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天天日報丨【她力量】"女性是天生的投資者!"接連押中消費牛股,嘉實基金常蓁:未來看好三個方向
2023-03-08 05:42:36 來源:券商中國 編輯:

編者按:在男女傳統(tǒng)的角色分工被打破,更多人尋求性別突破和多元化發(fā)展的今天,“她力量”在職場中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節(jié)”之際,證券時報·券商中國記者走進外資銀行、公募基金等金融行業(yè),與多位業(yè)內(nèi)翹楚進行深度對話,呈現(xiàn)聚焦“她力量”的金融機構(gòu)系列人物專訪。

▲嘉實基金平衡風格投資總監(jiān) 常蓁

“一般情況下,家庭的消費支出大部分由女性來做決策,因此女性能夠接觸到更多的消費品類,對這一板塊上女性的基金經(jīng)理會更敏感,對于產(chǎn)品和商業(yè)模式的理解會更深入。”嘉實基金平衡風格投資總監(jiān)常蓁這樣說。


(資料圖)

從清華大學畢業(yè)后,常蓁很“幸運”地被公司分配至消費板塊的研究條線,在這一長坡厚雪的黃金賽道潛心研究了近8年的時間后正式開始投資生涯。

當前常蓁管理著包括嘉實品質(zhì)回報在內(nèi)的7只基金,共計規(guī)模約103億元。從過往持倉數(shù)據(jù)可以看出,常蓁曾在貴州茅臺上取得了四五倍的收益,山西汾酒在其持倉區(qū)間內(nèi)更是漲超十倍,也在中國中免等個股上斬獲頗豐。

巴菲特說過:女性天生是很好的投資者。常蓁總結(jié)自己的性格時表示,謹慎的性格使其做投資決策傾向于深思熟慮,穩(wěn)重的特點讓她買入和賣出的操作比較少,換手率非常低,且她的持倉周期很長,更多地從長期維度去考量公司,這與巴菲特總結(jié)的女性天然適合投資的“三個特征”不謀而合。

女性視角看待消費行業(yè)

能在消費板塊中屢次成功掘金,常蓁將其歸因于自己謹慎穩(wěn)重的性格以及更貼近日常生活女性視角。

掃地機器人就是一個典型的案例。數(shù)年前常蓁就觀察到身邊開始逐漸有人購買這一“新鮮事物”,她自己也買了試用,但起初囿于技術(shù)不成熟,使用多次后就將其束之高閣,成為了擺設。但她一直在持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品的智能化發(fā)展與迭代,隨著近幾年算法精進和使用場景的普及,掃地機器人能夠愈發(fā)符合用戶需求并將女性從繁重的家務中解放出來,“當產(chǎn)品越來越好,我研判上市公司的業(yè)績能夠到達爆發(fā)期并建立了相關(guān)公司的倉位,后來取得了不錯的投資收益”。

女性基金經(jīng)理在投資方面有何獨到的特點?常蓁坦言,女性日常生活中需要留出更多的精力照顧家庭,因此在職場中對于男性而言處于天然弱勢。但正因此,在競爭激烈的投資行業(yè),能夠擔任研究員甚至基金經(jīng)理的女性則更顯出類拔萃。其次,常蓁認為,女性對于痛苦的忍耐力天然比男性更強,當面對不可避免的投資逆境時,女性相對而言會更冷靜一些,也能夠更加獨立的思考?!斑@與大眾對女性的刻板印象截然相反,大部分女性基金經(jīng)理很少做情緒化的決策,也極少參與追漲殺跌的操作。”常蓁說。

巴菲特有一句名言:女性天生是很好的投資者。他認為相對于男性,女性天然的三個特征非常利于投資:

第一,女性會用更多的時間研究市場;

第二,女性交易頻數(shù)更少,減少了交易中的損失;

第三,女性風險偏好更低。

上述三點也正是巴菲特在歷經(jīng)數(shù)十載、穿越牛熊后歸納出的投資金科玉律。常蓁總結(jié)自己的性格時說道,“我是非常謹慎的性格,因此做投資決策傾向于深思熟慮,買入和賣出的操作比較少,換手率非常低;而且我買入的公司持倉周期很長,更多地從長期維度去考量公司,這與我性格有直接關(guān)系,基金經(jīng)理需要找到與自己性格契合的投資方法才能夠自洽。”

家庭是工作的源動力

在談起哪位女性對自己影響最大時,常蓁脫口而出“我的母親”。

據(jù)常蓁介紹,她的母親從小學習成績非常優(yōu)異,初中時考到了當時北京最好的女校——師大女附中(北京師范大學附屬實驗中學前身),但在初中只念了半年就作為知青去云南下鄉(xiāng)勞動了。十年后,在即將恢復高考前夕邊做農(nóng)活邊自學,在強者云集的1977屆高考生中脫穎而出考取了大學?!拔夷赣H快70歲了,在經(jīng)歷較為坎坷的人生后還能對生活保持熱愛,從未放棄對新鮮事物的學習,希望我老了以后也能如此堅韌與豁達?!彼f。

繁重的工作之余,女性基金經(jīng)理的Work-life balance是無法逃避的話題。但常蓁并不認為家庭和工作是兩者對立的,相反能夠形成相輔相成的作用:一方面,家庭是工作的源動力之一,出色的工作業(yè)績能夠讓家庭生活得更好;另一方面,家庭和睦美滿又能促進工作更有效率。此外,勤懇的工作態(tài)度對子女的教育也有言傳身教的作用,“能夠給孩子樹立榜樣,讓他看到作為成人是如何通過工作去實現(xiàn)自己的價值。”

當被問及面對壓力時如何應對,常蓁常選擇健身、瑜伽或者讀書等方式,完全專注于放空自己。有意思的是,她表示輔導孩子寫作業(yè)也是解壓的過程,“艱難地輔導完功課后,你會覺得投資的壓力都變成了小事。”

未來市場重點關(guān)注三個方向

常蓁對基金行業(yè)的熱愛溢于言表,她認為,投資是認識世界的重要通道,促使自己不斷地研究和分析不同行業(yè)的公司、產(chǎn)業(yè)趨勢以及宏觀背景等。而投資業(yè)績就是認知變現(xiàn)的過程,這樣的工作更易獲得滿足感與成就感。

此外,通過投資能夠有機會接觸各個行業(yè)里最優(yōu)秀的企業(yè)家,也能尋找并陪伴優(yōu)秀企業(yè)一同成長,并見證著時代的變化與進步。

常蓁介紹自己的投資策略時表示,“我選擇優(yōu)質(zhì)的公司最重要的一點是看核心競爭力,而且這份競爭力要可持續(xù)。所以我的持倉幾乎都是在生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)證明了自己的公司,多數(shù)是行業(yè)中占據(jù)穩(wěn)固地位的龍頭……我不要求公司短時間內(nèi)成長性很強,但是我希望我持倉的公司能夠一直成長?!?/p>

疫情已逐漸消散,接下來該如何厘清投資思路?常蓁表示,將重點關(guān)注三大方向:

首先是疫情結(jié)束后恢復彈性較大的行業(yè),例如餐飲與運動服飾等,這類主營業(yè)務為線下消費的行業(yè),后續(xù)會迎來業(yè)績方面強有力的反彈,季度同比、環(huán)比增速也會較為樂觀,但這類公司需要關(guān)注短期博弈的波動。

其次是在疫情期間得到行業(yè)重塑的公司。常蓁表示,此前疫情對部分行業(yè)的供需關(guān)系以及競爭格局產(chǎn)生了深遠的影響,最直觀的便是酒店行業(yè),頭部化趨勢十分明顯。她介紹,在旅游行業(yè)不景氣的時期,不少酒店選擇了歇業(yè)以求減少虧損。但部分連鎖酒店卻選擇逆勢擴張,并選擇開張利潤率更高的高端品牌,因此這些公司在后疫情時代享有的不僅是占有率的提升,高端化占比也在提升。此外,酒店的整體供給減少之后,疊加出行需求恢復,導致近期住宿的房費價格漲了很多,這類連鎖酒店龍頭的業(yè)績增長會很強勁,這種類型的行業(yè)投資前景也十分清晰。

第三類就是以白酒為代表的優(yōu)質(zhì)公司,這類“好公司”在過去幾年業(yè)績和估值都受到了疫情的影響,但現(xiàn)在已經(jīng)逐漸重新步入正軌。

站在當下時點,常蓁研判后期股市走勢時認為,從基本面的角度上,當前A股整體估值處于低位,且經(jīng)濟處于疫后復蘇的階段,理論上看,今年是獲得正收益概率比較大的一年。

校對:李凌鋒

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