本文來源:時(shí)代周報(bào) 作者:何明俊
賣車不如賣電池,賣電池不如賣礦。2022年,新能源浪潮洶涌,鋰價(jià)瘋狂,上游鋰礦企業(yè)成為名副其實(shí)大贏家。
2022年,贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)實(shí)現(xiàn)營收418.23億元,同比大增274.68%;歸母凈利潤205.04億元,同比增長292.16%;扣非歸母凈利潤199.52億元,同比激增586.34%。A股另一家鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)(002466.SZ)2022年的業(yè)績表現(xiàn)同樣喜人。全年,該公司實(shí)現(xiàn)營收404.49億元,同比大增427.82%;歸母凈利潤241.25億元,同比激增1060.47%;扣非歸母凈利潤230.59億元,同比激增1628.88%。
(資料圖)
2022年初,電池級碳酸鋰價(jià)格僅約30萬元/噸。當(dāng)年末,價(jià)格已瘋漲至54萬元/噸,年內(nèi)漲幅80%。早前,電池級碳酸鋰價(jià)格才不到10萬元/噸。
鋰價(jià)兇猛,堪稱“印鈔機(jī)”。鋰礦龍頭2022年盈利能力大爆發(fā),一年所賺利潤遠(yuǎn)超多年利潤總和。贛鋒鋰業(yè)2010年8月在深交所掛牌上市,2010年至2021年的歸母凈利潤合計(jì)103.37億元,和2022年的超200億元?dú)w母凈利潤難以相較。2010年至2021年,天齊鋰業(yè)歸母凈利潤總和為4.28億元。其中,2013年、2019年和2020年合計(jì)虧損80.08億元。2022年,它的歸母凈利潤一舉超過240億元,創(chuàng)公司紀(jì)錄。
兩大鋰礦巨頭2022年的合計(jì)凈利潤超過440億元,也要優(yōu)于動力電池霸主寧德時(shí)代。2022年,寧德時(shí)代(300750.SZ)實(shí)現(xiàn)營收3286億元,歸母凈利潤307.3億元。
鋰價(jià)進(jìn)入周期下行,實(shí)控人財(cái)富劇烈縮水
凡事都有周期,踏中周期者,事半功倍。
據(jù)2021年胡潤百富榜,贛鋒鋰業(yè)實(shí)控人李良彬以545億元身家排名第108位,較2020年上升251位;四川遂寧首富、天齊鋰業(yè)實(shí)控人蔣衛(wèi)平以660億元身家排名第83位,較2020年上升267位。
鋰礦龍頭實(shí)控人身家大漲,來自二級市場股價(jià)躍升。
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù),2021年,贛鋒鋰業(yè)股價(jià)漲幅為41.16%,天齊鋰業(yè)漲幅為172.5%。伴隨著2022年鋰價(jià)進(jìn)入過度上升階段,二級市場股價(jià)預(yù)期打滿、調(diào)整開始。2022年,贛鋒鋰業(yè)股價(jià)跌幅51.34%,天齊鋰業(yè)年跌幅為26.18%。據(jù)2022年年報(bào),李良彬持股贛鋒鋰業(yè)占比為18.77%,蔣衛(wèi)平間接持股天齊鋰業(yè)22.83%。
股價(jià)起伏,導(dǎo)致了鋰礦大佬身家縮水。2022年胡潤百富榜顯示,李良彬以325億元身家排名第155位,蟬聯(lián)江西首富,但財(cái)富卻較2021年縮水220億元,排名下降47位;蔣衛(wèi)平以580億元身家排名第73位,較2021年縮水80億元,較2021年上升10位。
身家縮水的不僅是鋰礦大佬。同期,寧德時(shí)代創(chuàng)始人、董事長曾毓群財(cái)富縮水28%至2300億元,總裁黃世霖財(cái)富縮水20%至1100億元,副董事長李平財(cái)富縮水20%至510億元,億緯鋰能實(shí)際控制人劉金成、朱紅梅夫婦財(cái)富縮水13%至605億元。
“股價(jià)反應(yīng)預(yù)期,一般都比實(shí)際價(jià)格走得快些,提前見頂也提前見底。去年11月,碳酸鋰最高價(jià)沖到59萬元/噸,天齊鋰業(yè)去年7月最高沖擊148元/股?!焙霌P(yáng)投資管理有限公司董事長余少波說。
賽泊資本創(chuàng)始人馬賽向時(shí)代周報(bào)記者解釋了大宗商品價(jià)格與股價(jià)之間的關(guān)系?!疤妓徜噧r(jià)格上漲初期,相關(guān)股價(jià)一般會提前加速上漲。這一階段產(chǎn)業(yè)景氣度保持景氣,資本會最先嗅到受益企業(yè)。碳酸鋰價(jià)格上漲中期,會表現(xiàn)為碳酸鋰期貨上漲,相關(guān)股價(jià)加速上漲。碳酸鋰價(jià)格上漲末期,會表現(xiàn)為碳酸鋰期貨加速上漲,相關(guān)股價(jià)卻開始下跌?!彼f。
市場人士認(rèn)為,作為周期性行業(yè),鋰礦必然會出現(xiàn)價(jià)值回歸,而鋰礦企業(yè)股價(jià)下滑其實(shí)也對應(yīng)了資本市場對其未來利潤下滑的預(yù)期。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解,供需是影響鋰價(jià)的核心因素,由于上游采礦量調(diào)整永遠(yuǎn)跟不上下游需求變化速度,價(jià)格市場在供過于求和供不應(yīng)求之間反復(fù)橫跳,供需平衡的時(shí)刻屈指可數(shù)。
李良彬今年3月公開表示,鋰鹽價(jià)格有60萬元/噸的昨天,就可能會有10萬元/噸的明天。3月底,碳酸鋰價(jià)格下探至25萬元/噸,單日跌幅超過萬元。步入4月,鋰價(jià)進(jìn)一步下探。據(jù)上海鋼聯(lián)4月3日發(fā)布的數(shù)據(jù),電池級碳酸鋰跌12500元/噸,均價(jià)報(bào)23.25萬元/噸,工業(yè)級碳酸鋰跌10000元/噸,均價(jià)報(bào)19.5萬元/噸。
二級市場瘋狂不再
即便鋰價(jià)一路狂瀉,但不妨礙企業(yè)對鋰的熱情。
2023年1月,天齊鋰業(yè)宣布擬以1.36億澳元收購澳洲鋰礦項(xiàng)目,擴(kuò)充鋰礦資源儲備;海南礦業(yè)擬以1.18億美元收購非洲馬里Bougouni鋰礦資產(chǎn)控股權(quán),加速切入鋰產(chǎn)業(yè)上游賽道。
隨著2021年至2022年大量投資的鋰礦項(xiàng)目逐步投產(chǎn),市場上鋰資源的供應(yīng)量將逐漸提升?;涢_證券研報(bào)指出,供給側(cè)受疫情影響,計(jì)劃于2022年投產(chǎn)的項(xiàng)目大多延后至2023年建成,考慮約半年的試運(yùn)行周期,預(yù)計(jì)到2023下半年供不應(yīng)求的局面將有所緩解。
上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為,從供需關(guān)系來看,未來碳酸鋰價(jià)格中樞有望運(yùn)行在20萬-45萬元/噸的理性區(qū)間,這將有助于電池企業(yè)以及整車廠的利潤修復(fù),形成上游鋰礦企業(yè)對中下游廠商的良好價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。
余少波認(rèn)為,供給相對穩(wěn)定,需求端在近一年宏觀經(jīng)濟(jì)承壓消費(fèi)水平回落的環(huán)境下有所下降,這也是過去一段時(shí)間調(diào)整的主要因素。鋰礦價(jià)格未來隨著需求端的回升也會有一定的回升,但很難再有像前兩年暴漲的現(xiàn)象,會是一個(gè)溫和上漲的走勢。
“今年鋰價(jià)繼續(xù)保持緩慢下跌。”馬賽預(yù)測,鋰價(jià)和鋰礦股都處于行業(yè)調(diào)整期內(nèi),鋰礦板塊保持調(diào)整。
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù),鹽湖提鋰指數(shù)從2023年1月的1405.776點(diǎn)上升至3月30日的1429.498點(diǎn),年內(nèi)微漲1.69%。處于泡沫破滅階段的鋰礦板塊已無法再現(xiàn)2021年的上漲行情。2021年時(shí),鹽湖提鋰指數(shù)從997.561點(diǎn)上升至1877.106點(diǎn),年內(nèi)漲幅88.17%,但2022年時(shí)鋰價(jià)走向瘋狂使得泡沫最終破滅,指數(shù)也從1918.028高點(diǎn)跌至1405.776點(diǎn),年內(nèi)跌幅25.11%。
“鋰礦板塊目前位置是一個(gè)中長期底部,新能源車以及儲能行業(yè)仍是未來最重要的成長型行業(yè),值得持續(xù)關(guān)注。鋰礦價(jià)格下跌對中下游成本端壓力肯定是減少的,能有效提升毛利。但是另一方面中下游還要看需求端的情況?!庇嗌俨ㄕf,“鋰電相關(guān)板塊股價(jià)經(jīng)過連續(xù)的下跌后,疊加毛利率的提升,價(jià)值已經(jīng)凸顯,估值已經(jīng)處于歷史低位,二季度以后應(yīng)該會有所表現(xiàn)?!?/p>
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