頭部效應(yīng)愈演愈烈。

(資料圖)

截至4月1日，已有23家上市券商披露年報(bào)。其中，大型券商年報(bào)已基本披露完。

去年股權(quán)融資、債權(quán)融資規(guī)模雙雙下滑，在此背景下，多家券商投行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)減少。根據(jù)券商中國(guó)記者以“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”口徑統(tǒng)計(jì)，有超過(guò)六成的券商投行業(yè)務(wù)收入同比下跌。

值得關(guān)注的是，投行生態(tài)中頭部效應(yīng)繼續(xù)加劇。在前十券商中，第一名的收入規(guī)模是第十名的六倍以上，而該數(shù)據(jù)在2020-2021年均為四倍。

隨著全面注冊(cè)制在今年正式實(shí)施，各家證券公司如何抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的新突破，值得期待。券商中國(guó)記者注意到，已有多家投行表示將強(qiáng)化區(qū)域及行業(yè)深耕，推動(dòng)內(nèi)部協(xié)同落地，同時(shí)加大“招兵買馬”的力度。

逾六成收入下滑

2022年不是融資大年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股股權(quán)融資規(guī)模1.69萬(wàn)億元，相比上一年度減少7.13%，進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)家數(shù)減少18.83%。

其中，IPO方面，盡管募資規(guī)模整體增長(zhǎng)8.15%至5868.86億元，但I(xiàn)PO家數(shù)同比減少了18.32%至428家。這或與2022年多家大型IPO項(xiàng)目有關(guān)，比如中國(guó)移動(dòng)一家IPO募資了519.81億元。

A股再融資活動(dòng)也有所減少。2022年募資規(guī)模1.10萬(wàn)億元，同比減少13.63%；再融資家數(shù)有555家，同比下滑近20%。

債券市場(chǎng)方面，券商中國(guó)記者選擇了以“公司債”作為統(tǒng)計(jì)樣本。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年公司債發(fā)行規(guī)模3.09萬(wàn)億元，同比減少10.49%；債券發(fā)行只數(shù)3358只，同比下滑12.28%。

在此背景下，多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日，根據(jù)券商中國(guó)記者以“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”口徑來(lái)統(tǒng)計(jì)，共有14家券商投行出現(xiàn)收入減少，占比61%。

其中，信達(dá)證券“滑坡”幅度最大，達(dá)到60.51%，投行手續(xù)費(fèi)凈收入從2021年的4.71億元下滑至1.86億元；中原證券投行收入“腰斬”至2.68億元，同比減少57.90%。

大型券商里，招商證券投行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)大幅減少，跌至13.93億元，同比下滑45.22%。招商證券對(duì)此解釋，受2021年IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備下降影響，A股股票主承銷家數(shù)和金額出現(xiàn)一定程度的下降。

此外，浙商證券、光大證券、華安證券、中泰證券投行手續(xù)費(fèi)凈收入均下滑逾20%。

第七至第十被進(jìn)一步甩開距離

在市場(chǎng)清淡背景下，投行業(yè)績(jī)分化明顯，頭部效應(yīng)愈來(lái)愈強(qiáng)。

在收入規(guī)模上，中信證券投行手續(xù)費(fèi)凈收入以86.54億元排名第一，逆勢(shì)增長(zhǎng)6.11%。

上述收入規(guī)模，也讓不少大型券商難以望其項(xiàng)背。

回顧2020年，中信證券投行手續(xù)費(fèi)凈收入規(guī)模是第十名券商的4.13倍，2021年該比值小幅增至4.55倍。

如今，該比值火速上升。無(wú)論國(guó)信證券投行手續(xù)費(fèi)凈收入是否進(jìn)入業(yè)內(nèi)前十（截至目前尚未披露年報(bào)），中信證券2022年投行收入規(guī)模相比第十名券商的比值已提前鎖定逾6倍。

除中信證券連續(xù)多年穩(wěn)坐第一外，中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、海通證券和華泰證券連續(xù)3年排在前六，坐次每年會(huì)有小幅變化，但基本不會(huì)跌出前六。

具體來(lái)看，中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、海通證券和華泰證券2022年投行手續(xù)費(fèi)凈收入分別為70.06億元、59.27億元、43.11億元、41.79億元和40.24億元。

另一值得玩味的是，從近三年投行收入前十排名可以看出，第七名券商收入規(guī)?！暗魴n”愈發(fā)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，暫定第七名的申萬(wàn)宏源2022年投行手續(xù)費(fèi)凈收入為18.80億元，不到第六名（華泰證券）收入規(guī)模的50%，更是不到第一名（中信證券）收入規(guī)模的22%。

可以看到，如何縮小與頭部的差距，是不少大型券商思索的問(wèn)題。

抓住全面注冊(cè)制的新機(jī)遇

如今，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，多家券商投行表示將充分把握機(jī)遇，強(qiáng)化價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，爭(zhēng)取投行業(yè)務(wù)的新突破、新局面。

券商中國(guó)記者注意到，多家證券公司計(jì)劃在區(qū)域深耕、行業(yè)挖掘、公司內(nèi)部與集團(tuán)的協(xié)同、人才建設(shè)等方面發(fā)力。

東方證券表示，目前該公司投行儲(chǔ)備有多家新材料、新能源、高端制造等方面的IPO企業(yè)；同時(shí)，東方投行拓展新興業(yè)務(wù)，推進(jìn)多單GDR、跨境并購(gòu)等項(xiàng)目。此外，東方投行將借助集團(tuán)資源拓展更多能源行業(yè)客戶，打造“能源投行”品牌。在債券業(yè)務(wù)方面，東方投行將堅(jiān)持區(qū)域深耕，在相對(duì)薄弱的區(qū)域增加投入，加強(qiáng)集團(tuán)協(xié)同；加強(qiáng)大客戶覆蓋；加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，在重點(diǎn)培育區(qū)域引入優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。

光大證券表示，2023年該公司股權(quán)融資業(yè)務(wù)將提升項(xiàng)目?jī)?chǔ)備數(shù)量和質(zhì)量，加快平臺(tái)化建設(shè)，加大重點(diǎn)行業(yè)覆蓋力度，積極拓展央企、國(guó)企產(chǎn)業(yè)類客戶，發(fā)揮好分支機(jī)構(gòu)觸角及屬地優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化區(qū)域深耕與協(xié)同落地；推動(dòng)落實(shí)“投行+商行”“投行+投資”“投行+平臺(tái)”等展業(yè)模式。

浙商證券表示，2023年將增加股債項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，提升投行業(yè)務(wù)規(guī)模，向第一梯隊(duì)投行邁進(jìn)，主要措施比如有外引內(nèi)培；強(qiáng)化投行體系化建設(shè)；深耕浙江等。

中原證券稱，該公司將抓住全面注冊(cè)制改革和河南省政府“企業(yè)上市五年倍增行動(dòng)”的政策機(jī)遇，省內(nèi)與省外市場(chǎng)并重，在大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新中尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，特別關(guān)注北交所業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，豐富項(xiàng)目梯次儲(chǔ)備。加強(qiáng)投行團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引入高素質(zhì)團(tuán)隊(duì)。加強(qiáng)與研究所合作。

此外，東興證券稱，今年重點(diǎn)關(guān)注信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源等新行業(yè)產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)“專精特新”企業(yè)的服務(wù)力度。國(guó)聯(lián)證券表示，持續(xù)做強(qiáng)無(wú)錫根據(jù)地的股權(quán)和債券承銷業(yè)務(wù)；重視北交所賽道。中泰證券表示，繼續(xù)堅(jiān)持重點(diǎn)區(qū)域突破戰(zhàn)略；進(jìn)一步探索推進(jìn)行業(yè)組的建立與建設(shè)，在重點(diǎn)行業(yè)逐步形成深耕、專精的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

大型券商方面，中信建投表示，將進(jìn)一步深化“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的矩陣式布局。申萬(wàn)宏源談到，擬提升“行研+產(chǎn)研+投行”協(xié)同模式的有效性。招商證券表示將加大科技、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)IPO項(xiàng)目拓展力度。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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