隨著中報業(yè)績披露,今年上半年的能源企業(yè)業(yè)績都很風(fēng)光,無論是以“煤超瘋”為代表的舊能源,還是風(fēng)電、光伏、新能源車代表的新能源,利潤增速都稱得上“錦上添花”。
但是,外界評論用舊能源將新能源比了下去,強(qiáng)調(diào)舊能源是“印鈔機(jī)”。實(shí)際上,從財報上看,新能源企業(yè)也同樣可以稱得上“印鈔機(jī)”,而且從龍頭企業(yè)角度看,新能源龍頭企業(yè)利潤增速明顯超過了舊能源企業(yè)。
在當(dāng)下國際地緣政治沖突頻發(fā)的背景下,舊能源價格恐長期居高難下,已經(jīng)成為不少分析師的共識,疊加油企和煤企的擴(kuò)張意愿不強(qiáng),對于大規(guī)模資本開支計劃普遍抱有謹(jǐn)慎心態(tài),產(chǎn)量提升有限,傳統(tǒng)能源企業(yè)更愿意拿出利潤用于分紅。
(資料圖片)
這種局面不僅不是新能源的威脅,反而是新能源高速發(fā)展的“催化劑”,因?yàn)閭鹘y(tǒng)能源價格的大幅上漲凸顯出光伏等新能源的性價比。今年以來的新能源裝機(jī)數(shù)據(jù),已經(jīng)印證了這一點(diǎn)。
舊能源企業(yè)是“印鈔機(jī)”?業(yè)績增速或放緩
隨著中報業(yè)績的陸續(xù)公布,煤炭、原油等舊能源企業(yè)的業(yè)績驚人,讓很多人感慨,堪稱“印鈔機(jī)”。
8月26日晚間,中國最大煤炭企業(yè)——中國神華發(fā)布半年報,上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1655.79億元,同比增長15%;凈利潤411.44億元,同比增長58.1%。據(jù)此測算,該公司上半年日均盈利超2億元。
8月25日,中國最大的石油企業(yè)——中國石油公布的2022年上半年業(yè)績報告顯示,營收同比增長34.9%至1.61萬億元,凈利潤同比增長55.3%至823.9億元,經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)同期最好水平。
其實(shí),不僅僅是中國神華和中國石油,放眼全球市場,舊能源企業(yè)的盈利也非常驚人。8月14日,全球最大原油生產(chǎn)企業(yè)——沙特阿美的半年報顯示,該公司凈利潤達(dá)到879億美元,同樣創(chuàng)新高,較去年同期的472億美元增長近90%。
具體到傳統(tǒng)能源價格,今年以來,國際原油價格漲幅達(dá)23%,國際天然氣價格上漲147%,國際煤炭平均價格上漲逾40%。然而,從今年下半年和明年的預(yù)期來看,舊能源企業(yè)的營收恐怕面臨業(yè)績增速同比放緩的局面。因?yàn)閺募径拳h(huán)比數(shù)據(jù)來看,國際原油價格在今年一季度上漲34.5%和二季度上漲5.7%之后,在進(jìn)入第三季度后,已下跌了12%。國際煤炭價格也呈現(xiàn)出相同走勢。
在傳統(tǒng)能源企業(yè)股價方面,國內(nèi)投資者明顯熱愛煤炭股,A股煤炭指數(shù)今年已上漲達(dá)到52%,市值6000億人民幣左右的中國神華迄今上漲了50%。相反,美國資本市場對于石油公司的追捧更為熱烈,??松梨谏蠞q64.9%,雪佛龍上漲39%,英國殼牌上漲25%。
新能源同樣是印鈔機(jī),裝機(jī)加速翻倍增長
在煤炭和原油等舊能源價格巨幅飆升,營收如火如荼之際,鋰電、風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)在今年上半年,也同樣盈利極佳,裝機(jī)規(guī)模加速,可以稱得上翻倍增長。
8月23日晚間,全球最大動力電池生產(chǎn)商——寧德時代披露的2022年中報顯示,上半年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1129.7億元,同比增長156.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤81.7億元,同比增長82.17%。
8月24日,全球最大的光伏單晶硅片出貨商——TCL中環(huán)的中報顯示,2022年上半年TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.98億元,同比增長79.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤29.17億元,較上年同期增長92.10%。
8月24日,隆基綠能發(fā)布了2022年半年報:上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入504.17億元,同比增長43.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤64.81億元,同比增長29.79%。今年上半年的凈利水平,達(dá)到隆基綠能去年全年凈利的71.3%。
從這些龍頭企業(yè)的中報業(yè)績來看,國內(nèi)新能源龍頭企業(yè),利潤增速在快馬加鞭的發(fā)展,且高于舊能源龍頭企業(yè),盈利水平極佳。不同于國內(nèi)“多煤缺油少氣”,在新能源領(lǐng)域,國內(nèi)企業(yè)普遍全球領(lǐng)先,競爭力非常突出,推動國內(nèi)基金行業(yè)普遍投向于新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
當(dāng)前,我國光伏組件產(chǎn)量全球占比超過3/4,累計裝機(jī)容量穩(wěn)居世界第一。上半年我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)30.88吉瓦,同比增長137.4%。與此同時,光伏產(chǎn)品(硅片、電池片、組件)出口總額約259億美元,同比增長113%;光伏組件出口量達(dá)78.6吉瓦,同比增長74.3%。
新舊能源PK,資本開支計劃大相徑庭
新舊能源哪個更有未來?其實(shí),這個早有結(jié)論,僅從企業(yè)是否愿意對自己進(jìn)行大規(guī)模資本開支增加投入上,可窺一斑。
盡管當(dāng)前煤炭、原油價格高昂,利潤豐厚,但是油企和煤企的擴(kuò)張意愿不強(qiáng),對于大規(guī)模資本開支計劃普遍抱有謹(jǐn)慎態(tài)度,分紅意愿較強(qiáng)。根據(jù)美國銀行的統(tǒng)計,美國頁巖油氣企業(yè) 2022 年資本開支指引仍低于2019年水平,產(chǎn)量指引則小幅增長。而綜合油企自2014 年后勘探及開發(fā)費(fèi)用持續(xù)下滑,產(chǎn)量沒有得到明顯提高,企業(yè)資金更多用于維持負(fù)債率和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向,傾斜到清潔能源上,利潤更多用于增加對股東的回報。
然而,在光伏等新能源領(lǐng)域,國內(nèi)新能源企業(yè)普遍有大規(guī)模資本開支計劃,新一輪資本開支加速。根據(jù)隆基能源研究院的預(yù)測,到2030年,全球新增光伏裝機(jī)需要達(dá)到1500吉瓦-2000吉瓦,這一裝機(jī)規(guī)模相當(dāng)于2021年新增裝機(jī)量的10倍。
在政策層面上,無論國內(nèi)市場,還是歐美市場,都在持續(xù)扶持新能源。美國剛剛通過的《降低通脹法案》,其中最主要的內(nèi)容就是鼓勵新能源發(fā)展,并促進(jìn)美國的雙碳實(shí)現(xiàn),累計補(bǔ)助金額將達(dá)到3700億美元。歐盟將2030年可再生占比目標(biāo)從40%提高到45%,德國也堅(jiān)持了2045年碳中和目標(biāo)。巴西和印度的今年上半年光伏新增裝機(jī)量增長均超70%。
碳中和短期有波動,未來仍有巨大投資價值
事實(shí)上,遲遲不愿增加投入的舊能源,讓煤炭、原油價格高高在上,但這個不僅不是新能源的威脅,反而是新能源高速發(fā)展的“催化劑”——傳統(tǒng)能源價格的大幅上漲凸顯出光伏能源的性價比。今年的數(shù)據(jù)正好印證了這一點(diǎn),居高不下的舊能源,讓新能源未來會以更快的加速度跑起來。
相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言,在國內(nèi)資本市場上,由于低估了舊能源的韌性,提早給予了新能源企業(yè)的過高溢價,導(dǎo)致舊能源龍頭企業(yè)股價持續(xù)攀升,而新能源股價有所蟄伏。但是,新能源等板塊高景氣趨勢未見拐點(diǎn),政策和需求都在層層加碼下,下跌往往意味著夯實(shí)了估值,提升了碳中和在整個投資板塊的性價比。
當(dāng)前,全市場碳中和概念的ETF產(chǎn)品中,規(guī)模最大的是碳中和ETF(159790),跟蹤內(nèi)地低碳指數(shù),今年以來,累計成交金額達(dá)到259.3億元,日均成交金額1.7億元,規(guī)模達(dá)到31.32億元,位居榜首。前三大成分股分別是寧德時代權(quán)重15.17%、隆基綠能權(quán)重11.84%、長江電力權(quán)重8.62%。
對比之前7月份首批跟蹤的上海環(huán)交所碳中和指數(shù)的8只碳中和ETF產(chǎn)品,上市一個多月后,規(guī)模下降明顯,8只產(chǎn)品的最新規(guī)模為107.9億元,較發(fā)行之初降幅超34%。而上海環(huán)交所碳中和指數(shù)的前三大成分股分別是寧德時代權(quán)重10.74%、隆基綠能權(quán)重6.27%、比亞迪權(quán)重4.88%。
值得注意的是,今年入夏全球氣溫創(chuàng)下新高,控制氣候變暖任重道遠(yuǎn),政策在新能源、環(huán)保上更頻頻發(fā)力,加大投入。近日科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案(2022—2030 年)》,從十個方面提出了支撐2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)的科技創(chuàng)新行動和保障舉措,并表示要為2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)做好技術(shù)研發(fā)儲備。該方案的出臺為開展碳中和科技創(chuàng)新指明了方向,未來新能源車領(lǐng)域、光伏領(lǐng)域、風(fēng)電領(lǐng)域等板塊均有望受益。
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