證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

近日，銀保監(jiān)會(huì)披露了2022年上半年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況，并首度披露險(xiǎn)資投資的“中考”成績(jī)單。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為24.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.88%。上半年，保險(xiǎn)資金的財(cái)務(wù)投資收益率為3.66%（年化，下同），綜合收益率為2.82%。

【資料圖】

行業(yè)整體暫處浮虧狀

據(jù)介紹，上述24.71萬(wàn)億元的規(guī)模，既包括保險(xiǎn)非獨(dú)立賬戶，也包括獨(dú)立賬戶（如投連險(xiǎn)），同時(shí)因華夏人壽、天安人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、易安財(cái)險(xiǎn)等目前處于風(fēng)險(xiǎn)處置階段，數(shù)據(jù)暫不包含其中。

其中，人身險(xiǎn)公司資金體量占據(jù)了行業(yè)的絕大部分。截至6月末，人身險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為22.04萬(wàn)億元，占行業(yè)總資金規(guī)模近九成，同比增長(zhǎng)12.67%。

從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，壽險(xiǎn)公司投向的主要資產(chǎn)情況分別為：債券8.94萬(wàn)億元，占比40.55%；銀行存款2.27萬(wàn)億元，占比10.32%；長(zhǎng)期股權(quán)投資1.90萬(wàn)億元，占比8.62%；股票1.78萬(wàn)億元，占比8.10%；證券投資基金1.16萬(wàn)億元，占比5.27%。

財(cái)險(xiǎn)公司的資金規(guī)模要遠(yuǎn)低于壽險(xiǎn)，配置結(jié)構(gòu)也有所差異。截至6月末，財(cái)險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為1.86萬(wàn)億元，其中債券規(guī)模5808億元，占比31.11%；銀行存款4171億元，占比22.35%；股票、證券投資基金、長(zhǎng)期股權(quán)投資分別占比7.23%、8.96%、6.54%。

上半年，人身險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率為3.68%，綜合投資收益率為2.84%；財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)收益率為3.88%，綜合收益率為2.34%。

財(cái)務(wù)投資收益率即上市險(xiǎn)企披露的總投資收益率，相關(guān)收益都已計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，而綜合投資收益則是包括賬戶浮盈浮虧后的收益。從今年上半年情況看，因?yàn)榫C合收益率低于財(cái)務(wù)收益率，這也意味著行業(yè)整體存在浮虧。

從各家公司情況看，根據(jù)非上市險(xiǎn)企披露的數(shù)據(jù)，壽險(xiǎn)公司上半年財(cái)務(wù)收益率均在4%以下，財(cái)險(xiǎn)公司最高則接近5%，產(chǎn)壽險(xiǎn)均有個(gè)別公司收益率為負(fù)。目前上市險(xiǎn)企數(shù)據(jù)尚未完全披露，從一季度情況看，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)等財(cái)務(wù)收益率均在4%附近，隨著二季度投資情況好轉(zhuǎn)，其上半年投資收益率或好于一季度。

中長(zhǎng)期視角看待投資

保險(xiǎn)公司對(duì)長(zhǎng)期投資收益的精算假設(shè)普遍為5%，但上半年資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，保險(xiǎn)業(yè)投資收益普遍低于5%，這也讓業(yè)界感受到一定壓力。利差損是否會(huì)出現(xiàn)？負(fù)債端的保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率是否要下調(diào)？

業(yè)界人士坦言，今年的確面臨較大壓力。由于權(quán)益投資在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中屬于“關(guān)鍵少數(shù)”——配置比例不高但對(duì)收益影響大。從往年看，保險(xiǎn)公司的收益好壞很大程度上與權(quán)益投資業(yè)績(jī)正相關(guān)。今年險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益投資預(yù)期收益降低，整體對(duì)于全年投資收益率仍有壓力。

不過(guò)，業(yè)界人士也認(rèn)為，投資有波動(dòng)難以避免，還應(yīng)拉長(zhǎng)期限來(lái)看。從歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)去十年來(lái)，得益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)及自身穩(wěn)健的投資風(fēng)格，保險(xiǎn)資金運(yùn)用取得了良好的成效。全行業(yè)歷年投資收益率均為正，平均收益率水平高于負(fù)債端預(yù)定成本。即使在2018年A股熊市的情況下，全行業(yè)投資收益率也達(dá)到4.3%。

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