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焦點短訊!5月份以來銀行理財規(guī)模增4000億元 業(yè)界稱今年存款向理財和貨基搬家是大趨勢
2023-05-30 07:34:15 來源:證券日報 編輯:

本報記者 蘇向杲

銀行理財存續(xù)規(guī)模仍在持續(xù)增長。


(資料圖片)

廣發(fā)證券劉郁團隊5月28日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月26日,銀行理財存續(xù)規(guī)模達26.6萬億元,較4月30日增長4000億元。4月份,銀行理財存續(xù)規(guī)模曾大幅增長1.2萬億元。

受訪專家認為,銀行理財存續(xù)規(guī)模持續(xù)增長是理財收益率回暖與存款利率下行共振的結(jié)果。對理財公司而言,理財存續(xù)規(guī)模增加意味著業(yè)務空間增加,業(yè)務機遇增多。對投資者而言,理財規(guī)模增長說明近期理財產(chǎn)品吸引力提升,但凈值化后,理財收益率呈現(xiàn)周期波動性,因此也要關(guān)注風險,避免“羊群效應”引發(fā)虧損。

存續(xù)規(guī)模加速上漲

自去年11月份至12月份的“贖回潮”后,銀行理財存續(xù)規(guī)模今年以來逐步企穩(wěn),并在今年4月份以來呈加速上漲態(tài)勢。

據(jù)劉郁團隊統(tǒng)計,截至4月30日,銀行理財存續(xù)規(guī)模較3月末回升1.2萬億元至26.2萬億元,其中銀行理財公司存續(xù)規(guī)模增至22萬億元,基本恢復至1月末水平。另外,5月份以來截至5月26日,銀行理財存續(xù)規(guī)模繼續(xù)增長4000億元至26.6萬億元。

就持續(xù)增長的原因,中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對《證券日報》記者表示,主要有兩方面:一是,隨著商業(yè)銀行及銀行理財公司采取積極措施降低產(chǎn)品凈值波動,以及市場行情好轉(zhuǎn),近期銀行理財產(chǎn)品的吸引力、投資者對理財產(chǎn)品的信心有所回升;二是,5月份商業(yè)銀行壓降付息成本及市場行情、市場環(huán)境催生的投資機遇對理財產(chǎn)品規(guī)模有一定的拉動作用。

具體來看,近期理財產(chǎn)品破凈率與收益率均呈現(xiàn)向好態(tài)勢。據(jù)劉郁團隊統(tǒng)計,截至5月26日,銀行理財公司整體破凈率降為3.6%。此外,據(jù)普益標準數(shù)據(jù),截至5月21日,全市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品(不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品)近3個月的年化收益率平均水平為3.93%。

與銀行理財收益率表現(xiàn)亮眼形成反差的是,銀行存款利率持續(xù)下行及住戶存款減少。4月份以來,多地城商行、農(nóng)商行調(diào)降存款利率。5月份以來,國有大行、股份制銀行再次紛紛下架存款利率相對較高的智能通知存款,并下調(diào)通知存款與協(xié)定存款的利率浮動上限。此外,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份住戶存款減少1.2萬億元。

國盛證券固收團隊首席分析師楊業(yè)偉對《證券日報》記者表示,居民存款同比增速與存款利率之間具有明顯的正相關(guān)關(guān)系,這也說明居民存款對利率變化比較敏感,如2018年初至2020年初,存款平均利率上行,居民存款規(guī)模也在加速上升。此外,據(jù)其團隊測算,如果存款利率下降10bps(基點),在其他條件不變的情況下,存款每月向理財和貨基合計“轉(zhuǎn)移”450億元左右。

“從邏輯來看,居民存款轉(zhuǎn)移是理財收益率與存款利率的利差變化的結(jié)果,近期存款利率下降和理財、貨基收益率大幅提升吸引存款向理財、貨基等轉(zhuǎn)移,其中理財、貨基收益率大幅提升是主因?!睏顦I(yè)偉表示。

理財收益率走勢是關(guān)鍵

就存款向銀行理財搬家的趨勢,楊業(yè)偉對記者表示,未來存款“搬家”的速度和規(guī)模取決于銀行理財、貨基收益率的走勢。

目前銀行理財資金將大量資產(chǎn)投資于債市及底層資產(chǎn)為債券的各類資產(chǎn),因此,債市走勢對銀行理財收益率的走勢影響顯著?;诖耍瑮顦I(yè)偉表示,從今年全年來看,債市將總體走強,這意味著今年存款向理財和貨基“搬家”將是大趨勢。

這一趨勢也對投資者和理財機構(gòu)提出不同的要求。對投資者而言,銀行理財規(guī)模持續(xù)增長有可能會加劇“羊群效應”,該效應的傳導機制為:理財收益率上漲——投資者加大申購力度——理財公司大量買入債券——債市走?!碡斒找媛世^續(xù)上漲——投資者繼續(xù)申購,不過,一旦債市出現(xiàn)下跌,則會引發(fā)“贖回潮”,并會讓部分投資者遭受損失,如去年就出現(xiàn)了兩次“贖回潮”。

冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽對《證券日報》記者表示,銀行理財產(chǎn)品凈值化后,“贖回潮”在未來很長一段時間內(nèi)仍將以一種常態(tài)化的形式存在,因此投資者要有風險意識,特別是中老年投資者要理解理財產(chǎn)品的凈值波動。

楊業(yè)偉也提示風險,如果信用風險事件發(fā)生,銀行理財凈值回撤,居民可能再次贖回理財產(chǎn)品,理財機構(gòu)持有的債券也將會被拋售。

對理財機構(gòu)而言,應強化凈值波動管理,加大投研力度。楊海平表示,理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模持續(xù)增長,意味著理財公司業(yè)務空間增加,業(yè)務機遇增多。同時,也對理財公司推進精細化運營和管理,大力提升投研能力,不斷迭代投資策略,持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新以及凈值波動管理,強化與投資者溝通等方面提出了更高要求。

實際上,據(jù)記者了解,一些理財公司已開始微調(diào)固收類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準,以引導投資者預期,避免因收益率不及預期而引發(fā)集中贖回。如,普益標準監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,5月15日至5月21日,全市場共新發(fā)了641款理財產(chǎn)品,其中535款封閉式產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為3.6%,較此前一周環(huán)比下跌0.04個百分點。

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