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邊風煒:中長期看好三大方向|天天觀焦點
2022-12-10 09:51:48 來源:大眾證券報 編輯:


(資料圖)

11月以來的市場在強預期中完成了轉(zhuǎn)勢,兩條主線逐步浮出水面,一條是地產(chǎn)線,供給側(cè)的“三支箭”疊加之前需求側(cè)的降息與部分城市的限購放開,整體行業(yè)政策反轉(zhuǎn)清晰可見,不過隨著地產(chǎn)企業(yè)融資方案的加速出臺,股價在經(jīng)歷了大幅回升后進入了震蕩期,政策應出盡出,但現(xiàn)實依然殘酷,11月的銷售數(shù)據(jù)依然慘淡,股價在預期與現(xiàn)實間形成強烈反差,相信之后需要消化,需要等待,分化或許是最好的選擇。

第二條主線則是疫情防控政策優(yōu)化,隨著優(yōu)化政策的全面出臺,各行業(yè)都在期待復蘇,從航空旅游到消費服務,憋了三年的人們猶如出籠的猛獸,給了市場很大的希望。

不過,從海外復蘇的路徑來看,優(yōu)化后第一個月旅游航空的恢復量是最明顯的,但之后消費數(shù)據(jù)卻會出現(xiàn)一些回落,一方面是三年疫情對居民收入的影響非一日能恢復;另一方面則是優(yōu)化后疫情數(shù)據(jù)的反復反而使得短期經(jīng)濟的波動加大,觀察一些國家疫情與經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化,在優(yōu)化后的第一個季度,經(jīng)濟往往出現(xiàn)回落,而第二個季度會強勁反彈。

如果我們也出現(xiàn)類似情況,那么未來一兩個月也許經(jīng)濟并不能如強預期那樣的表現(xiàn)強勁,屆時市場會有反復。當然,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,春暖花開時經(jīng)濟數(shù)據(jù)也必將大幅回升,只是在此之前市場究竟會以如何方式來演繹,在經(jīng)歷了一個半月的上漲后變得撲朔迷離。

因此,近期市場有些猶豫,短期的獲利盤與中長期的建倉資金形成對沖,從選擇來看有幾大方向,首選依然是港股,在經(jīng)歷了10月的錯殺后,港股的洼地效應在全球依然突出,2萬點下的港股性價比依然很不錯;次選是低估值的周期,除了地產(chǎn)金融出現(xiàn)了短期快速修復外,依然有一批周期股在凈資產(chǎn)6折左右,這些地產(chǎn)上下游的企業(yè)仍值得關注;最后是復蘇線相關的內(nèi)需,他們的估值性價比雖然不那么明顯,但縱觀全局,最終業(yè)績的復蘇必然在明年某個時間到來,因此,如果有低吸的機會,也許盈利只是時間的問題。

短期的強預期與弱現(xiàn)實之間的反差也許仍將困擾一段時間。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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