繼國軒高科、中創(chuàng)新航、欣旺達之后，動力電池企業(yè)蜂巢能源也邁開了IPO的步伐。

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圖片來源：上交所網(wǎng)站截圖

藍鯨汽車獲悉，11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司（蜂巢能源科技股份有限公司（下稱“蜂巢能源”）科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理，此次IPO擬募資150億元。

根據(jù)該公司發(fā)布的招股說明書，蜂巢能源計劃將募集資金投向9個項目，其中，位于常州、湖州、遂寧的鋰離子電池項目將分別消耗45億、40億和30億元的資金，另有20億元將被用于補充流動資金。

蜂巢能源脫胎于長城汽車動力電池事業(yè)部，主要從事新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)，目前的主要產(chǎn)品為鋰離子電池系統(tǒng)。

一方面，蜂巢能源對關(guān)聯(lián)方長城汽車的依賴度較高。盡管從2019年到2021年，該公司向關(guān)聯(lián)方出售商品、提供勞務(wù)累計的金額占營收的比重由99.40%下降至82.73%，并在2022年上半年降至53.39%。近年來，蜂巢能源在開拓客戶方面不斷發(fā)力，除長城汽車外，跟小鵬汽車、吉利汽車、理想汽車、東風汽車、零跑汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等整車企業(yè)也達成了合作。

另一方面，盡管營收出現(xiàn)較為明顯的增長，但近三年來，蜂巢能源一直未能實現(xiàn)盈利。2019、2020、2021年全年及2022年上半年，蜂巢能源的營業(yè)收入分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元及37.38億元；同期，歸母凈利潤分別虧損約-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。

研發(fā)投入強度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購價格增長等因素是蜂巢能源未能實現(xiàn)盈利的主要影響因素。2019-2021年，蜂巢能源持續(xù)進行高強度研發(fā)投入，研發(fā)費用由3.75億元增長至7.24億元，2022年上半年，該公司研發(fā)費用達到5.72億元，研發(fā)費用總額呈較快的增長趨勢。截至2022年6月底，該公司共有2360 名研發(fā)與技術(shù)人員，占公司員工總數(shù)的19.58%。

受原材料價格變動和市場供需關(guān)系等影響，報告期內(nèi)蜂巢能源部分原材料的采購價格出現(xiàn)一定程度的波動，特別是2021年及2022年上半年，原材料價格明顯上升。

招股書披露，2021年，蜂巢能源的主營業(yè)務(wù)成本中直接材料成本為33.49億元，假設(shè)2021年平均原材料采購成本上升5%，該公司2021年直接材料成本增加至35.17億元；相應(yīng)的營業(yè)利潤減少1.67億元，降幅為10.92%。

蜂巢能源也表示，若未來公司主要原材料價格仍存在劇烈波動，則可能對公司利潤水平造成較大影響。

近年來，原材料價格上漲成為動力電池行業(yè)普遍面臨的問題。寧德時代、億緯鋰能、欣旺達等公司在上半年紛紛陷入了增收不增利的困境當中。

就目前的原材料市場表現(xiàn)，孚能科技董事長王瑀此前接受藍鯨汽車采訪時表示：不太正常，炒作的因素很多?！?月份原材料的‘供’已經(jīng)大于‘需’了，價格還在往上漲，說明炒作的因素很多。我們預(yù)計明年價格會回落，但不可能回到2020年前的水平?！?/p>

在此基礎(chǔ)上，各企業(yè)紛紛將提升自主研發(fā)能力提上日程。蜂巢能源在招股書中提及，目前，該公司致力于推動動力電池正極材料、負極材料、生產(chǎn)工藝等領(lǐng)域核心技術(shù)的研發(fā)；同時也開展了鈉電池技術(shù)開發(fā)、高比能鋰金屬電池、全固態(tài)鋰電池等新興技術(shù)的儲備性研發(fā)，已取得階段性成果。

未來，蜂巢能源還計劃繼續(xù)在國內(nèi)的長三角區(qū)域、華中區(qū)域、西南區(qū)域及國外的歐洲地區(qū)布局生產(chǎn)基地，并計劃在德國、韓國等地建設(shè)研發(fā)中心，以期建立起全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

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