人民幣將可直接買(mǎi)港股!
(相關(guān)資料圖)
3月以來(lái),多家港股公司發(fā)布公告稱,已正式提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺(tái)的申請(qǐng)。這意味著,港交所力推的港股“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段,離岸人民幣即將迎來(lái)更加豐富的投資標(biāo)的。
多位業(yè)內(nèi)人士表示,香港作為人民幣離岸市場(chǎng),建立雙柜臺(tái)模式是港交所交易模式的重要補(bǔ)充,能夠助力人民幣國(guó)際化及強(qiáng)化自身國(guó)際金融中心地位的基礎(chǔ)制度建設(shè)。伴隨人民幣在國(guó)際貿(mào)易地位提升,離岸人民幣市場(chǎng)供給或?qū)⒚黠@提升,從而拉動(dòng)雙幣交易模式。
已有多家港股公司申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)
或提升市場(chǎng)活躍度、流動(dòng)性
3月以來(lái),已有包括快手、吉利汽車(chē)、中銀香港、香港交易所、安踏體育在內(nèi)的5家港股上市公司繼發(fā)布公告,向港交所提交有關(guān)該公司股票增設(shè)人民幣柜臺(tái)的申請(qǐng)。
去年12月底,港交所宣布推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”以及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制(簡(jiǎn)稱“雙柜臺(tái)模式”),進(jìn)一步支持人民幣柜臺(tái)在香港上市、交易及結(jié)算。今年3月15日,港交所宣布,已就香港交易所股份交易在“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”下新增人民幣柜臺(tái)提交相關(guān)申請(qǐng)。據(jù)港交所此前披露,待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒后,“港幣-人民幣”雙柜臺(tái)的登記程序預(yù)計(jì)于2023年上半年展開(kāi)。
中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明向中國(guó)基金報(bào)記者表示,截至2022年底,香港人民幣存款額接近1萬(wàn)億元,全球離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)約75%在香港進(jìn)行。但是離岸人民幣投資渠道受限,主要集中在存款、國(guó)債、保險(xiǎn)和理財(cái)產(chǎn)品中,港交所推出的”港幣-人民幣“雙柜臺(tái)機(jī)制大大豐富了離岸人民幣的投資渠道,對(duì)于推動(dòng)人民幣國(guó)際化具有重要意義。
華安證券(香港)表示,雙幣柜臺(tái)交易,給投資者多一個(gè)新的投資渠道,刺激港股二級(jí)市場(chǎng),促進(jìn)港股價(jià)值修復(fù)。即用人民幣直接購(gòu)買(mǎi)港股通股票,可以吸引更多的內(nèi)資參與到港股市場(chǎng),提升港股的整體流動(dòng)性。當(dāng)前滬港AH溢價(jià)指數(shù)(H50066)為154.55點(diǎn),處于較高位置,正是由于港股整體流動(dòng)性相對(duì)較弱,導(dǎo)致AH股溢價(jià)持續(xù)擴(kuò)大,H股反而成了相對(duì)的“洼地”,隨著人民幣直接參與股票交易,可能會(huì)收窄AH股溢價(jià)。
財(cái)通證券研究所資深非銀分析師許盈盈表示,雙柜臺(tái)模式可降低匯率風(fēng)險(xiǎn),吸引更多人民幣資金,改善港股市場(chǎng)流動(dòng)性,并且長(zhǎng)期來(lái)看,可提高港股市場(chǎng)的成交活躍度,從而推動(dòng)港交所ADT及盈利的提升。同時(shí),港股通人民幣計(jì)價(jià)將為香港市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇,市場(chǎng)交投是有望提升的,這將便利人民幣資金交易,預(yù)計(jì)短期內(nèi)影響有限,但是長(zhǎng)期來(lái)看,港股通人民幣計(jì)價(jià)客觀上將便利并鼓勵(lì)更多投資者參與港股交易,同時(shí)疊加互聯(lián)互通的持續(xù)擴(kuò)容和中國(guó)內(nèi)地居民日益上升的多元化資產(chǎn)配置的需求,預(yù)計(jì)將有越來(lái)越多的人民幣資金參與港股交易;且港股交投活躍度的改善反過(guò)來(lái)又會(huì)吸引更多的資金交易,從而提升港股資金的成交量和活躍度。
有利于深化兩地互聯(lián)互通
對(duì)于雙柜臺(tái)交易模式帶來(lái)的影響,多位業(yè)內(nèi)人士表示,建立港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易模式,對(duì)擴(kuò)大香港內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通意義重大。
華安證券(香港)表示,一是進(jìn)一步深化兩地互聯(lián)互通機(jī)制。港股設(shè)立人民幣柜臺(tái)后,QDII基金和港股通投資者可以選擇人民幣柜臺(tái)交易,消除投資港股的匯兌成本和匯率風(fēng)險(xiǎn),有利于促進(jìn)港股通交易,吸引更多內(nèi)地資金參與港股投資,還有可能在香港上市的發(fā)行人可用人民幣直接認(rèn)購(gòu)股票;
二是有利于推動(dòng)符合條件在香港主要上市的海外企業(yè)證券納入港股通合資格證券范圍,目前港股通標(biāo)的主要都是內(nèi)地和回港上市的中概股以及香港本地股,未來(lái)有可能會(huì)涵蓋海外企業(yè)。
三是有利于現(xiàn)有以及即將推出的人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),境內(nèi)外投資者可通過(guò)香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的連接,參與香港與內(nèi)地金融衍生品市場(chǎng),有利于滿足投資者的利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求,如2022年10月中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)及香港金管局聯(lián)合公布的場(chǎng)外交易衍生工具,即『互換通』等產(chǎn)品。同時(shí),此舉將進(jìn)一步提升香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的聯(lián)通效率,鞏固香港國(guó)際金融中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。
財(cái)通證券研究所資深非銀分析師許盈盈表示,港股通人民幣計(jì)價(jià)有助于解決匯兌風(fēng)險(xiǎn)敞口和盈利折算問(wèn)題,從而便利投資者交易。自滬深港通開(kāi)通以來(lái),香港與內(nèi)地資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制日趨成熟,跨境交易日漸活躍,南向資金通過(guò)港股通持股占比穩(wěn)步提升,已成為港股市場(chǎng)的重要參與者。
雙柜臺(tái)也會(huì)有利于吸引更多內(nèi)地資金沉淀,有助于改善港股流動(dòng)性和成交活躍度。因此,港股通的人民幣定價(jià)可以減少一部分投資港股的匯率波動(dòng)敞口,疊加中國(guó)內(nèi)地居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)和港股投資多元化配置需求的大趨勢(shì),這預(yù)計(jì)有望吸引更多人民幣資金沉淀,進(jìn)而有望提升港股通交易的活躍度和交易量,從而擴(kuò)大香港內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通。
有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程
除了深化互聯(lián)互通,多位業(yè)內(nèi)人士還表示,建立港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易模式,有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
華安證券(香港)表示,此舉將進(jìn)一步提升香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的聯(lián)通效率,鞏固香港國(guó)際金融中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。香港特區(qū)政府2022年11月18日落實(shí)豁免由莊家作出的雙柜臺(tái)證券交易所須繳付的印花稅,有助于激活莊家的活力,提高人民幣柜臺(tái)活躍度,提升香港離岸人民幣市場(chǎng)的流動(dòng)性,加快推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
財(cái)通證券研究所資深非銀分析師許盈盈也認(rèn)為,雙柜臺(tái)模式有利于支持和強(qiáng)化中國(guó)香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐角色以及國(guó)際金融中心的地位,也有助于擴(kuò)大人民幣雙向跨境資本流通的渠道,提升香港離岸人民幣市場(chǎng)的流動(dòng)性,推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。從長(zhǎng)期來(lái)看,港股通人民幣計(jì)價(jià)客觀上將便利并鼓勵(lì)更多投資者參與港股交易,預(yù)計(jì)將有越來(lái)越多的人民幣資金參與港股交易,從而逐步提升港股資金的成交量和活躍度。同時(shí),在雙柜臺(tái)模式下,資金端的多樣化需求增加將極大地豐富離岸市場(chǎng)的人民幣產(chǎn)品供給,吸引更多人民幣資金參與港股交易并沉淀,從而助力鞏固香港作為離岸人民幣中心的地位、推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程,長(zhǎng)期意義深遠(yuǎn)。
另一方面來(lái)說(shuō),香港作為國(guó)際金融中心、中國(guó)公司特別是新經(jīng)濟(jì)公司的聚集地、以及離岸人民幣的最大市場(chǎng)和清算中心,其優(yōu)勢(shì)是不言而喻的。那么以滬港通人民幣計(jì)價(jià)為起點(diǎn),促進(jìn)人民幣在港股交易中的使用,未來(lái)逐步向更大股票和產(chǎn)品范圍(如衍生品或融資活動(dòng))、以及甚至更廣的投資者群體,都將為推動(dòng)人民幣國(guó)際化打下基礎(chǔ)。
多管齊下,各大券商積極籌備
隨著“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段,各大券商正在積極做著準(zhǔn)備工作。
華安證券(香港)表示,券商需要根據(jù)港交所發(fā)布的指引做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作,滿足準(zhǔn)入資質(zhì)?,F(xiàn)行的上市、交易、結(jié)算及交收安排將大致適用于雙柜臺(tái)模式下的人民幣柜臺(tái)證券。身為券商,在了解雙柜臺(tái)的機(jī)制的同時(shí),亦需在系統(tǒng)及人員上對(duì)以下方面作出準(zhǔn)備﹕
在交易方面,系統(tǒng)上需準(zhǔn)備處理雙柜臺(tái)的證券交易安排,支持港幣柜臺(tái)及人民幣柜臺(tái)股票代碼分別以“0”字及“8”字開(kāi)首開(kāi)始的5位數(shù)字報(bào)價(jià),確保客戶下單時(shí)清晰知悉所交易的柜臺(tái)。另外,由于兩個(gè)柜臺(tái)的股票屬同一類別,需確保系統(tǒng)供應(yīng)商支持有關(guān)股票進(jìn)行夸柜臺(tái)交易,在購(gòu)買(mǎi)或持有港幣柜臺(tái)股票,可以人民幣柜臺(tái)沽出,反之亦然。
在結(jié)算方面,除了需確保對(duì)雙柜臺(tái)的證券進(jìn)行結(jié)算外,亦需確保支持跨柜臺(tái)的證券互換以進(jìn)行交收。
在內(nèi)部培訓(xùn)方面,以港交所公布的訊息為基礎(chǔ),培訓(xùn)人員對(duì)港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易安排的知識(shí),確實(shí)為潛力客戶提供最準(zhǔn)確的訊息。
財(cái)通證券研究所資深非銀分析師許盈盈表示,券商還需要全面了解雙柜臺(tái)模式的規(guī)則及運(yùn)作,在其中找到貼合自己的業(yè)務(wù)或者說(shuō)可以拓展的新業(yè)務(wù),從而在港交所這個(gè)政策推出時(shí)能夠最大程度上占領(lǐng)先機(jī)。南向資金成了港股市場(chǎng)的重要參與者,券商可以多關(guān)注南向資金的流向和動(dòng)態(tài)把握大勢(shì)。同時(shí),雙柜臺(tái)模式會(huì)極大地豐富離岸市場(chǎng)的人民幣產(chǎn)品供給,那么券商也可以作為經(jīng)紀(jì)商向投資者們推介優(yōu)秀的產(chǎn)品,也可以在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上拓展新產(chǎn)品,為投資者提供多樣化的投資選擇。
談到對(duì)券商會(huì)帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)時(shí),許盈盈認(rèn)為,“雙柜臺(tái)機(jī)制”有利于離岸人民幣的流通,提升港股市場(chǎng)的流動(dòng)性。港交所交易活躍度、市場(chǎng)流動(dòng)性高,這也給有港股業(yè)務(wù)的券商帶來(lái)資管、投行等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),這個(gè)政策的出臺(tái)這批券商將率先受益。因?yàn)榛ヂ?lián)互通的加快,有港股業(yè)務(wù)的券商可以更好的將內(nèi)地業(yè)務(wù)和港股業(yè)務(wù)聯(lián)系起來(lái),特別是人民幣可以直接買(mǎi)港股這一許可,大大方便了內(nèi)地投資者對(duì)港股業(yè)務(wù)的投資。
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