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泉峰汽車“戰(zhàn)略性虧損”待解-天天熱資訊
2023-02-14 07:45:54 來源:投資者網(wǎng) 編輯:

《投資者網(wǎng)》張偉


【資料圖】

眼下,新能源汽車行業(yè)風頭正勁,倒逼不少零部件供應(yīng)商主動求變,加大新能源零部件生產(chǎn)項目投入,以期緊跟風口,分得一杯羹。

2月8日,汽車零部件供應(yīng)商南京泉峰汽車精密技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“泉峰汽車”,603982.SH)發(fā)布公告稱,子公司泉峰汽車精密技術(shù)(安徽)有限公司擬投資4億元用于高端汽車零部件成型智能制造項目(以下簡稱“泉峰安徽項目”)。泉峰汽車表示,泉峰安徽項目將進一步加強公司核心技術(shù)優(yōu)勢,有利于提升產(chǎn)品產(chǎn)能,提升公司的競爭力和風險防范能力。

今年1月31日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,泉峰汽車預(yù)計2022年歸母凈利潤為虧損1.32億元至1.58億元,預(yù)計扣非凈利潤為虧損1.62億元至1.85億元。自2019年上市以來,泉峰汽車首度出現(xiàn)虧損。

二級市場上,泉峰汽車股價2022年大幅下跌,從年初的47元跌至年末的20元左右,年內(nèi)跌幅超過50%。泉峰汽車2023年的股價能否有起色?泉峰安徽項目能否提振2023年業(yè)績?

上市三年業(yè)績首虧

據(jù)公司官網(wǎng)介紹,泉峰汽車成立于2012年3月,2019年5月在上交所主板上市。公司主要從事汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括燃油汽車、新能源汽車的引擎零部件、底盤零部件、傳動零部件等,主要客戶包括寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等新能源電池廠商以及比亞迪、長安、長城等整車制造商。

主營業(yè)務(wù)構(gòu)成方面,據(jù)2021年報披露,汽車傳動零部件收入在泉峰汽車主營業(yè)務(wù)收入中的占比超過35%、新能源汽車零部件的營收占比超過20%、汽車引擎零部件的營收占比約18%、其余來自汽車熱交換零部件、家用電器零部件等。

泉峰汽車的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成

泉峰汽車表示,2022年是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,公司業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)汽車零部件向新能源汽車零部件、從中小型零部件向中大型零部件轉(zhuǎn)型,同時加速向整車廠滲透。不過,在這關(guān)鍵時刻,泉峰汽車卻自2019年上市以來凈利潤首次為負。

1月31日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,泉峰汽車預(yù)計2022年歸母凈利潤為虧損1.32億元至1.58億元,扣非凈利潤為虧損1.62億元至1.85億元。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2019-2021年,泉峰汽車的歸母凈利潤分別為0.86億元、1.21億元和1.22億元。

泉峰汽車認為2022年只是“戰(zhàn)略性虧損”。泉峰汽車表示,新能源汽車零部件產(chǎn)品目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段,資本開支對應(yīng)的產(chǎn)能尚未有效釋放;同時為了提升核心競爭力,研發(fā)費用高速增長;加上疫情對出貨造成沖擊以及原材料價格上漲,諸多因素對公司2022年利潤產(chǎn)生負面影響。

營收規(guī)模只有同行1/4

據(jù)招股書披露,泉峰汽車2019年IPO擬募資6.52億元,用于年產(chǎn)150萬套汽車零部件項目和補充流動資金。2021年12月,泉峰汽車又發(fā)布公告稱,擬通過定增募資不超過22.84億元,用于高端汽車零部件智能制造項目(二期)、補充流動資金等項目。

公開資料顯示,泉峰汽車兩次募資的間隔時間較短,且共有近8億元用于補充流動資金。泉峰汽車急于從資本市場“搞錢”,或與該公司所處的汽車壓鑄件行業(yè)特點有一定關(guān)系。

東方證券曾在研報中表示,汽車壓鑄件行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),需要用大筆資金購買生產(chǎn)設(shè)備,對企業(yè)的資金實力提出了較高要求;另一方面,企業(yè)也需要不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模以提高資產(chǎn)利用率、降低邊際成本,實現(xiàn)規(guī)模效益。

最終,泉峰汽車通過IPO凈募資4.52億元,通過定增凈募資11.78億元,合計融資超過16億元。據(jù)公告披露,定增募資的11.78億元,已于2022年11月23日到賬。泉峰汽車在2月8日公告披露擬投資4億元用于泉峰安徽項目,似乎也順理成章。

從行業(yè)角度看,泉峰汽車面臨一定的競爭壓力?!锻顿Y者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),A股上市公司中,泉峰汽車的主要競爭對手包括廣東鴻圖(002101.SZ)、文燦股份(603348.SH)、雙環(huán)傳動(002472.SZ)等公司。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度,廣東鴻圖、文燦股份、雙環(huán)傳動的營收為分別為48.08億元、38.88億元、48.25億元,凈利潤分別為3.58億元、2.59億元、4.09億元。同期,泉峰汽車的營收為12.2億元,凈利潤為-0.56億元。

可以看到,目前泉峰汽車的營收大概只有行業(yè)可比公司的1/4,凈利潤與上述公司相比更是有較大差別。對于泉峰安徽項目未來的產(chǎn)能如何消化,泉峰汽車在公告中未作更多披露。泉峰汽車只表示,如果市場環(huán)境發(fā)生較大變化,則會對公司產(chǎn)品銷售造成一定影響,存在銷售不達預(yù)期或不能完全消化新增產(chǎn)能的風險。

股價有點像“過山車”

泉峰汽車馬不停蹄地融資擴大規(guī)模,公司股價走勢卻像坐了過山車。

Wind數(shù)據(jù),泉峰汽車的上市發(fā)行價為9.79元/股,隨后兩年,該公司股價波瀾不驚,多數(shù)時候在17元上下波動。2021年下半年,受汽配板塊走強等因素影響,泉峰汽車從15元升至50元。短短半年時間,泉峰汽車的股價翻了2倍多。

進入2022年,泉峰汽車沒能站到50元上方,反而在2022年5月又跌回到15元左右,2022年跌幅超過50%。截至2月10日收盤,泉峰汽車報23.86元/股,2023年上漲近20%,公司市值63億元。

泉峰汽車上市后股價走勢(月圖)

不過,盡管泉峰汽車的股價波動較大,還是有不少機構(gòu)看好其未來發(fā)展。

東北證券認為,泉峰汽車已實現(xiàn)對新能源“三電系統(tǒng)”業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全覆蓋,并注重全球化布局,加速釋放產(chǎn)能。東北證券預(yù)計泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤分別為1.85億元、3.03億元,給予“增持”評級。

國信證券則表示,泉峰汽車的發(fā)展戰(zhàn)略清晰,面對汽車行業(yè)變更,有望實現(xiàn)中長期跨越式發(fā)展。國信證券預(yù)計泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤為2.53億元、4.12億元,2023年目標估值區(qū)間為38-44元,維持“買入”評級。

此外,東興證券、開源證券等機構(gòu)也對泉峰汽車給出了“買入”或“增持”評級。(思維財經(jīng)出品)■

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