成本高企、硬件軍備?jìng)賽持續(xù)、新能源車企價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激化的背景下，在中低端市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)正向的毛利率對(duì)很多企業(yè)來說具有一定的挑戰(zhàn)性。

在整體“缺芯”“貴電”的環(huán)境下，第三季度新能源車企交付普遍承壓，不過零跑汽車仍然創(chuàng)下了季度交付量的歷史新高。

財(cái)報(bào)顯示，2022年第三季度，零跑汽車汽車總交付量為35608輛，較2021年同期的12471輛增加186%，在新勢(shì)力中位列第二。

零跑汽車高級(jí)副總裁兼董事會(huì)秘書敬華向銀柿財(cái)經(jīng)表示，C01目前處于產(chǎn)能爬坡期，訂單已經(jīng)覆蓋到年底，十月的上牌數(shù)量較9月增長超一倍，11月前兩周的交付數(shù)也在快速增長。

至于未來的交付節(jié)奏，朱江明表示，“去年的銷量是4萬多輛，今年的整體目標(biāo)在12萬輛左右，希望明年仍然有兩倍以上的增長，我們的團(tuán)隊(duì)和管理層有充分的信心達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。”

持續(xù)加碼研發(fā)

那么具體如何達(dá)成這個(gè)目標(biāo)呢？零跑給出的答案是更高效的研發(fā)和更完善的產(chǎn)品矩陣。

第三季度，零跑的研發(fā)開支為4.04億元，同比增長138.9%，環(huán)比增加42.3%，主要是由于研發(fā)人員增加以及新車型研發(fā)投入增加。

相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，零跑的研發(fā)費(fèi)用并不凸顯，對(duì)此，敬華指出，零跑的研發(fā)費(fèi)用每年都在增長，保持著較高的研發(fā)效率。

敬華稱，“公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在研發(fā)管理和成本控制方面經(jīng)驗(yàn)豐富，在自研三電、智能座艙、自動(dòng)輔助駕駛等系統(tǒng)中有很好的前期規(guī)劃，少走了很多彎路，并且在三電零件以及整車方面都做了一些平臺(tái)化和模塊化的設(shè)計(jì)，使得技術(shù)有較高的復(fù)用率?！?/p>

零跑這一“全域自研+垂直整合”的戰(zhàn)略，也提升了其在供應(yīng)鏈中的韌性。

據(jù)悉，零跑整車上80%的控制器均為自研，利用多方案的方式，基本已經(jīng)沒有“缺芯”的問題。此外自研部件的性價(jià)比更高，行業(yè)的毛利率通常在15%到25%，在規(guī)模提升后，也將降低零跑整車成本，改善整體毛利。

零跑在金華的基地建有專用三電車間，擁有電池、電驅(qū)、電子自主裝配能力，也能夠承擔(dān)電池PACK、電機(jī)總成、控制器、攝像頭、大燈等自研產(chǎn)品的生產(chǎn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，垂直整合的業(yè)務(wù)模式大幅簡(jiǎn)化了供應(yīng)鏈，得以在生產(chǎn)流程中降低采購成本，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定及嚴(yán)格的質(zhì)量控制；自主研發(fā)則與自主生產(chǎn)相輔相成、相互賦能，形成良性循環(huán)，使公司能在汽車生命周期的各個(gè)階段持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能和質(zhì)量。

將推多款增程式新車型

后端無憂，零跑的新車型也將在密集推出，先是將在第四季度發(fā)布C11的增程式車型，后續(xù)還將陸續(xù)擴(kuò)展C平臺(tái)的產(chǎn)品線，從純電繼續(xù)擴(kuò)展到增程式，并且在每個(gè)單品上推出高性價(jià)比和高配版本，滿足更多用戶的需求，以應(yīng)對(duì)日趨激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月，新能源市場(chǎng)銷量約為54.0萬輛，同比上漲65.1%，增速遠(yuǎn)超乘用車市場(chǎng)。其中純電動(dòng)銷量為40.5萬輛，同比上漲50.0%，環(huán)比上漲10.2%；插電混動(dòng)（含增程式）銷量約13.4萬輛，同比上漲137.1%，環(huán)比上漲19.4%。

從終端反映來看，就車型選擇而言，消費(fèi)者的“里程焦慮”仍然存在，增程式的市場(chǎng)空間依舊寬廣。

零跑汽車的管理層透露，C11增程式產(chǎn)品預(yù)計(jì)于明年第一季度開始交付，C01的增程式產(chǎn)品將在明年第三季度投放市場(chǎng)，在2025年之前，增程式產(chǎn)品的占比會(huì)逐步提升到50%甚至更高，而增程式由于電池成本降低，毛利也會(huì)更高一些。

與此同時(shí)，零跑汽車也將目光投向了海外市場(chǎng)，今年9月初，首批零跑T03車型正式出口至以色列，零跑T03也已通過了歐盟整車形式認(rèn)證，并獲得了歐洲市場(chǎng)的銷售許可，年內(nèi)會(huì)在歐洲另一個(gè)國家開始銷售。

據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)的行業(yè)報(bào)告，2022年第三季度，A0級(jí)和A級(jí)純電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額同比擴(kuò)大11個(gè)百分點(diǎn)至46%。

敬華表示，8月，T03進(jìn)行過一次漲價(jià)，在A0級(jí)中的定價(jià)已經(jīng)比較高端，但現(xiàn)在還是有不錯(cuò)的銷量表現(xiàn)，明年這款車將兼顧國內(nèi)和海外市場(chǎng)。

楊菁分析認(rèn)為，車企在整個(gè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)升高的情況下要保持競(jìng)爭(zhēng)力，一是挖掘藍(lán)海細(xì)分市場(chǎng)的潛力，二是通過智能化、生態(tài)體系服務(wù)等方面進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。新能源汽車目前在車市的占比大概為30%，還有非常大的發(fā)展空間。最終市場(chǎng)的贏家和哪個(gè)賽道無關(guān)，而是看個(gè)體的發(fā)展策略和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

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