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春秋電子轉向汽車電子業(yè)務前景幾何?
2023-03-17 08:48:46 來源:投資者網(wǎng) 編輯:

《投資者網(wǎng)》張偉

消費電子行業(yè)遇冷,相關公司業(yè)績嚴重下滑。


(資料圖片)

3月9日,電腦精密組件生產(chǎn)商蘇州春秋電子科技股份有限公司(以下簡稱“春秋電子”,603890.SH)發(fā)布的業(yè)績快報公告顯示,該公司2022年的營收和凈利潤均同比下滑,特別是歸母凈利潤較2021年下降49%,近乎“腰斬”。

為尋求新的利潤增長點,春秋電子開始業(yè)務轉向。

3月15日公告顯示,春秋電子將于3月17日發(fā)行可轉債,募資5.7億元用于“年產(chǎn)500萬套汽車電子鎂鋁結構件項目”。作為行業(yè)新軍,春秋電子能在本就競爭激烈的汽車電子行業(yè)獲得多大的市場份額,還充滿不確定性。

2022年凈利潤“腰斬”

據(jù)公司官網(wǎng)介紹,春秋電子成立于2011年,2017年12月在上交所上市,目前,春秋電子已發(fā)展成為業(yè)內(nèi)知名的消費電子結構件生產(chǎn)企業(yè),并與聯(lián)想、三星、東芝、LG等消費電子巨頭達成了長期合作關系。

清博研究院指出,包括智能手機、筆記本電腦(PC)等為主的消費電子產(chǎn)品2022年銷售疲軟,特別是筆記本電腦2022年的全球出貨量同比下降15%,直接影響上游產(chǎn)業(yè)鏈公司的營收,導致相關公司2022年業(yè)績承壓。

春秋電子3月9日發(fā)布的業(yè)績快報顯示,該公司2022年的總營收為38.33億元,較2021年的39.9億元下降4%;歸母凈利潤為15.58億元,較2021年的30.61億元下降49%;每股收益(EPS)從2021年的0.76元降至0.36元,降幅超過50%。

春秋電子表示,受筆記本電腦出貨量整體下降的影響,筆記本電腦結構件需求放緩,公司及部分子公司生產(chǎn)經(jīng)營及投資進度受到影響;與此同時,公司多家子公司相繼投產(chǎn)運營,管理成本提升,在未能形成有效規(guī)模效應前壓縮了公司的利潤空間。

財務數(shù)據(jù)顯示,春秋電子近幾年的投資力度較大,2017-2021年的投資現(xiàn)金流凈額均為負值,期間合計為-21.36億元。

春秋電子近幾年大力投資

2022年前三季度,春秋電子的投資現(xiàn)金流凈額仍沒有改善,為-2.29億元。據(jù)此前公告披露,2022年上半年,春秋電子過增資和收購東莞英脈通信技術有限公司的股權,獲得了諾基亞、中興通訊等客戶。

布局汽車電子業(yè)務

年報資料顯示,春秋電子的主營業(yè)務為消費電子產(chǎn)品結構件模組及相關精密模具的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為筆記本電腦和其他電子消費品的結構件模組及相關精密模具。

而在全球消費電子行業(yè)遇冷的大背景下,春秋電子開始布局新業(yè)務,進軍與消費電子結構件相通的汽車電子領域。

3月15日,春秋電子發(fā)布的《向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券募集說明書》公告顯示,將募集5.7億元用于“年產(chǎn)500萬套汽車電子鎂鋁結構件項目”。據(jù)悉,春秋電子本次發(fā)行、簡稱為“春23轉債”的可轉債將于3月17日開啟申購。

另據(jù)機構調(diào)研記錄披露,目前,消費電子結構件訂單約占春秋電子總訂單的95%,汽車電子結構件的訂單占比只有5%.。具體到產(chǎn)品,載屏系統(tǒng)鎂鋁件已進入量產(chǎn)階,并獲得天馬微、群創(chuàng)光電、長春富賽等汽車電子廠商的認證。

長城證券認為,春秋電子的鎂合金材料應用探索已突破“半固態(tài)射出成型”技術,熟練掌握設備使用和配套技術,形成一定的行業(yè)壁壘。隨著新能源汽車行業(yè)高速擴張,鎂鋁合金需求有望快速提升,未來汽車結構件業(yè)務有望再上臺階。

不過,作為行業(yè)新軍,春秋電子在汽車電子領域需直面競爭。

Wind資訊顯示,春秋電子的同行業(yè)公司中,立訊精密(002475.SZ)、勝利精密(002426.SZ)等公司已將其業(yè)務拓展至汽車電子上下游。同時,汽車電子行業(yè)本來還存在德賽西威(002920.SZ)、均勝電子(600699.SH)等行業(yè)龍頭。

對于本次發(fā)行可轉債募投項目可能存在的風險,春秋電子表示,本次科轉債募投項目實施過程中如果受不可測因素影響,項目可能達不到預計效益,從而導致公司盈利能力下降。

公司股價長期疲軟

二級市場上,過去一年春秋電子的股價相當疲軟。

Wind數(shù)據(jù)顯示,春秋電子2017年上市時的發(fā)行價為23.72元/股。上市后卻一直下跌,并在2019年2月創(chuàng)下5.26元/股的最低價。進入2020年,春秋電子一路上漲,年中最高漲至18.93元/股。此后兩年再度走低。

整體來看,自公司上市后,春秋電子的股價都在發(fā)行價之下運行。2022年基本在10元左右波動。進入2023年略有反彈,年內(nèi)上漲約7%。

春秋電子上市后的股價走勢(月圖)

而在可轉債成功發(fā)行的預期下,不少機構表示看好春秋電子未來發(fā)展。

華鑫證券認為,春秋電子已形成“一體兩翼”的業(yè)務格局,“一體”指筆記本結構件,“兩翼”指電子通訊和汽車電子。2022年公司繼續(xù)完善“一體”領先優(yōu)勢,積極布局“兩翼”板塊。預測春秋電子2023-2024年收入分別為49.51億元和58.93億元,EPS分別為0.96元和1.19元,給予“推薦”投資評級。

長城證券則認為,新能源汽車產(chǎn)業(yè)處于成長期,整車制造與核心零部件共舉的新型產(chǎn)業(yè)格局逐步成型,是未來確定性較高的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。春秋電子的鎂鋁合金技術優(yōu)勢有望在新能源汽車輕量化發(fā)展趨勢中獲得二次成長空間。預計春秋電子2023年、2024年的歸母凈利潤為4.04億元和4.82億元,EPS分別為0.92元和1.1元,給與“買入”評級。

此外,上海證券、太平洋證券等券商也對春秋電子給出了“買入”評級或“維持買入”評級。截至3月15日,春秋電子報收9.81元/股,公司市值43億元。(思維財經(jīng)出品)■

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