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威創(chuàng)股份高買(mǎi)低賣(mài)“利潤(rùn)主力” 屏幕拼接同質(zhì)化之下如何突圍
2023-08-11 08:54:14 來(lái)源:投資者網(wǎng) 編輯:

《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月3日,威創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威創(chuàng)股份”,002308.SZ)發(fā)布公告稱(chēng),未能如期回復(fù)深交所關(guān)注函。

前不久,威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價(jià)格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份下發(fā)關(guān)注函并要求8月4日前作出回復(fù),但威創(chuàng)股份公告表示,不能按時(shí)回復(fù),延期至8月11日前。

近幾年,威創(chuàng)股份經(jīng)營(yíng)壓力有所顯現(xiàn)。2019年至2022年,扣非凈利潤(rùn)連續(xù)四年虧損。今年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元,同比下降13.02%,凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.11億元,同比分別下降2.42%、6.03%。

延期回復(fù)關(guān)注函

公開(kāi)信息顯示,威創(chuàng)股份目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長(zhǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù),前身是威創(chuàng)視訊,并于2009年11月在深交所上市。自2014年7月,公司開(kāi)始了快速轉(zhuǎn)型教育的步伐,相繼收購(gòu)紅纓教育等多家公司,重點(diǎn)布局幼教產(chǎn)業(yè),以幼兒園服務(wù)和商品銷(xiāo)售為主。

2019年至2022年,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.02億元、6.41億元、6.89億元、5.15億元,同比變動(dòng)-5.79%、-41.83%、7.46%、-25.28%;凈利潤(rùn)為-12.31億元、0.36億元、-3.96億元、0.42億元,盈虧交替;同期的扣非凈利潤(rùn)分別為-12.41億元、-2.69億元、-4.17億元、-0.02億元,連續(xù)四年虧損。

今年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元,同比下降13.02%,凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.11億元,同比分別下降2.42%、6.03%。

前不久,威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價(jià)格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。這一舉動(dòng)引發(fā)深交所的關(guān)注。

深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份董事會(huì)下發(fā)關(guān)注函。深交所要求8月4日前作出回復(fù),但威創(chuàng)股份未能按時(shí)回復(fù),《關(guān)于延期回復(fù)關(guān)注函的公告》顯示,其延期至8月11日前。

據(jù)了解,這不是年內(nèi)威創(chuàng)股份第一次延期回復(fù)監(jiān)管部門(mén)的函件。

就在其4月26日發(fā)布2022年年報(bào)后,交易所曾在5月9日向其下發(fā)問(wèn)詢(xún)函,要求結(jié)合大屏幕拼接顯示行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模下降的具體表現(xiàn)及原因、投入與產(chǎn)出的具體情況、國(guó)家政策對(duì)于幼教業(yè)務(wù)的具體影響、可比公司經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)需求、行業(yè)政策等,具體分析說(shuō)明公司視訊業(yè)務(wù)及幼兒教育業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入均下降的原因,是否具有持續(xù)性。

上述問(wèn)詢(xún)函要求其在5月16日前回復(fù),然而,在5月17日威創(chuàng)股份發(fā)布了《關(guān)于延期回復(fù)2022年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的公告》之后,23日才回復(fù)上述問(wèn)詢(xún)函。

在8月4日《關(guān)于延期回復(fù)關(guān)注函的公告》中,威創(chuàng)股份稱(chēng):“公司收到《關(guān)注函》后,積極組織相關(guān)部門(mén)人員對(duì)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事項(xiàng)進(jìn)行重新研判,對(duì)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中涉及的問(wèn)題作進(jìn)一步商討和完善,不排除修訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的部分內(nèi)容,因此公司預(yù)計(jì)無(wú)法在2023年8月4日前完成回復(fù)工作并對(duì)外披露。”

針對(duì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)罱凰笸?chuàng)股份結(jié)合交易標(biāo)的的主營(yíng)業(yè)務(wù)、近三年經(jīng)營(yíng)情況及主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及審計(jì)報(bào)告等,說(shuō)明本次交易定價(jià)的公允性,公司將交易標(biāo)的打包出售的原因及必要性,交易完成后是否將對(duì)公司正常業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生影響。

高買(mǎi)低賣(mài)引關(guān)注

回復(fù)延期的同時(shí),威創(chuàng)股份13億買(mǎi)2億賣(mài)的操作,也頗受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)了解,紅纓時(shí)代、金色搖籃均是威創(chuàng)股份高溢價(jià)收購(gòu)而來(lái)的資產(chǎn)。2015年,威創(chuàng)股份分別耗資5.2億元、8.57億元收購(gòu)紅纓時(shí)代、金色搖籃各100%股權(quán),合計(jì)形成12.61億元商譽(yù),如今卻低價(jià)出售,一買(mǎi)一賣(mài)間上市公司直接虧損11.7億元。

此外,據(jù)威創(chuàng)股份2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告,公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4192.6萬(wàn)元。其中,紅纓時(shí)代與金色搖籃合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3408.56萬(wàn)元,占比超80%。可以看出,上述兩家子公司是威創(chuàng)股份凈利潤(rùn)的主力。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也表示,鑒于威創(chuàng)股份擬出售三家全資子公司中,紅纓時(shí)代與金色搖籃貢獻(xiàn)了超過(guò)80%的凈利潤(rùn),這一交易可能會(huì)對(duì)公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

此前威創(chuàng)股份表示:“目前因?yàn)檎咴颍鲜泄静荒芙?jīng)營(yíng)民辦非企業(yè),所以利潤(rùn)僅能夠并表,我們無(wú)法使用資金?!?/p>

專(zhuān)精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程副主任袁帥表示,威創(chuàng)股份打包出售三家全資子公司的做法,可以理解為公司追求更高利潤(rùn)、解決無(wú)法使用資金的問(wèn)題,因?yàn)樯鲜泄静荒芙?jīng)營(yíng)民辦非企業(yè),而無(wú)法經(jīng)營(yíng)的企業(yè)如果業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)將成為總資產(chǎn)的重要組成部分,而無(wú)法對(duì)其進(jìn)行合理利用可能會(huì)導(dǎo)致資金的閑置和浪費(fèi),出售這些資產(chǎn)有助于解決這一問(wèn)題。

“但是,公司打包出售主要貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)的資產(chǎn)可能會(huì)對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響,特別是在流動(dòng)資金、盈利能力等方面。公司需要謹(jǐn)慎評(píng)估與這些子公司相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇,以減少對(duì)公司整體業(yè)務(wù)的影響?!痹瑤洷硎?。

數(shù)據(jù)顯示,威創(chuàng)股份可能并不缺錢(qián)。截至今年一季度末,在幾乎沒(méi)有債務(wù)的情況下,其賬面貨幣資金高達(dá)13.55億元,還有超億元的結(jié)構(gòu)性存款。

與此同時(shí),深交所在關(guān)注函中指出,截至2022年12月31日,寶力重工凈資產(chǎn)為6754.39萬(wàn)元,交易標(biāo)的凈資產(chǎn)合計(jì)為4807.18萬(wàn)元;截至2023年3月31日,交易標(biāo)的貨幣資金余額合計(jì)為2472.63萬(wàn)元。此外,寶力重工是一家鋼結(jié)構(gòu)工程承包商,不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)。

對(duì)此,深交所要求威創(chuàng)股份結(jié)合寶力重工、交易標(biāo)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利能力、現(xiàn)金流情況、交易資金來(lái)源等,分析說(shuō)明其支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、協(xié)助常青藤還款的履約能力,公司已采取、擬采取的保障措施,并結(jié)合《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的生效條件及付款安排等,說(shuō)明本次交易是否存在損害上市公司利益的情形。

在此前的公告中,威創(chuàng)股份表示,此次擬轉(zhuǎn)讓的子公司中,常青藤截至2023年3月末對(duì)公司有其他應(yīng)付款1.1億元,寶力重工承諾將在標(biāo)的公司工商變更手續(xù)完成前,協(xié)助標(biāo)的公司處理應(yīng)付公司的相關(guān)款項(xiàng)。

公告顯示,紅纓時(shí)代采取收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為1.26億元,較評(píng)估基準(zhǔn)日(2023年3月31日,下同)股東全部權(quán)益價(jià)值的增值率為87.19%;金色搖籃采用收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為1.33億元,估值增值率為92.01%;常青藤則采取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估,在評(píng)估基準(zhǔn)日的股東全部權(quán)益價(jià)值為-5840.35萬(wàn)元。

公告顯示,公司董事李昂就對(duì)公司擬轉(zhuǎn)讓三家子公司股權(quán)的議案持反對(duì)意見(jiàn),他認(rèn)為本次交易完成后,將導(dǎo)致公司被動(dòng)形成對(duì)合并報(bào)表范圍以外公司提供財(cái)務(wù)資助的情形;且常青藤評(píng)估基準(zhǔn)日股東全部權(quán)益價(jià)值為負(fù),無(wú)法履行付款承諾的風(fēng)險(xiǎn)較高。

簡(jiǎn)言之,賬上“不差錢(qián)”的威創(chuàng)股份,此次為何將貢獻(xiàn)公司80%凈利潤(rùn)、此前以13億買(mǎi)入的子公司,以2億賣(mài)給“無(wú)法履行付款承諾的風(fēng)險(xiǎn)較高”且“不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)”的寶力重工?其出售資產(chǎn)的真正動(dòng)機(jī),令市場(chǎng)關(guān)注。

屏幕拼接市場(chǎng)前景幾何

目前,威創(chuàng)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長(zhǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)。2022年,電子視像行業(yè)收入占比61.42%(見(jiàn)下表)。

液晶拼接屏指的是由多臺(tái)液晶顯示屏拼接而成的大屏幕,由于具有高清晰度、高亮度、高對(duì)比度、低能耗等優(yōu)勢(shì),近年來(lái)在商業(yè)應(yīng)用、學(xué)校教育、電視節(jié)目制作等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和價(jià)格的逐步降低,液晶拼接屏正逐漸成為了大屏幕顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。

液晶拼接屏的應(yīng)用前景正在不斷擴(kuò)大。據(jù)一份市場(chǎng)研究報(bào)告預(yù)計(jì),到2025年,全球液晶拼接屏市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到460億美元,其中,中國(guó)將成為全球最大的拼接屏市場(chǎng)。此外,在教育、會(huì)議、航空航天和醫(yī)療等行業(yè)中,拼接屏將會(huì)得到廣泛的應(yīng)用。

然而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,目前在市場(chǎng)上,液晶拼接屏產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,不同品牌之間的區(qū)別并不顯著,因此,技術(shù)創(chuàng)新成為了提高競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

通過(guò)持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新,液晶拼接屏產(chǎn)品的性能將不斷提升,成本會(huì)逐漸降低,功能會(huì)更加豐富。液晶拼接屏企業(yè)需要加大研發(fā)投入,建立健全的研發(fā)團(tuán)隊(duì),與科研機(jī)構(gòu)、高校建立合作關(guān)系。

不過(guò)數(shù)據(jù)顯示,威創(chuàng)股份的研發(fā)投入持續(xù)下降。2019年至2022年,公司研發(fā)投入分別為1.06億元、0.98億元、0.70億元、0.50億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,投資分析人士認(rèn)為,除了加大研發(fā)投入,拼接屏企業(yè)還應(yīng)注重產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用,將技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)需求相結(jié)合,為用戶(hù)提供更好的產(chǎn)品和解決方案。市場(chǎng)需求是技術(shù)創(chuàng)新的源泉,企業(yè)需要深入了解市場(chǎng),把握市場(chǎng)需求,將技術(shù)創(chuàng)新與實(shí)際應(yīng)用相結(jié)合。

此次子公司轉(zhuǎn)讓后,威創(chuàng)股份是否能加大研發(fā)支出提升競(jìng)爭(zhēng)力,股權(quán)轉(zhuǎn)讓后續(xù)進(jìn)展如何,市場(chǎng)將進(jìn)一步驗(yàn)證。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

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