是確認(rèn)為權(quán)益工具還是金融負(fù)債?IPO對賭協(xié)議迎來新監(jiān)管要求。
2月17日隨著全面注冊制正式落地,證監(jiān)會及交易所發(fā)布一系列規(guī)則制度,為發(fā)行人、中介機構(gòu)、投資人等提供更好指引。
當(dāng)天,證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第4號》(以下簡稱《指引》),其中有關(guān)“對賭協(xié)議”規(guī)則獲業(yè)內(nèi)關(guān)注。主要因為近年來有傳聞稱,IPO清理對賭協(xié)議時,針對發(fā)行人作為對賭義務(wù)人的安排人必須不可撤銷終止。如今,證監(jiān)會新增“自始無效”的處理規(guī)定。
(資料圖)
對賭新增“自始無效”會計處理
有關(guān)IPO的對賭協(xié)議,一直以來受到嚴(yán)格監(jiān)管,主要因為對賭協(xié)議會給IPO企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理帶來不確定性。
根據(jù)2月17日證監(jiān)會發(fā)布的《指引》,投資機構(gòu)在投資發(fā)行人時約定對賭協(xié)議等類似安排的,保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師、申報會計師應(yīng)當(dāng)重點就以下事項核查并發(fā)表明確核查意見:一是發(fā)行人是否為對賭協(xié)議當(dāng)事人;二是對賭協(xié)議是否存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定;三是對賭協(xié)議是否與市值掛鉤;四是對賭協(xié)議是否存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。
存在上述情形的,保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師、申報會計師應(yīng)當(dāng)審慎論證是否符合股權(quán)清晰穩(wěn)定、會計處理規(guī)范等方面的要求,不符合相關(guān)要求的對賭協(xié)議原則上應(yīng)在申報前清理。
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對發(fā)行人可能存在的影響等,并進(jìn)行風(fēng)險提示。
相比2019年版本的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》,今年2月17日出臺的《指引》還重點明確“解除對賭協(xié)議”時保薦機構(gòu)等應(yīng)關(guān)注的兩大方面:
第一,約定“自始無效”,對回售責(zé)任“自始無效”相關(guān)協(xié)議簽訂日在財務(wù)報告出具日之前的,可視為發(fā)行人在報告期內(nèi)對該筆對賭不存在股份回購義務(wù),發(fā)行人收到的相關(guān)投資款在報告期內(nèi)可確認(rèn)為權(quán)益工具;對回售責(zé)任“自始無效”相關(guān)協(xié)議簽訂日在財務(wù)報告出具日之后的,需補充提供協(xié)議簽訂后最新一期經(jīng)審計的財務(wù)報告。
第二,未約定“自始無效”的,發(fā)行人收到的相關(guān)投資款在對賭安排終止前應(yīng)作為金融工具核算。
券商中國記者了解到,上述要求早在2021年就以窗口指導(dǎo)形式存在,彼時有投行人士表示,發(fā)行人若存在自身作為對賭義務(wù)人的對賭協(xié)議安排,必須做出不可撤銷終止,且相關(guān)股東須確認(rèn)該安排“自始無效”。業(yè)內(nèi)人士分析,窗口指導(dǎo)的背后是因為要符合會計準(zhǔn)則的要求。
根據(jù)修訂后的《企業(yè)會計準(zhǔn)則--金融工具列報》相關(guān)規(guī)定,如果一項合同使發(fā)行方承擔(dān)了以現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)回購自身權(quán)益工具的義務(wù),即使發(fā)行方的回購義務(wù)取決于合同對手方是否行使回售權(quán),發(fā)行方應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時將該義務(wù)確認(rèn)為一項金融負(fù)債,其金額等于回購所需支付金額的現(xiàn)值(如遠(yuǎn)期回購價格的現(xiàn)值、期權(quán)行權(quán)價格的現(xiàn)值或其他回售金額的現(xiàn)值)。如果最終發(fā)行方無需以現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)回購自身權(quán)益工具,應(yīng)當(dāng)在合同到期時將該項金融負(fù)債按照賬面價值重分類為權(quán)益工具。
而在此前IPO項目中,發(fā)行人通過對賭協(xié)議收到的投資款一般會被視為實收資本和資本公積處理。一家大型券商保代曾向券商中國記者解釋,很多PE機構(gòu)會要求發(fā)行人帶上恢復(fù)條款,即如果上市失敗就恢復(fù)對賭條款,而根據(jù)最新會計準(zhǔn)則,這種帶恢復(fù)條款的情況,是要將股東的出資確認(rèn)為金融負(fù)債,如此一來會對擬上市公司的報表影響不小,因此監(jiān)管要求不能帶有恢復(fù)條款。
法院不支持對賭條款掛鉤市值
盡管“與股票市值掛鉤”的IPO對賭協(xié)議受到嚴(yán)監(jiān)管,但仍有部分發(fā)行人刻意隱瞞,相關(guān)中介機構(gòu)因未能勤勉盡責(zé)而被處罰。從法律判決來看,這類條款在司法機關(guān)中也難以獲得支持。
去年年底出爐的一則終審判決備受市場關(guān)注。早在2016年南京高科系投資方與碩世生物控股股東和實際控制人簽訂對賭協(xié)議,前者認(rèn)購價款1億元。2019年碩世生物成功登陸科創(chuàng)板,2020年7月股價突破400元,同月南京高科系投資方在限售期內(nèi)主張“上市后回售權(quán)”,回售價款合計7.68億元,計算依據(jù)是高科系投資方以協(xié)議中約定的其發(fā)出上市后回售通知之日前30個交易日碩世生物在二級市場收盤價算術(shù)平均值。然而碩世生物方未支付這筆價款。
上海市第二中級人民法院在一審判決中指出,南京高科系投資方主張的回售價格計算方式與碩世生物發(fā)行上市后的股票交易市值存在掛鉤,而如此的對賭協(xié)議條款內(nèi)容原本屬于碩世生物在申報IPO前依規(guī)應(yīng)予清理的對賭事項。
一審法院認(rèn)為,對應(yīng)要求清理的法規(guī)制定原意,在于防止投資人為追求自身投資利益而故意在行權(quán)期內(nèi)操縱二級市場的股票交易價格,致使二級市場的股票交易價格背離目標(biāo)公司的正常市場交易估值,造成股票交易市場的其他公眾投資者因參與該股的買賣交易而不當(dāng)致?lián)p。依據(jù)碩世生物股票在2020年7月13日前后的交易價格走勢,不排除在二級股票交易市場存在人為操縱股票的可能。因此,一審法院表示,對于本案中南京高科系投資方主張回售權(quán)所依據(jù)的價格計算方式條款,因與股票交易市值存在掛鉤而應(yīng)認(rèn)定為無效。二審維持原判。
據(jù)悉,由于碩世生物在IPO申報文件中遺漏披露對賭協(xié)議相關(guān)情況,在交易所審核問詢和證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)均問及對賭協(xié)議或其他債務(wù)安排的情況下,仍未履行信息披露義務(wù),上交所后來對碩世生物及其保薦機構(gòu)招商證券的相關(guān)保代予以監(jiān)管警示。
2021年,在另一單IPO項目中,極米科技因存在未按監(jiān)管要求清理并披露相關(guān)對賭協(xié)議事項的情況,被證監(jiān)會出具警示函。保薦機構(gòu)中金公司和相關(guān)保代因未勤勉盡責(zé)督促發(fā)行人清理對賭協(xié)議并履行披露義務(wù),未主動就對賭協(xié)議是否符合相關(guān)監(jiān)管要求發(fā)表專項核查意見,也收到罰單。
責(zé)編:李雪峰
校對:王錦程
關(guān)鍵詞: 金融負(fù)債 權(quán)益工具
凡注有"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"或電頭為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的稿件,均為環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶獨家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來源為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶",并保留"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的電頭。
- IPO對賭再迎監(jiān)管要求!權(quán)益工具還是金融負(fù)2023-02-19
- 聊伙伴、聊全家福、聊種菜 神十四乘組出差2023-02-19
- 奮進(jìn)的春天丨吉林:大項目高效推進(jìn) 沖刺首2023-02-19
- 【奮進(jìn)的春天】聽,春天的號角③ | 中歐2023-02-19
- 美麗中國丨當(dāng)雄偉長城遇上皚皚白雪——長城2023-02-19
- 新華全媒+丨春招市場暖意濃2023-02-19
- 北京煤醫(yī)桂行軍:自體軟骨隆鼻好在哪里?2023-02-19
- 要不要提前還房貸?解析來了_每日速讀2023-02-19
- 奮進(jìn)的春天|多點發(fā)力 開局之年謀發(fā)展_全2023-02-19
- 【奮進(jìn)的春天】人流密集來烏 消費加速回暖2023-02-19
- 【發(fā)現(xiàn)最美 你評我論】福建寧德:鄉(xiāng)村振興2023-02-19
- 世界關(guān)注:節(jié)令之美·雨水丨最是一年春好處2023-02-19
- 安徽某高校教師言論不當(dāng) 所在校黨委已被責(zé)2023-02-19
- 北京麗星翼美整形失敗專業(yè)正規(guī) 放心的選擇2023-02-19
- 247.1萬人次!再創(chuàng)長三角鐵路2023年單日客2023-02-19
- 【寫意中國探尋漢字起源】河南安陽殷墟博物2023-02-19
- 【高質(zhì)量發(fā)展看中國】賦能航天產(chǎn)業(yè)化跑出“2023-02-19
- 護(hù)航開學(xué)季 多部門深入學(xué)校開展消防安全教2023-02-19
- 80歲老人冒雨走了四五公里的山路,只想把排2023-02-19
- 暢聯(lián)股份股東嘉融投資減持期滿未減持-當(dāng)前2023-02-19
- 春季山鄉(xiāng)賞梅樂 鄉(xiāng)村旅游人氣旺|全球球精選2023-02-19
- 全球連線|尋味二十四節(jié)氣之雨水:在滬外籍2023-02-19
- 天天頭條:【奮進(jìn)的春天】開春即開跑!河北2023-02-19
- 當(dāng)前觀點:247.1萬人次!長三角鐵路迎來第2023-02-19
- 世界速遞!中央氣象臺:今天全國大部晴好 2023-02-19
- 北京抽檢查獲不達(dá)標(biāo)玻尿酸2489支 前沿資訊2023-02-19
- 卡特彼勒的看空分析——我的邏輯與觀點 世2023-02-19
- 股價不振卻是機構(gòu)“團(tuán)寵”,這家公司年內(nèi)被2023-02-19
- 天天熱點!患上高血壓后,除了用藥,也要遠(yuǎn)2023-02-19
- 幽門螺桿菌或可致胃癌!該如何有效防止它的2023-02-19
資訊
焦點
- 韓國或成世界上首個消失的國家 什么原因?qū)е碌模?/a>
- 我國少數(shù)民族最多的省是哪個省?少數(shù)民族分布人口如何?
- 歐元集團(tuán)會議4日在盧森堡舉行 今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將放緩
- 迪拜最高建筑是什么 迪拜最高建筑建造過程
- 美國失業(yè)率高不高 美國失業(yè)率介紹
- 世界環(huán)保組織有幾個?世界環(huán)保組織簡介
- 云南承諾旅游購物30天無理由退貨 云南購物30天無理由退貨是真的嗎?
- 京阿尼第一工作室將拆除咋回事?京阿尼第一工作室簡介
- 20國集團(tuán)的成員國 20國集團(tuán)的成員國有哪些國家?
- 美國宇航局向6月16日致敬 美國宇航局為什么會向6月16日致敬?