歲末將至,全球央行步入密集議息周期。
在接下來的兩周時(shí)間里,全球各大央行貨幣政策會(huì)議接踵而至——本周,包括歐洲央行、加拿大央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行等在內(nèi)的多家央行將公布利率決議;下周,美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行和英國央行等也將輪番登臺(tái)攪動(dòng)市場風(fēng)云。
本周將迎多家央行利率決議
按照日程安排,本周澳洲聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行等將陸續(xù)公布利率決議。
其中,最大的看點(diǎn)無疑是歐洲央行。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩,12月降息已毫無懸念——目前市場已完全定價(jià)歐洲央行本月降息25個(gè)基點(diǎn),但考慮到歐洲脆弱的經(jīng)濟(jì)和政治局勢,隱含大幅降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。
“我們認(rèn)為歐洲央行將堅(jiān)持循序漸進(jìn)的做法,連續(xù)第三次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)。”牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家里卡多(Ricardo Amaro)表示,預(yù)計(jì)歐洲央行的預(yù)測將顯示近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和通脹走弱,但關(guān)鍵的中期通脹前景不會(huì)有太大變化。最近的事態(tài)發(fā)展提振了對(duì)長期連續(xù)降息的呼吁,但歐洲央行行長拉加德可能繼續(xù)堅(jiān)持“采取數(shù)據(jù)依賴和逐次會(huì)議”的方法,不會(huì)就即將作出的決定或利率的最終走向提供明確指導(dǎo)。
對(duì)于加拿大央行和瑞士央行而言,降息已是“板上釘釘”。加拿大央行在本輪降息潮中走在前列,截至目前已經(jīng)降息4次,并在10月降息50個(gè)基點(diǎn)。市場預(yù)期,加拿大央行本次將至少降息25個(gè)基點(diǎn)。瑞士央行自3月啟動(dòng)降息,打響G10國家降息“第一槍”,市場預(yù)計(jì)瑞士央行將再度降息25個(gè)基點(diǎn),成為其連續(xù)第四次降息。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)尚未開始降息周期。嘉盛集團(tuán)分析師表示,澳洲堪憂的GDP增速以及疲軟的大宗商品價(jià)格給澳元帶來非常明顯的沖擊,也增加了市場對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)明年初降息的猜測。預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)本周大概率將“按兵不動(dòng)”,但是否會(huì)在聲明中為降息做出鋪墊值得關(guān)注。
美日央行年末議息在即
美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間12月19日凌晨公布利率決議,最新點(diǎn)陣圖預(yù)測和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)牽動(dòng)市場。
美聯(lián)儲(chǔ)多位官員靜默期前陸續(xù)放“鷹”,強(qiáng)調(diào)對(duì)未來降息保持謹(jǐn)慎,有關(guān)可能暫停降息的討論進(jìn)入視野。日前公布的數(shù)據(jù)顯示,美國11月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人,高于市場預(yù)期的20萬人,10月的數(shù)值從1.2萬人上修至3.6萬人;失業(yè)率4.2%,高于市場預(yù)期和前值4.1%。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,12月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期出現(xiàn)上行,但市場遠(yuǎn)未形成壓倒性意見,市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周三即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)。
東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)記者分析稱,最新公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善,但整體就業(yè)依然難言強(qiáng)勁。而周三即將公布的11月CPI數(shù)據(jù),市場普遍判斷,通脹可能在去年低基數(shù)效應(yīng)下出現(xiàn)一定反彈。
“從最近幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)來看,通脹下行趨勢并未終結(jié),只是去通脹的速度與斜率較為波折。若11月CPI數(shù)據(jù)并未大幅走高,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月仍會(huì)維持降息步伐。”白雪說。
日本央行方面,在通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期支撐下,結(jié)合市場對(duì)日本央行行長植田和男發(fā)言的揣摩,近期日本央行加息預(yù)期起伏波動(dòng)。受此影響,日元對(duì)美元匯率一度向上突破149的整數(shù)關(guān)口。中金公司外匯研究組提示,本周依然有可能會(huì)有媒體對(duì)日本央行的貨幣政策做出一定吹風(fēng)性質(zhì)的報(bào)道,目前仍然無法排除12月加息的可能性。此外,本周將公布的相關(guān)數(shù)據(jù)也會(huì)成為日本央行判斷依據(jù)。
外匯市場波動(dòng)受關(guān)注
全球央行年末大動(dòng)作在即,外匯市場難言平靜。
回顧過去幾年的匯率走勢,美元指數(shù)往往在第四季度呈現(xiàn)季節(jié)性偏弱走勢。然而,在經(jīng)歷11月末的震蕩調(diào)整后,美元指數(shù)于12月初溫和走強(qiáng)。
12月9日,美元指數(shù)盤中升破106關(guān)口。非美貨幣分化承壓,韓元對(duì)美元匯率逼近1440韓元兌換1美元大關(guān);歐元對(duì)美元自低位小幅反彈,目前在1.05下方偏弱運(yùn)行;日元相對(duì)抗壓,日元對(duì)美元匯率在150點(diǎn)位附近波動(dòng)。
美元偏強(qiáng)再度給非美貨幣敲響警鐘。近日,印尼央行表示,已準(zhǔn)備好干預(yù)貨幣市場以穩(wěn)定印尼盾匯率,因?yàn)橛∧岫軐?duì)美元匯率已跌至16000的心理關(guān)口。另據(jù)報(bào)道,印度央行可能正在拋售美元以支撐盧比匯率。受韓國政局動(dòng)蕩影響,韓元匯率面臨貶值壓力,韓國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)誓言采取一切可能的措施穩(wěn)定金融和外匯市場,包括提供“無限流動(dòng)性”。
展望后市,美元走勢或仍然是外匯市場的重要敘事。國泰君安國際發(fā)布研報(bào)稱,目前,市場對(duì)于強(qiáng)美元仍然抱有信心,站在了“再通脹”和“強(qiáng)美元”的陣營里。如果美聯(lián)儲(chǔ)在下周的議息會(huì)議上表態(tài)偏“鷹”,那么美元在年底前保持強(qiáng)勢是可以期待的,這也意味著美元會(huì)在今年打破過去數(shù)年年底走弱的慣性。過去數(shù)年中另一個(gè)慣例是,年初的美元會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勢,換個(gè)角度而言,如果美元在2025年初重拾季節(jié)性,那么對(duì)于非美貨幣而言,未來的路將顯得崎嶇不平。
白雪表示,美元指數(shù)短期內(nèi)可能偏強(qiáng)運(yùn)行。在美元保持強(qiáng)勢且波動(dòng)性可能較大的背景下,預(yù)計(jì)非美貨幣將在短期內(nèi)承受一定的貶值壓力。
人民幣匯率方面,白雪稱,美元波動(dòng)性較大情況下,人民幣匯率也會(huì)隨之呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)狀態(tài)。不過,未來在美元?jiǎng)×也▌?dòng)過程中,人民幣匯率仍會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定,具體表現(xiàn)就是CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)會(huì)處于穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。
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