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寵物雙周報:線上銷售穩(wěn)健 海外需求復(fù)蘇
2023-08-08 09:07:38 來源:中國國際金融股份有限公司 編輯:

行業(yè)近況

過去兩周(7/22-8/04)寵物板塊漲跌幅為0.0%,跑輸滬深300 指數(shù)5.0ppt,寵物食品/寵物用品/動物保健股價漲跌幅分別為+2.6%/+0.3%/-0.6%。

評論


【資料圖】

1、國內(nèi):7 月線上渠道銷售穩(wěn)健增長,寵物醫(yī)院高線城市占比提高。①線上:近期抖音渠道寵物類目銷售較好,據(jù)飛瓜數(shù)據(jù),30-31 周(7/22-8/04)貓主糧、貓零食銷售額占比分別為19.7%/12.3%,較28-29 周分別提高3.2ppt/1.4ppt,“貓經(jīng)濟”繼續(xù)向好;②線下:據(jù)百度地圖,8 月上旬全國寵物醫(yī)院34,517 家,一、二線城市合計占比62.6%,較七月下旬提高1.3ppt。

2、外銷:5 月歐美進口需求環(huán)比向好。據(jù)UN Comtrade 數(shù)據(jù),①寵物食品:

5 月歐洲出進口金額/進口量分別環(huán)比+14.9%/+13.1%,其中,德國進口金額分別同比/環(huán)比+36.3%/+17.0%,同比增速改善,環(huán)比持續(xù)增長;澳大利亞進口量環(huán)比增速轉(zhuǎn)正至+6.8%;加拿大進口額同比/環(huán)比均由負轉(zhuǎn)正,分別為+7.9%/+8.1%;②寵物用品:5 月歐洲鞍具及挽具(狗繩等)進口額/進口量分別環(huán)比+11.2%/+38.0%,其他紙制品(一次性衛(wèi)生用品)進口額環(huán)比+15.3%,進口量同比/環(huán)比增速分別+16.0%/+33.3%,明顯改善。我們認為歐美寵物食品用品進口需求正逐步恢復(fù),建議關(guān)注2H23 外銷改善進展。

3、上市公司更新:中寵主業(yè)利潤較好,公司1H23 歸母凈利潤同比+40.7%至0.96 億元,毛利率同比+6.0ppt 至24.6%,歸母凈利率同比+1.3ppt 至5.6%,盈利能力提升源于外銷經(jīng)營改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化;佩蒂近期旗下品牌爵宴冠名贊助愛奇藝熱播劇《蓮花樓》,并組織爵宴第一屆中華田園犬選美大賽,我們認為這體現(xiàn)健康、愛寵、貼近生活的品牌理念。

4、行業(yè)趨勢:產(chǎn)學協(xié)同體系加速搭建,寵物友好型供給增加。據(jù)寵業(yè)家及寵物行業(yè)觀察公眾號,近期多家企業(yè)搭建產(chǎn)學協(xié)同體系,如普萊柯組建藥品創(chuàng)制實驗室、網(wǎng)易天成與中國農(nóng)大達成戰(zhàn)略合作等,我們認為這有助于夯實企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)基礎(chǔ),為產(chǎn)量質(zhì)量提供更多保障。同時,寵物行業(yè)跨界布局不斷,如新希望集團注資澳洲寵物食品公司Real Pet、螞蟻集團成立子公司布局寵物領(lǐng)域等。此外,我們認為寵物友好理念逐步滲透,相關(guān)供給增加,如貝殼推出“萌寵安家節(jié)”、亞朵酒店打造上海寵物友好酒店等。

估值與建議

我們看好國產(chǎn)品牌基于產(chǎn)品及營銷創(chuàng)新,逐步擴大市場份額的發(fā)展前景,以及本土企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的突出地位,推薦寵物食品龍頭中寵股份、佩蒂股份,衛(wèi)生護理龍頭依依股份,一站式寵物產(chǎn)品供應(yīng)龍頭天元寵物,牽引用具龍頭源飛寵物,一站式家居、寵物和個人護理平臺朝云集團。

風險

國內(nèi)外需求疲軟,匯率波動風險,新品培育不及預(yù)期。

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