堅(jiān)定深度看好【菲利華】：存量業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)，增量業(yè)務(wù)如期落地——【長江軍工】

(資料圖)

【存量業(yè)務(wù)】

航天航天：從生產(chǎn)石英纖維棉、砂、布等拓展到、3D編制能力，景氣環(huán)比穩(wěn)步提升；

半導(dǎo)體：1.產(chǎn)能擴(kuò)充：氣熔800噸新增已達(dá)產(chǎn)，簡易定增電熔1200噸持續(xù)推進(jìn)，合成石英產(chǎn)能利用率高后續(xù)或有擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃；2.結(jié)構(gòu)升級(jí)：研發(fā)出低羥基電熔、高端合成石英、電熔不透明等產(chǎn)品，高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升；3.工藝改進(jìn)：熱改型4800噸產(chǎn)能提高材料利用率；

【增量業(yè)務(wù)】

航空航天：向下游拓展新增3個(gè)高性能復(fù)合材料研發(fā)成功，目前共有8個(gè)項(xiàng)目研發(fā)成功，5個(gè)項(xiàng)目在研發(fā)過程中；

半導(dǎo)體：1.向上游拓展高純石英砂一期工程今年年中投產(chǎn)；2.向下游拓展高純石英制品項(xiàng)目建成投產(chǎn)；3.面板用光掩?；搴戏使馕㈨?xiàng)目建成投產(chǎn)；4.新設(shè)濟(jì)南光微開始布局IC用光掩?；?；

盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司23/24/25年歸母凈利潤分別為，同比增速為35%/40%/45%，對(duì)應(yīng)PE為32/23/16倍，隨公司橫縱拓展增量業(yè)務(wù)持續(xù)落地，不排除上調(diào)盈利預(yù)測可能性。

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