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全球百事通!8月LPR再現(xiàn)非對(duì)稱降息 專家認(rèn)為年內(nèi)仍有下行空間
2022-08-22 22:47:07 來(lái)源:大眾證券報(bào) 編輯:


(資料圖)

本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))8月22日,中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,上次為3.70%;5年期以上LPR為4.3%,上次為4.45%。這意味著1年期LPR較上個(gè)月下降5個(gè)基點(diǎn),5年期以上LPR下降15個(gè)基點(diǎn)。

這亦是在8月15日降息后的跟隨式調(diào)降,即在“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)LPR貸款利率”機(jī)制下的適時(shí)調(diào)整。繼今年5月央行意外調(diào)降5年期以上LPR報(bào)價(jià)15個(gè)基點(diǎn)之后,這是央行第二次非對(duì)稱調(diào)降5年期以上LPR報(bào)價(jià),也是央行自去年12月以來(lái)第三次調(diào)降1年、5年期以上LPR報(bào)價(jià),其中1年期、5年期以上LPR報(bào)價(jià)分別累計(jì)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)、35個(gè)基點(diǎn)。

“從LPR改革以來(lái),五次MLF降息,都會(huì)帶動(dòng)LPR進(jìn)行同步調(diào)整,從調(diào)整幅度來(lái)看,本次LPR調(diào)降具有兩點(diǎn)不同?!敝秀y國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵分析認(rèn)為,“一是非對(duì)稱調(diào)息,5年期LPR調(diào)降是5月以來(lái)第二次單月調(diào)降15個(gè)基點(diǎn),1年期與5年期LPR利差下降至65個(gè)基點(diǎn),回到2019年水平,再次傳遞出了降低企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和居民住房貸款利率的迫切性;二是1年期LRP僅調(diào)降5個(gè)基點(diǎn),低于8月15日1年期MLF降息幅度,與后者利差再次回到2021年11月以前保持的90個(gè)基點(diǎn)。本次非對(duì)稱下降的方式,再次釋放出了明確的穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)預(yù)期信號(hào)?!?/p>

根據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,全國(guó)個(gè)人購(gòu)房貸款余額約為38.86萬(wàn)億元。若假設(shè)存量房貸利率都已經(jīng)掛鉤LPR,則5年期以上LPR下行15個(gè)基點(diǎn),意味著每年可以為居民部門釋放582.9億元的付息成本,有利于居民部門將更多支出用于消費(fèi)。

同時(shí),截至2022年6月末,工業(yè)、服務(wù)業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額約為99.57萬(wàn)億元,若相關(guān)貸款已與LPR掛鉤,則5年期以上LPR下行15個(gè)基點(diǎn),每年可為企業(yè)部門釋放1493.55億元付息成本,有利于緩解企業(yè)短期現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力。

“年內(nèi)LPR可能仍有下行空間,關(guān)注后續(xù)政策利率、存款準(zhǔn)備金率、存款利率等下行的可能性。”光大證券首席宏觀分析師、研究所副所長(zhǎng)高瑞東認(rèn)為,商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本仍存在進(jìn)一步下行的空間,今年以來(lái),同業(yè)存單融資成本已下行約80個(gè)基點(diǎn),10年期國(guó)債收益率已下行約20個(gè)基點(diǎn),但是同期存款利率的下行較為有限。若后續(xù)存款利率繼續(xù)下行,政策利率或者存款準(zhǔn)備金率再次調(diào)降。

此外,高瑞東指出,一般來(lái)講,LPR下行的目的在于刺激融資需求回升,融資需求回升又會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升,從而對(duì)股市形成支撐:“但從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,2019年8月LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來(lái),LPR一共出現(xiàn)過8次下行,而前7次LPR下行在短期內(nèi)基本都未改變股市和債市的原有運(yùn)行方向。長(zhǎng)期來(lái)看,LPR下行對(duì)市場(chǎng)的影響更多依賴于寬信用的效果?!?/p>

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