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誰拖累了中炬高新?|環(huán)球報(bào)道
2023-02-09 09:48:32 來源:斑馬消費(fèi) 編輯:

斑馬消費(fèi) 陳曉京

中炬高新的股權(quán)之爭云開霧散,火炬集團(tuán)及一致行動人時(shí)隔8年后重登第一大股東之位。


(資料圖片僅供參考)

火炬系與寶能系纏斗的這些年,中炬高新謹(jǐn)小慎微,以至于和海天味業(yè)的差距越來越大。當(dāng)海天超越百億規(guī)模、多元化發(fā)展時(shí),公司戴著千年老二的帽子,靜待這場暴風(fēng)雨結(jié)束。

雨停之后,火炬系面臨最大的問題,是在行業(yè)產(chǎn)能過剩、消費(fèi)疲軟背景下,今后醬油該怎么賣。

纏斗八年

1月中旬,中炬高新(600872.SH)控制權(quán)之爭終于明朗,火炬集團(tuán)及一致行動人鼎暉雋禺、鼎暉按鄴成為第一大股東,寶能系中山潤田則位居其后。

二者座次互換,一個(gè)重要背景是,中山潤田所持公司股權(quán)不斷被動減持,而經(jīng)過鼎暉雋禺、鼎暉桉鄴等不斷增持,火炬集團(tuán)及兩位小弟,才重新實(shí)現(xiàn)超越。

不過,目前二者持股比例差距并不太大,截至1月17日,中山潤田持有公司13.75%股權(quán),與火炬集團(tuán)及其一致行動人所持15.48%,相差僅1.73%。

20多天前,中山潤田所持公司1.061%股權(quán)被法院拍賣后,神秘買家上海尚若豐爽約支付,法院已準(zhǔn)備重新拍賣,火炬系的安全邊際將進(jìn)一步拉大。

這場殘酷的股權(quán)爭奪,已經(jīng)歷時(shí)8年。

2015年,姚振華在資本市場呼風(fēng)喚雨,而且精力旺盛,左手寶萬之爭、血洗南玻,右手通過前海人壽在二級市場增持中炬高新,當(dāng)年4月所持股權(quán)直逼火炬集團(tuán)。

彼時(shí),火炬集團(tuán)曾準(zhǔn)備增持反擊,可計(jì)劃不知為何擱淺,后來又披露向中山潤田增發(fā)股權(quán)等事宜,也是虎頭蛇尾。前海人壽兵不血刃繼續(xù)增持,至當(dāng)年10月,成為第一大股東。

在這個(gè)過程中,火炬集團(tuán)似乎放棄了“抵抗”,前海人壽于2018年將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能系企業(yè)中山潤田。

通過中山潤田涉足調(diào)味品企業(yè),是姚振華除汽車、地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外,精心布局的高端制造板塊。所以,在入主之后,一向財(cái)大氣粗的姚老板,即祭出近78元的定增案,用于陽西基地300萬噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

該項(xiàng)目是當(dāng)時(shí)調(diào)味品行業(yè)最大規(guī)模定增案,預(yù)計(jì)每年給公司帶來收入204.09億元、凈利潤51.57億元,同時(shí),中山潤田持股比例升至42.31%。

但這個(gè)項(xiàng)目的前提是處置公司旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù),這一下點(diǎn)燃了火炬系與寶能系的硝煙。2021年11月,地產(chǎn)平臺中匯合創(chuàng)部分股權(quán)被法院查封。

在這之前,2020年9月,工業(yè)聯(lián)合翻出20年的土地舊案與公司對薄公堂,直接導(dǎo)致公司2022年對未決訴訟擬計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債9億元至12億元。

這對公司業(yè)績影響巨大,預(yù)計(jì)在歸母凈利潤-3.14億元至-6.14億元,較上年同期下降142.32%至182.75%。

鼎暉系暗中助力

火炬集團(tuán)能夠一雪前恥,最大的助力來自于鼎暉系。

2022年7月,鼎暉雋禺通過大宗交易增持中炬高新1.09%股權(quán),兩個(gè)月后,又完成增持937.3489萬股,增持比例1.19%。

似乎是一場“安排”,早在去年6月,國泰君安QFII-CC率先點(diǎn)燃硝煙,通過集中競價(jià)交易方式增持公司0.50%股權(quán)。

鼎暉系與國泰君安偷襲式增持的同時(shí),中山潤田所持股權(quán)不斷被司法拍賣,導(dǎo)致被動減持。

在這個(gè)過程中,未見姚振華發(fā)聲,或采取相關(guān)措施。他為應(yīng)對寶能系流動性危機(jī),不斷甩賣資產(chǎn)償債,應(yīng)該想象得到,大概他也騰不出手,打理中山潤田了。

去年11月,鼎暉雋禺再次在二級市場增持中炬高新0.49%股權(quán),鼎暉桉鄴增持0.99%。同時(shí),二者的關(guān)聯(lián)方CYPRESS CAMBO,L.P.通過認(rèn)購流通A股收益權(quán),持有公司0.83%股權(quán)。截至1月18日公告,三者合計(jì)持有公司4.61%股權(quán),成為火炬集團(tuán)的堅(jiān)定盟友。

姚振華可能不會輕言放棄,1月19日,中國寶能官微披露姚在2023集團(tuán)經(jīng)營工作會議上的講話,強(qiáng)調(diào)要在今年逐步化解流動性問題,確保公司發(fā)展基本盤等。

如果他真的化解寶能系危機(jī),騰出手來,火炬集團(tuán)和鼎暉系還能否安枕無憂?

行業(yè)掉隊(duì)

中炬高新調(diào)味品主業(yè)掉隊(duì)之后,怎么追趕龍頭才是重點(diǎn)。

2020年、2021年,中炬高新營收規(guī)模徘徊在51億元上下,同期,海天味業(yè)(603288.SH)營收規(guī)模已超過200億元,2021年達(dá)到250億元。

美味鮮是公司調(diào)味品業(yè)務(wù)主要運(yùn)營主體,2021年?duì)I收規(guī)模46.18億元,占公司營收比重超過9成,凈利潤實(shí)現(xiàn)6.47億元,占公司凈利潤規(guī)模8成以上。但收入和凈利潤較上年分別減少7.24%和31.04%。

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2020年,海天味業(yè)、美味鮮及李錦記,分別擁有市場占有率7.3%、3%和3%。歐睿披露以2020年零售額統(tǒng)計(jì),美味鮮的市場份額僅2%,遠(yuǎn)低于海天、雀巢、李錦記及老干媽。

梳理2019年至2020年公司披露的重大事項(xiàng),已明確剝離園區(qū)及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù),聚焦調(diào)味品業(yè)務(wù),但總是聽到反對聲音,導(dǎo)致公司在產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品創(chuàng)新方面屢失良機(jī)。

2019年,公司擬斥資3.4億元收購廣東廚邦20%股權(quán)、2021年擬定增77.91億元擴(kuò)產(chǎn),均停下腳步。

火炬系重回大股東之位,是好事,也面臨挑戰(zhàn)。

醬油行業(yè)格局也在變化,國內(nèi)醬油年產(chǎn)量從2015年1011.9萬噸跌至2021年的788.15萬噸,同期醬油年人均需求量近乎折半。

平安證券研報(bào)披露,自2016年以來,國內(nèi)醬油行業(yè)零售額增速均低于10%。

時(shí)下調(diào)味品行業(yè)硝煙滾滾,新入局者、攪局者眾多,就連金龍魚、魯花都出了醬油等調(diào)味品。

在這種背景下,醬油老大海天味業(yè)也扛不住了,去年前三季度營業(yè)收入190.9億元、歸母凈利潤46.67億元,同比分別增長6.11%和-0.86%。

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