芯片巨頭意外爆雷。

當(dāng)?shù)貢r間8月2日美股盤后，美國芯片巨頭高通披露了截至6月25日的2023財年第三財季報告，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收84.5億美元，同比下跌23%；凈利潤18億美元，同比大幅下跌52%。受此影響，隔夜美股盤中，高通股價一度大跌超11%，創(chuàng)2021年2月份以來最大盤中跌幅，最新總市值縮水至1324億美元（約合人民幣9466億元）。

當(dāng)前，華爾街大佬、美國對沖基金潘興廣場的創(chuàng)始人比爾·阿克曼（Bill Ackman）正在大舉做空30年期美國國債。他認(rèn)為，這是當(dāng)前為數(shù)不多的“仍能提供相當(dāng)非對稱回報”的宏觀投資之一?！懊纻[”將至，當(dāng)?shù)貢r間8月3日，長期美債大跌，被稱為“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美國國債收益率連續(xù)第三日盤中至少升約10個基點，和30年期美債收益率雙雙創(chuàng)出2022年11月以來的新高。

值得警惕的是，菲律賓突然爆發(fā)急性傳染病。當(dāng)?shù)貢r間8月3日，菲律賓衛(wèi)生部報告，今年以來，該國多地上報鉤端螺旋體?。ê喎Q“鉤體病”）病例，確診病例數(shù)呈上升趨勢，已導(dǎo)致至少225人死亡。在首都馬尼拉大區(qū)，確診病例數(shù)過去一個月內(nèi)呈上升趨勢。

芯片巨頭爆雷

當(dāng)?shù)貢r間8月2日美股盤后，美國芯片巨頭高通披露了截至6月25日的2023財年第三財季報告，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收84.5億美元，同比下跌23%，低于分析師預(yù)期；凈利潤18億美元，同比大幅下跌52%。

如果基于非美國通用會計準(zhǔn)則，報告期內(nèi)，高通實現(xiàn)營收84.4億美元，同比下跌23%；凈利潤21.1億美元，同比下跌37%。

高通的主要業(yè)務(wù)由以芯片產(chǎn)品為主的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（QCT）和以知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)為主的技術(shù)許可業(yè)務(wù)（QTL）兩大板塊構(gòu)成。

2023財年第三財季，高通QCT業(yè)務(wù)營收為71.74億美元，同比下降24%，稅前利潤為17.44億美元，同比下降42%；高通QTL業(yè)務(wù)營收12.3億美元，同比減少19%，稅前利潤8.1億美元，同比下降25%。

展望第四財季，高通預(yù)計公司營收將在81億~89億美元。基于非美國通用會計準(zhǔn)則，高通預(yù)期第四財季每股收益為1.8-2美元。上述預(yù)期區(qū)間中值均低于市場預(yù)期。

受業(yè)績不及預(yù)期影響，當(dāng)?shù)貢r間8月3日美股開盤后，高通股價大幅低開10%，盤中一度大跌超11%，創(chuàng)2021年2月份以來最大盤中跌幅，最新總市值縮水至1324億美元（約合人民幣9466億元）。

值得一提的是，在爆雷前夕，市場資金瘋狂追捧高通，自今年5月以來，高通股價最高漲幅達(dá)32%。因此，高通披露的最新業(yè)績令市場感到非常意外。

高通業(yè)績下滑的主要原因是，全球智能手機出貨量持續(xù)下行，導(dǎo)致其核心業(yè)務(wù)手機芯片的營收出現(xiàn)了大幅下滑。

高通CFO阿卡什·帕爾希瓦拉 (Akash Palkhiwala) 在財報電話會上稱，手機持續(xù)復(fù)蘇的時間仍難以預(yù)測，客戶對購買仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

談及中國客戶華為，阿卡什·帕爾希瓦拉表示，在對后續(xù)兩個季度的預(yù)期中，未假設(shè)將有與華為相關(guān)的大量營收。高通目前有向華為供應(yīng)4G芯片的許可，但沒有供應(yīng)5G芯片的許可，仍然無法向華為供應(yīng)5G芯片。

寒冬之下，高通正在大舉裁員，據(jù)《圣地亞哥聯(lián)合論壇報》報道，今年6月，高通在圣地亞哥總部裁員415人。據(jù)其披露的財報顯示，2023財年前三個財季，高通產(chǎn)生了2.85億美元的調(diào)整相關(guān)費用，其中絕大部分為員工遣散費用。

高通CEO Cristiano Amon在電話會議上透露，目前對市場仍持保守看法，正在制定計劃，主要包括裁員，預(yù)計還將產(chǎn)生大量額外的重組費用。

大舉做空

當(dāng)前，華爾街大佬、美國對沖基金潘興廣場的創(chuàng)始人比爾·阿克曼（Bill Ackman）正在大舉做空30年期美國國債。

當(dāng)?shù)貢r間8月3日，阿克曼在社交平臺上發(fā)帖稱，他認(rèn)為此次做空是一種“高概率”的獨立押注。

需要指出的是，阿克曼通過期權(quán)進行看跌押注，并非直接做空債券。他認(rèn)為，這是當(dāng)前為數(shù)不多的“仍能提供相當(dāng)非對稱回報”的宏觀投資之一。

就在阿克曼宣布做空前夕，國際評級巨頭惠譽宣布，將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+，直接引起了美國白宮的強烈反對，一度引發(fā)全球市場巨震。

阿克曼表示，美國需要增加國債供應(yīng)來為當(dāng)前的預(yù)算赤字、未來的支出計劃和更高的再融資利率提供資金。從供給和需求的角度來看，長期債券看起來被“超買”，很難看出市場將如何在“利率不大幅提高的情況下”應(yīng)對債券發(fā)行量的增加。

當(dāng)?shù)貢r間8月2日，美國財政部自2021年初以來首次提高了季度再融資操作中的較長期債券發(fā)行量，從960億美元提高70億美元至1030億美元，超過了交易商一致預(yù)期的1020億美元。

展望未來，美國財政部表示，未來幾個季度可能需要進一步逐步增加發(fā)債規(guī)模。預(yù)計第三季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬億美元。

阿克曼表示，如果長期通脹率保持在3%而不是2%，30年期國債收益率可能達(dá)到5.5%，截至目前，美國30年期國債收益率為4.299%，已創(chuàng)出2022年11月以來的新高。

阿克曼強調(diào)，歷史上出現(xiàn)過很多次債券市場在幾周內(nèi)對長期債券重新定價的情況，這次似乎就是其中之一。

值得一提的是，由于強大的流動性，十年期美債收益率被稱為“全球資產(chǎn)定價之錨”，其飆升往往在金融市場引起劇烈動蕩，并進一步增加衰退的可能性。

菲律賓突發(fā)急性傳染病

當(dāng)?shù)貢r間8月3日，菲律賓衛(wèi)生部報告，今年以來該國多地上報鉤端螺旋體?。ê喎Q“鉤體病”）病例，確診病例數(shù)呈上升趨勢，已導(dǎo)致至少225人死亡。

菲衛(wèi)生部在報告中說，從年初至7月15日，至少10個地區(qū)累計上報2079例鉤體病病例。在首都馬尼拉大區(qū)，確診病例數(shù)過去一個月內(nèi)呈上升趨勢。

鉤體病是由致病性鉤端螺旋體引起的急性傳染病，是一種人畜共患病，在環(huán)境衛(wèi)生差、洪水泛濫和飲用水受污染地區(qū)易于流行。鼠類、豬及其他家畜為鉤體病主要傳染源?；颊叩湫桶Y狀包括，全身酸痛、乏力、高燒，癥狀嚴(yán)重者可并發(fā)肺出血、腦炎和腎功能衰竭等。

菲衛(wèi)生部警告，受臺風(fēng)和季風(fēng)影響，菲多個地區(qū)近日連降暴雨，致使多地遭遇洪水和內(nèi)澇等災(zāi)情，可能加速鉤體病傳播。

校對：姚遠(yuǎn)

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