#基金評(píng)級(jí)# $晨星(MORN)$ #基金選擇# 各位球友們，你買基金會(huì)看晨星評(píng)級(jí)嗎？今天分享一篇對(duì)晨星評(píng)級(jí)的最新解讀！

星星，不僅指引我們找到好的酒店和美食，還能引導(dǎo)我們?cè)谕顿Y世界中尋找基金。

但是，數(shù)著星星買基金，真的可以一勞永逸？五星基金一定比四星好嗎？

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蘋果與蘋果的比較

想象一下，你正在挑選水果，突然有人問(wèn)你，A蘋果和B香蕉哪個(gè)更好？你可能無(wú)法給出確切答案。因?yàn)樘O果是紅的、圓的，而香蕉是黃的、長(zhǎng)的，除了個(gè)人喜好的因素，很難將它們放在一個(gè)維度對(duì)比。但如果問(wèn)題變成：A蘋果和B蘋果哪個(gè)更好？你也許會(huì)說(shuō)：A或B蘋果更好，因?yàn)樗t、更圓。

基金星級(jí)也是同樣的道理，它們只有在可比性的基礎(chǔ)上才有意義。你不能把股票型基金和債券型基金混在一起比較，就像你不能拿蘋果和香蕉來(lái)對(duì)比一樣——這就體現(xiàn)出了基金分類的重要性。

不同的機(jī)構(gòu)采用不同的分類體系和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。目前，市場(chǎng)上大部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分類體系都屬于“事前分類”，基于基金名稱和契約的投資范圍進(jìn)行分類。而晨星則基于基金的歷史持倉(cāng)來(lái)進(jìn)行分類。(點(diǎn)擊快速了解基金歷史星級(jí))

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解密晨星基金評(píng)級(jí)

基金評(píng)級(jí)只是一個(gè)簡(jiǎn)便的參考指標(biāo)，用于幫助投資者判斷基金的風(fēng)險(xiǎn)和潛在回報(bào)，但不能預(yù)測(cè)未來(lái)表現(xiàn)。

晨星基金評(píng)級(jí)就像一份“量化的基金簡(jiǎn)歷”，展示基金的“歷史成就”。

晨星倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資的理念，所以只有擁有三年以上業(yè)績(jī)歷史的基金才能被評(píng)級(jí)。晨星星級(jí)每季度更新，三年評(píng)級(jí)考察前36個(gè)月的表現(xiàn)，五年和十年評(píng)級(jí)則分別觀察前60個(gè)月和120個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

以三年評(píng)級(jí)為例，晨星會(huì)根據(jù)各基金過(guò)去36個(gè)月的回報(bào)率，計(jì)算出“晨星風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益”，然后在對(duì)應(yīng)的基金分類里由大到小進(jìn)行排序：前10%拿5顆星，接下來(lái)的22.5%拿4顆星，然后是中間的35%拿3顆星，再后面的22.5%拿2顆星，最后的10%只能拿1顆星。

這個(gè)“晨星風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益”是晨星星級(jí)評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)，它會(huì)對(duì)基金的下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行加倍的懲罰。在收益水平相當(dāng)?shù)那闆r下，那些表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的基金通常會(huì)比波動(dòng)大的基金有更高的評(píng)級(jí)。

03

星級(jí)煙霧彈

閉眼買高星級(jí)的基金就能賺大錢？

晨星星級(jí)評(píng)級(jí)是基于基金歷史業(yè)績(jī)的評(píng)級(jí)，高星級(jí)只是說(shuō)明基金在過(guò)去三年或者五年取得了優(yōu)異的回報(bào)，但并不具有預(yù)測(cè)性。基金未來(lái)的表現(xiàn)受投研團(tuán)隊(duì)能力、穩(wěn)定性、策略有效性以及執(zhí)行情況等多種因素影響，所以基金的歷史表現(xiàn)不能和未來(lái)表現(xiàn)劃等號(hào)。

正確使用晨星評(píng)級(jí)的姿勢(shì)是？

雖然星級(jí)評(píng)級(jí)不具備預(yù)測(cè)性，但可以作為投資者篩選基金進(jìn)行研究的工具。能獲得晨星評(píng)級(jí)三星以上的基金，意味著它們?cè)陂L(zhǎng)期擊敗了近40%的同類，都是值得投資者進(jìn)行研究的。投資者可以通過(guò)星級(jí)篩選出值得研究的標(biāo)的。

值得注意的是，星級(jí)評(píng)級(jí)是純量化評(píng)級(jí)，并不會(huì)考慮例如基金經(jīng)理變更等因素，所以有的基金雖然星級(jí)評(píng)級(jí)亮眼，但實(shí)際上這個(gè)不是由目前擔(dān)綱的基金經(jīng)理創(chuàng)造的。由此，投資者在使用星級(jí)評(píng)級(jí)時(shí)，也需要關(guān)注歷史基金經(jīng)理變更的情況。

星級(jí)下降就贖回？

不要單純因?yàn)樾羌?jí)下降就匆匆拋售基金，晨星星級(jí)下降也不是賣出的信號(hào)?；鸬臉I(yè)績(jī)落后也可能有多重因素導(dǎo)致，比如投資風(fēng)格逆風(fēng)等。投資者也需要結(jié)合對(duì)基金經(jīng)理能力以及對(duì)投資流程的理解去評(píng)估基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

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本文作者：屈辰晨/Chloe Qu

晨星（中國(guó)）研究中心高級(jí)基金分析師，自2017年加入晨星，負(fù)責(zé)權(quán)益類基金定性評(píng)價(jià)。

本文作者：陳昱融/ Yvaine Chen

晨星（中國(guó)）財(cái)經(jīng)作者。關(guān)注基金市場(chǎng)，期待為讀者呈現(xiàn)更多的晨星投資哲學(xué)，傳播正確投資的觀念。

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