眾所周知,權(quán)益類基金可以分成成長型和價值型兩大類,有人喜歡成長,有人喜歡價值,本來就沒有對錯之分,不同的年份,可能有時成長占優(yōu)有時價值占優(yōu)。雪球這次提供的9只成長型基金,那么我們用什么指標(biāo)來評價成長型呢?
(資料圖片僅供參考)
我們覺得有這樣幾個指標(biāo):
1、 首先是主營收入年比年的增長率,為什么一定要強(qiáng)調(diào)是主營收入呢?是因為有些一次性營業(yè)外的收入是沒有連續(xù)性的。
2、 凈資產(chǎn)收益率,這也是巴菲特最看好的財務(wù)指標(biāo)之一。凈資產(chǎn)收益率越大,說明投入產(chǎn)出比越大,公司的競爭力越強(qiáng),也說明公司的成長性好。
3、 凈利潤同比增長,這是判斷股票成長性的最重要指標(biāo),同樣也是判斷基金成長性的重要指標(biāo)。我們這里用了5年復(fù)合增長率,為什么要用5年呢?因為有些股票是周期股,今年同比特別高,明年甚至變成負(fù)數(shù)了,5年基本上可以是覆蓋一個周期了。那為什么不用更長的周期呢?太長的周期也不好,最新的數(shù)據(jù)被平均后,反應(yīng)遲鈍了。
按照最新的10大重倉計算得到的凈利潤5年符合增長率,最高的大成科創(chuàng)高達(dá)61.54%,最近1年20.38%(數(shù)據(jù)截止到5月5日)的表現(xiàn)也算不錯。但不是說這個數(shù)據(jù)低了就一定不好。以最低的國泰價值來說,最近3年75.02%也算非常不錯了。
計算出成長性還是容易,但不能光看數(shù)據(jù),還要看數(shù)據(jù)后面的東西,以大成科創(chuàng)為例,為什么10大重倉的5年符合凈利潤增長率有61.54%那么高,我查了一下計算的明細(xì),主要是第二重倉中無人機(jī)(688297)高達(dá)189.50%的增長率,科創(chuàng)板這樣的增長,其實是很難延續(xù)的。
另外,即使成長性很好,但給的估值高的離譜,也會最終影響基金的表現(xiàn)。以10大重倉PE最高的中銀行業(yè)(149.67)為例,看計算明細(xì),主要是因為其中的第三重倉中國國航的嚴(yán)重虧損導(dǎo)致的,計算一個組合或者指數(shù)的PE在細(xì)節(jié)上有不同的算法,比如對負(fù)PE,有些是剔除的,有些是把虧損計算進(jìn)去的,國航那么巨大的虧損,對10大重倉整個PE的影響肯定大,但這樣的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確的反應(yīng)這個10大重倉整體的估值,仁者見仁智者見智。
所以雖然我可以計算出成長性、估值等的財務(wù)數(shù)據(jù),但對普通網(wǎng)友來說,希望通過幾個甚至一個指標(biāo)來挑選出未來表現(xiàn)好的基金,基本上是一件不靠譜的事情。
再看一個數(shù)據(jù),截止到昨天,根據(jù)天天基金網(wǎng)提供的數(shù)據(jù),7220只主動型的混合基金,今年盈利的只有3079只,比例只有39.88%,不到40%了。中位數(shù)是負(fù)的1.31%。整體跑輸滬深300指數(shù)。
昨天參加了一個基金公司的交流會,會上說到一個觀點給我很大的啟發(fā),就是FOF在很多人眼里,是專家挑選基金,那一定是61跑贏市場跑贏同類基金的。但實際上并不如此,今年616只FOF基金,也只有401只獲得正收益,比例65.10%,中位數(shù)0.64%。FOF的整體情況比混合基金略好。大部分基民也不會對此滿意的。會上基金公司的那位專業(yè)人士說,F(xiàn)OF并不能挑選出未來最好的基金,而是根據(jù)基民未來對資金的安排做的一個配置。
連專業(yè)人士都這樣說了,我們業(yè)余投資者更是要放棄不切合實際的需求,說不定最后倒有意外之喜。
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