什么是混碼交易?
混碼交易是指期貨經(jīng)紀(jì)公司違反“為每一個(gè)客戶單獨(dú)設(shè)置交易編碼,一戶一碼入市交易”的交易規(guī)定,為了規(guī)避大戶限倉(cāng)或節(jié)省保證金,而將不同客戶的指令混合入市交易。
混碼交易的處理是怎么操作的呢?
由于實(shí)行混碼交易,客戶的指令沒(méi)有在編碼中體現(xiàn),不少客戶在保證金虧損后,以期貨公司代理的交易沒(méi)有入市、進(jìn)行私下對(duì)沖為由提起訴訟,要求期貨公司返還保證金。對(duì)此,實(shí)踐中有兩種不同的處理意見(jiàn):
第一種觀點(diǎn)認(rèn)為,由于期貨公司沒(méi)有將客戶的指令單獨(dú)編碼入市,無(wú)法證實(shí)客戶的指令已經(jīng)入市,因此,客戶要求返還交易保證金應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)許。理由是,其一,混碼交易本身是一種行為。目前,我國(guó)商品交易所的交易規(guī)則大多規(guī)定了客戶交易編碼制度。如當(dāng)時(shí)的《北京商品交易所交易規(guī)則》第22條規(guī)定:“會(huì)員從事代理業(yè)務(wù)時(shí),必須為每一個(gè)客戶設(shè)置的代理編碼,一個(gè)客戶只能有一個(gè)代理編碼”?!多嵵萆唐方灰姿灰滓?guī)則》第7.19條規(guī)定:“客戶代碼在一定時(shí)間內(nèi)保持不變;如變更,必須在交易前通知客戶”。違反規(guī)則,進(jìn)行混碼交易應(yīng)屬行為。其二,在期貨經(jīng)紀(jì)公司代理大量客戶的情況下,混碼交易本身就使許多客戶的交易難以區(qū)分,期貨公司往往無(wú)法證明交易所哪一筆交易是哪個(gè)客戶的;其三,由于混碼交易不能排除某些期貨公司在兩個(gè)以上的客戶在同一時(shí)間內(nèi)發(fā)出完全相同的指令的情況下,只將其中部分客戶的指令入市交易,用該客戶的交易結(jié)果說(shuō)成是其他多個(gè)客戶的交易情況。
另一種意見(jiàn)認(rèn)為,在混碼交易中,要查明客戶的指令是否入市,如已入市,客戶的保證金虧損不應(yīng)由期貨公司賠償。理由是:其一,混碼交易是當(dāng)前期貨交易中普遍存在的現(xiàn)象,混碼交易本身并不會(huì)必然引起交易虧損;其二,編碼僅僅是交易所對(duì)會(huì)員進(jìn)行管理、防范風(fēng)險(xiǎn)的措施,而不是判定客戶指令是否進(jìn)場(chǎng)成交的標(biāo)識(shí);其三,編碼不編碼只是區(qū)分此客戶與彼客戶的指令的標(biāo)識(shí)。交易所的撮合成交是時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則完成的。因此,客戶同時(shí)下單,有價(jià)格、數(shù)量、品種、方向上的差異;即使同時(shí)下單,價(jià)位、數(shù)量、品種、交易方向相同,仍然會(huì)有報(bào)單順序的區(qū)分。因此,以混碼交易造成客戶的成交指令不可區(qū)別為由否定指令在交易所場(chǎng)內(nèi)成交是不客觀的。這種觀點(diǎn)是實(shí)事求是的,實(shí)踐中也是這樣掌握的。
關(guān)鍵詞: 混碼交易經(jīng)紀(jì)公司違反單獨(dú)設(shè)置交易規(guī)定
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