申萬菱信量化小盤股票型基金，顧名思義，應(yīng)該重倉小盤類的股票，但《大眾證券報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，申萬菱信量化小盤去年三季度末的前三大重倉股竟然是神火股份、盤江股份和平煤股份。基金產(chǎn)品出現(xiàn)這種“掛羊頭賣狗肉”的現(xiàn)象已非個案，分析人士表示，基金公司為了追逐業(yè)績，可能會選擇當(dāng)時的熱點(diǎn)，不完全遵從發(fā)行時的宣傳，投資者選基時不能只看名稱。

基金運(yùn)作“名”不符“實(shí)”

【資料圖】

去年三季報(bào)顯示，申萬菱信量化小盤對盤江股份持倉36.28萬股，為該基金的第二大重倉股，此外，其第三大重倉股——平煤股份，也并非小盤股，目前盤江股份的流通盤為21.47億股，平煤股份的流通盤為22.94億股，以3月2日的收盤價(jià)算，前者的市值達(dá)到169.18億元，后者的市值達(dá)到276.88億元，無論如何都與小盤股扯不上關(guān)系。

申萬菱信量化小盤的公告顯示，該基金的投資策略，是堅(jiān)持?jǐn)?shù)量化的投資策略，專注于小盤股的投資?；鸸芾砣嘶趯鴥?nèi)股票市場的大量實(shí)證研究，專門開發(fā)了適合小盤股投資的數(shù)量化投資模型(簡稱“量化小盤投資模型”)，作為該基金投資的核心。基金的股票選擇行為，都是基于該投資模型而定。

為何實(shí)際操作與基金公告不符?《大眾證券報(bào)》記者聯(lián)系申萬菱信相關(guān)工作人員，截至發(fā)稿，對方都沒有回復(fù)。

“其實(shí)，市場上很多中小盤基金都買了大盤股，很多宣稱大盤類的基金也都買了中小盤的股票，這基本上已經(jīng)是普遍現(xiàn)象，這給了基金打擦邊球的空間?！鄙虾ＷC券基金評價(jià)研究中心劉亦千告訴記者。

大同證券某高級分析師也告訴記者，“這主要有兩個原因，第一，股票型基金有倉位限制，基金操作時倉位較重，當(dāng)市場風(fēng)格趨于保守時，管理人會通過被動做大盤股來避免業(yè)績下滑;第二，基金經(jīng)理有業(yè)績排名壓力，不太愿意遵守大小盤股模糊的界定，更多選擇追求業(yè)績和個人偏好?！?/p>

那投資者面對這類情況該如何選擇呢?該分析師表示，投資者選擇基金時，還是要看基金經(jīng)理本身的背景，當(dāng)管理者操作風(fēng)格和名字沒有太大關(guān)系的時候，就干脆撇開名字直接關(guān)注業(yè)績和持倉。

公司治理或存隱憂

記者在申萬菱信公司官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，距離基金去年四季報(bào)披露結(jié)束已經(jīng)過了1個月，公司官網(wǎng)披露的旗下基金的投資組合仍然是去年三季報(bào)的內(nèi)容，信披更新之遲可見一斑。作為監(jiān)管嚴(yán)格的公募基金行業(yè)，申萬菱信基金公司的內(nèi)部治理或許存在隱憂。

2022年12月28日，河北證監(jiān)局官網(wǎng)披露了一則“老鼠倉”事件。河北證監(jiān)局稱，申萬菱信智能驅(qū)動基金前基金經(jīng)理徐遠(yuǎn)航，在2021年利用職務(wù)便利獲取未公開信息，明示、暗示他人從事關(guān)于“錦泓集團(tuán)”的股票交易活動，違反了《基金法》，被處以五十萬元的罰款。

進(jìn)一步橫向?qū)Ρ瓤?，申萬菱信基金公司近年來的規(guī)模排名接連下滑，2020年末公司排名第57名，規(guī)模621.49億元，2021年末公司排名第60名，規(guī)模785.47億元，到了2022年末公司排名第63名，規(guī)模736.07億元。雖然公司實(shí)力不能單一看規(guī)模排名，但這個數(shù)據(jù)也從側(cè)面反映了投資者用腳投票的現(xiàn)實(shí)。

一萍

關(guān)鍵詞： 掛羊頭賣狗肉