注冊(cè)制是指企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行時(shí),將各種資料提交給證監(jiān)會(huì)申報(bào),監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)提交的資料進(jìn)行審查而不是之前的審核。全面實(shí)行注冊(cè)制有什么影響呢?
1、上市公司數(shù)量迅速增加,直接融資比例持續(xù)提高。
lPO門(mén)檻降低,上市效率大大提高,將會(huì)有更多企業(yè)上市融資,服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),提高我國(guó)直接融資的比例。
2、常態(tài)化退市機(jī)制形成。
在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制預(yù)期下,多元化退市標(biāo)準(zhǔn)和常態(tài)化退市機(jī)制正在逐漸形成,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)公司出清,加快上市公司新陳代謝,形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制,增強(qiáng)資本市場(chǎng)的資源配置能力。
3、將資源配置權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。
注冊(cè)制將投資決策的選擇權(quán)交給市場(chǎng),入口端簡(jiǎn)化手續(xù),企業(yè)上市效率大幅提升。市場(chǎng)在資源配置中真正發(fā)揮核心作用,市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)趨于合理化、專(zhuān)業(yè)化,有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。
4、中小企業(yè)的高估值難以持續(xù)。
隨著企業(yè)大量上市,以及盈利情況的分化,中小企業(yè)估值普遍較高的現(xiàn)象將難以維持,平均市盈率有望下降,估值將進(jìn)一步分化,大量績(jī)差股可能逐漸淪為“仙股”和“僵尸股”。
5、“打新神話”破滅。
由于新股定價(jià)方式的改變,IPO定價(jià)市場(chǎng)化,企業(yè)可以高估值發(fā)行;同時(shí),上市企業(yè)的數(shù)量增加,新股的稀缺性不在,破發(fā)將日益常態(tài)化。
6、投機(jī)性炒作的減少。
全面注冊(cè)制之后,漲跌停的限制將擴(kuò)大至20%,股票漲停的難度將大幅提升,過(guò)去以連續(xù)漲停板為標(biāo)志的投機(jī)性炒作,將難以繼續(xù),市場(chǎng)整體的投機(jī)性炒作將明顯減少。
7、投資者有望分享企業(yè)更多的成長(zhǎng)紅利。
一般而言,企業(yè)早期的發(fā)展速度越快,注冊(cè)制之后,企業(yè)可以在更早的發(fā)展階段上市,特別是科技企業(yè),可以虧損上市,投資者有望分享到更多的成長(zhǎng)紅利。
8、投資者結(jié)構(gòu)有望發(fā)生變化。
A股的個(gè)人投資者比例較高,根據(jù)國(guó)外資本市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn),經(jīng)過(guò)注冊(cè)制改革之后,投資門(mén)檻也將會(huì)變得更高,個(gè)人投資者直接參與交易的比例會(huì)逐漸降低,更多的轉(zhuǎn)向通過(guò)公募、私募等機(jī)構(gòu)來(lái)間接參與資本市場(chǎng),專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和境外投資者占比持續(xù)提升。
9、更加關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值。
隨著投機(jī)炒作的減少、投資者結(jié)構(gòu)的變化,市場(chǎng)將更加關(guān)注上市公司的長(zhǎng)期價(jià)值,而不是短期炒作。在市場(chǎng)的選擇之下,上市公司也將會(huì)更加重視科技創(chuàng)新和公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
關(guān)鍵詞: 全面注冊(cè)制 全面注冊(cè)制的影響 資源配
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