編譯/康瑜欣

幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)，社會(huì)科學(xué)家一直嘗試解釋為什么企業(yè)家能夠接受與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)類似的高度不確定性。在企業(yè)活動(dòng)中，投資回報(bào)不僅是在未來(lái)發(fā)生的，由于創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的新穎性，未來(lái)的回報(bào)也是高度不確定的。

【資料圖】

在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，盡管相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)很明顯，企業(yè)還是愿意嘗試進(jìn)行一些“風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)”。比如進(jìn)行集中的股票投資、接受市場(chǎng)合作中的不確定性。正是因?yàn)檫@些現(xiàn)實(shí)情況，許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)和決策理論都將不確定性作為基石。

在相關(guān)研究中，一類重要的思路既是解釋企業(yè)家與非企業(yè)家在風(fēng)險(xiǎn)承受方面表現(xiàn)出的不同。然而經(jīng)過(guò)將近30年的研究，仍然沒(méi)有找到充分證實(shí)企業(yè)家傾向于承受風(fēng)險(xiǎn)的證據(jù)。

來(lái)自隆德大學(xué)的Hakan J. Holm、Sonja Opper以及康奈爾大學(xué)的Victor Nee于2013年7月在管理學(xué)國(guó)際頂級(jí)期刊《Management Science》發(fā)表論文“Entrepreneurs Under Uncertainty: An Economic Experiment in China”。文章通過(guò)進(jìn)行中國(guó)長(zhǎng)三角地區(qū)企業(yè)家的大規(guī)模實(shí)驗(yàn)，研究了企業(yè)家是否更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且在忍受風(fēng)險(xiǎn)方面是否異于常人。

研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)決策中將對(duì)“戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)”（多邊競(jìng)爭(zhēng)和信任）等不確定性持開放態(tài)度。但對(duì)于非戰(zhàn)略性的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)（資產(chǎn)波動(dòng)）或隨機(jī)性的接受程度與常人無(wú)異。

01理論與假設(shè)

企業(yè)家將面對(duì)多元的不確定性，包括非戰(zhàn)略性與戰(zhàn)略性兩個(gè)種類。

非戰(zhàn)略性不確定則指企業(yè)家掌握了未來(lái)結(jié)果的概率分布，并且在其中進(jìn)行選擇。戰(zhàn)略性不確定則指決策結(jié)果取決于系統(tǒng)中的其他個(gè)體，比如競(jìng)爭(zhēng)與信任。

在競(jìng)爭(zhēng)與信任這兩種情況中，其他個(gè)體的信念極大地影響著企業(yè)家自身決策的最終結(jié)果。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，經(jīng)濟(jì)個(gè)體可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平，選擇在經(jīng)濟(jì)中單純提供勞動(dòng)力（風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低）還是成為企業(yè)家（主動(dòng)承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)）。

在均衡狀態(tài)下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的經(jīng)濟(jì)個(gè)體成為企業(yè)家，而風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的個(gè)體成為工薪階層，據(jù)此，作者建立文章的前兩個(gè)假設(shè)：

H1A：企業(yè)家與非企業(yè)家在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿上有所區(qū)別。

H1B：當(dāng)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)選擇時(shí)，企業(yè)家對(duì)確定性結(jié)果的偏好將與非企業(yè)家不同。

除已知概率分布的風(fēng)險(xiǎn)外，商業(yè)活動(dòng)中還存在不可測(cè)量的風(fēng)險(xiǎn)。在這種風(fēng)險(xiǎn)面前，任何的統(tǒng)計(jì)描述都無(wú)法進(jìn)行有效地指導(dǎo)，但企業(yè)家必須在這種風(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行決策和運(yùn)營(yíng)。

雖然現(xiàn)存文獻(xiàn)并沒(méi)有明確表示企業(yè)家對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的偏好方向，但它們均指出企業(yè)家很可能在處理這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)擁有更加正確的判斷，所以作者建立了另外一個(gè)假設(shè)：

H2：企業(yè)家的隨機(jī)厭惡程度與非企業(yè)家不同。

從開展企業(yè)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，最大的特征是企業(yè)活動(dòng)暴露在“競(jìng)爭(zhēng)”的環(huán)境中，這種環(huán)境下的企業(yè)決策產(chǎn)出更多地依賴于企業(yè)外部的其他參與者。

在現(xiàn)存文獻(xiàn)中，學(xué)者們普遍指出導(dǎo)致不同企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)意愿的機(jī)制。最后，除了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系以外，信任也是一種依賴他人行為的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。

因此有：

H3：企業(yè)家對(duì)競(jìng)爭(zhēng)行為的接受程度與非企業(yè)家不同。

H4：企業(yè)家群體對(duì)相比非企業(yè)家群體，更容易建立內(nèi)部信任。

02實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)

在本文的研究中，作者對(duì)位于中國(guó)長(zhǎng)三角地區(qū)的700名企業(yè)家和200名對(duì)照組成員進(jìn)行分層隨機(jī)抽樣，使用行為任務(wù)的方式對(duì)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)選擇進(jìn)行考察。

具體地，作者通過(guò)考察研究個(gè)體在多個(gè)選擇中的傾向性，來(lái)研究個(gè)體對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的選擇和厭惡水平。

對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)參與意愿和信任意愿，作者設(shè)定了兩個(gè)具體的場(chǎng)景以開展研究。在競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)意愿的研究中，個(gè)體需要在“固定收入”和“與他人競(jìng)賽，如果獲勝則得到更高收入”之中進(jìn)行選擇。

對(duì)于信任意愿的研究中，作者在個(gè)體和最終獲取收益之間加入一個(gè)“委托者”，個(gè)體則需要在不同的委托金支付和收益組合中進(jìn)行選擇。

簡(jiǎn)化來(lái)說(shuō)，文章在研究各種意愿偏好的任務(wù)中，設(shè)置A、B兩種選擇，而各種選擇的收益或概率分布存在十種情況，從情況1-情況4，A選擇在兩種選擇帶來(lái)的收益均值中占優(yōu)，并且占優(yōu)程度單調(diào)降低，而B選擇在情況6-情況10中占優(yōu)，并且占優(yōu)情況單調(diào)升高（通俗地講，A選項(xiàng)的收益單調(diào)降低，B選項(xiàng)的收益單調(diào)升高，并且B選項(xiàng)在情況5之后超過(guò)A選項(xiàng)的均值收益）。

如果研究個(gè)體以“風(fēng)險(xiǎn)中性”進(jìn)行決策的話，則個(gè)體從情況1-情況10依次進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)在情況5時(shí)從A選擇修改為B選擇，如果決策轉(zhuǎn)折點(diǎn)小于5,則代表個(gè)體傾向于A選擇，如果轉(zhuǎn)折點(diǎn)大于5則代表個(gè)體傾向于B選擇。

最后，作者在本文設(shè)置了四組、七個(gè)任務(wù)，分別為R1-R2（研究純風(fēng)險(xiǎn)厭惡）、A1-A2（研究隨機(jī)性），C1-C2（研究競(jìng)爭(zhēng)意愿），T（研究信任意愿），在前六個(gè)任務(wù)中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)如果大于5，則表示個(gè)體傾向于厭惡對(duì)應(yīng)的不確定性。

而小于5則表示個(gè)體傾向于接受對(duì)應(yīng)的不確定性，第七個(gè)任務(wù)則相反。具體行為任務(wù)表格和具體情況收益分布設(shè)置可以參讀原文第三章。

03實(shí)證結(jié)果

下表展示了各個(gè)任務(wù)下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)情況。

在R1任務(wù)中，企業(yè)家與非企業(yè)家均體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡，因?yàn)槠錄Q策轉(zhuǎn)折點(diǎn)均超過(guò)5（風(fēng)險(xiǎn)中性個(gè)體的轉(zhuǎn)折點(diǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)扔?，風(fēng)險(xiǎn)喜好者的轉(zhuǎn)折點(diǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)陀?）。

值得注意的是，企業(yè)家并沒(méi)有和傳統(tǒng)理論中那樣有“愿意更多地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”，實(shí)際上，在R1-R2兩個(gè)研究純風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)中，企業(yè)家均體現(xiàn)出比非企業(yè)家更加高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。

而在A1-A2任務(wù)中，作者并沒(méi)有獲得顯著地結(jié)果，支撐企業(yè)家與非企業(yè)家對(duì)隨機(jī)性不確定有不同偏好的證據(jù)。

對(duì)于研究競(jìng)爭(zhēng)意愿的C1-C2任務(wù)，結(jié)果顯示企業(yè)家更傾向于接受由于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系帶來(lái)的不確定性。最后對(duì)于研究信任問(wèn)題的T任務(wù)，結(jié)果顯示企業(yè)家則更愿意承擔(dān)信任相關(guān)不確定性。

隨后，作者使用回歸方法，對(duì)兩類人群在純風(fēng)險(xiǎn)和隨機(jī)性兩種不確定性的接受意愿差別進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

上表的第一行Entrepreneur參數(shù)估計(jì)值捕捉了企業(yè)家這一特征對(duì)R1-R2,A1-A2兩類任務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的影響情況。結(jié)果顯示，控制了一系列變量后，企業(yè)家在面對(duì)純風(fēng)險(xiǎn)和隨機(jī)性的情況下，并沒(méi)有體現(xiàn)出和非企業(yè)家的差別。

同樣的，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)與信任類不確定性，作者同樣在考慮控制變量后進(jìn)行檢驗(yàn)。

上表的結(jié)果表示，在控制一系列變量之后，關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)和信任的結(jié)果保持不變。即企業(yè)家相比非企業(yè)家更愿意接受與競(jìng)爭(zhēng)和信任相關(guān)的不確定性。

04結(jié)論

本文報(bào)告了對(duì)隨機(jī)抽樣人群進(jìn)行的大規(guī)模研究結(jié)果，以調(diào)查企業(yè)家是否比非企業(yè)家更愿意暴露于各種形式的不確定性。文章將不確定性區(qū)分為戰(zhàn)略性，非戰(zhàn)略性，以更好地理解不同創(chuàng)業(yè)行為風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。

作者對(duì)位于中國(guó)長(zhǎng)三角地區(qū)的700名企業(yè)家和200名對(duì)照組成員進(jìn)行分層隨機(jī)抽樣，結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)者在純風(fēng)險(xiǎn)或純隨機(jī)的情況下的行為通常與其他人沒(méi)有區(qū)別。這一觀察推翻了現(xiàn)存文獻(xiàn)的理論，即選擇創(chuàng)業(yè)是基于風(fēng)險(xiǎn)喜好。

與此同時(shí)，企業(yè)家似乎更愿意承擔(dān)涉及戰(zhàn)略的不確定性要素。

首先，企業(yè)家比對(duì)照組成員更愿意進(jìn)入涉及多邊競(jìng)爭(zhēng)的情況。這一結(jié)果并不意外，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)的一個(gè)基本特征就是是在各個(gè)方面與其他公司競(jìng)爭(zhēng)，并使其他公司面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力。

其次，文章的發(fā)現(xiàn)表明，企業(yè)家更愿意接受與信任有關(guān)的不確定性。

本文系未央網(wǎng)專欄作者:學(xué)說(shuō)平臺(tái) 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

關(guān)鍵詞： 中國(guó)企業(yè)家 不確定性