觀點(diǎn)網(wǎng) 香港報(bào)道全球首個(gè)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的聯(lián)通機(jī)制——“互換通”,于5月15日正式上線(xiàn)運(yùn)行,這意味著內(nèi)地與香港的金融市場(chǎng)融合又走向了新高度。
當(dāng)日,人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局聯(lián)合舉辦了“互換通”上線(xiàn)儀式。
據(jù)悉,先行開(kāi)通的“北向互換通”首日達(dá)成人民幣利率互換交易162筆,名義本金總額82.59億元人民幣。
(資料圖)
資料顯示,“互換通”境內(nèi)外投資者可經(jīng)由內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排,在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地市場(chǎng)法律法規(guī)的前提下,便捷地完成人民幣利率互換交易和集中清算。
上線(xiàn)儀式中,香港特首李家超出席并致辭,他指出,“互換通”將與債券通產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),讓境外投資者以方便和安全的渠道,參與在岸人民幣利率互換,對(duì)接投資者通過(guò)衍生品管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的需求,提升國(guó)家金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的深度和廣度,進(jìn)一步釋放境外投資者投資內(nèi)地資本市場(chǎng)的潛力。
觀點(diǎn)新媒體了解到,按以往經(jīng)驗(yàn)上看,國(guó)內(nèi)債市開(kāi)放一直以“北向”為先,“南向”為后。其中北向通是指境外投資者可以投資中國(guó)銀行間的債券市場(chǎng);南向同則是反之,中國(guó)內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者可以投資香港債券市場(chǎng)。
本次互換通初期則是先行開(kāi)通“北向互換通”,其中的“互換”為利率互換產(chǎn)品,報(bào)價(jià)、交易及結(jié)算幣種為人民幣。初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣,清算限額為40億元人民幣,后續(xù)可根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整額度。
李家超于上線(xiàn)儀式中還指出,香港作為國(guó)際金融中心,在國(guó)家金融改革中,一直發(fā)揮著“防火墻”和“試驗(yàn)田”的功能,助力內(nèi)地金融市場(chǎng)高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放,為創(chuàng)新發(fā)展和聯(lián)通國(guó)際,累積在體制、規(guī)范和運(yùn)作上的經(jīng)驗(yàn)。
隨著本次內(nèi)地與香港的“互換通”上線(xiàn),市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為將會(huì)進(jìn)一步提高了人民幣和港幣互換的效率。既降低了成本,又提高了額度,人民幣與港元的互換效率提高了,客觀上也是促進(jìn)了人民幣和美元之間的互換。
有業(yè)內(nèi)人士向觀點(diǎn)新媒體指出,“互換通”首期推出的交易是匯率對(duì)沖工具,外資就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖人民幣的利率風(fēng)險(xiǎn),從而鎖定收益。這無(wú)疑會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的國(guó)際化,有利于人民幣國(guó)際化,減少?lài)?guó)外貸款的財(cái)務(wù)成本。
無(wú)論是提升幣種間的互換效率還是豐富投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)手段,其本質(zhì)上還是國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度的不斷加大。
從2014年上交所與港交所的同時(shí)“敲鑼”,“滬港通”宣告內(nèi)地股市首次向全球資金直接開(kāi)放;到了2015年,內(nèi)地與香港基金互認(rèn)開(kāi)閘;2016年末,在“滬港通”成功試點(diǎn)基礎(chǔ)上,“深港通”也正式開(kāi)通。
2017年6月人民銀行出臺(tái)《內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》,允許境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接,買(mǎi)賣(mài)香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)交易流通債券的機(jī)制安排,即“債券通”業(yè)務(wù)。
該年7月份,債券通“北向通”啟動(dòng),境外投資者就可通過(guò)內(nèi)地和香港債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的連接,便捷地參與銀行間的債券市場(chǎng)。開(kāi)通4年后的2021年,債券通“南向通”啟動(dòng),為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場(chǎng)提供便捷通道。
觀點(diǎn)新媒體了解到,截至2023年4月,北向交易的平均每天交易額達(dá)到2.4億元人民幣,較推出首月上升超過(guò)11倍;南向交易平均每天交易額為19.6億港元,較推出首月上升8倍。
2022年6月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于交易型開(kāi)放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》,交易型開(kāi)放式基金(ETF)首次納入“互聯(lián)互通”標(biāo)的,內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步拓展至ETF,首批ETF也于7月4日正式交易。
同年7月,“互換通”相關(guān)準(zhǔn)備工作就已啟動(dòng)。
彼時(shí)中國(guó)人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港金融管理局決定同意中國(guó)外匯交易中心、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司和香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司開(kāi)展“互換通”。
據(jù)觀點(diǎn)新媒體觀察,對(duì)于債券投資者來(lái)講,有效管理利率風(fēng)險(xiǎn)是重要的考慮。而隨著境外投資者持債規(guī)模擴(kuò)大,其對(duì)利用衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求持續(xù)增加。
根據(jù)中國(guó)人民銀行上海總部數(shù)據(jù)顯示,2022年末,境外機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的持債規(guī)模為3.46萬(wàn)億元,近5年年均增速近25%;境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)交易量約13萬(wàn)億元,較上年增長(zhǎng)15%,近5年年均增速約43%。
“互換通”的落地則是內(nèi)地與香港之間首次在金融衍生工具領(lǐng)域引進(jìn)互聯(lián)互通安排,該措施將為國(guó)際投資者提供更豐富的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具,強(qiáng)化香港作為全球最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心和國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理中心的地位。
香港金融管理局總裁余偉文站在投資者角度上指出,過(guò)去一段時(shí)間,債券通投資者主要利用離岸人民幣互換產(chǎn)品對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。“北向互換通”提供了便利的渠道,通過(guò)香港的金融基建和中介機(jī)構(gòu),進(jìn)入流動(dòng)性較好的在岸利率互換市場(chǎng),可以更有效地管控利率風(fēng)險(xiǎn)。
香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升更是表明:“從滬深港通到債券通、ETF通,再到今天的互換通,互聯(lián)互通已經(jīng)發(fā)展成為支持中國(guó)與世界之間雙向資本流動(dòng)的生態(tài)圈?!?/p>
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