【資料圖】
美國國債經(jīng)歷了多年來最動(dòng)蕩的一個(gè)季度,一季度回報(bào)率為2020年以來最好,交易員預(yù)計(jì)還會(huì)有更多的上漲。短期內(nèi),至少有三個(gè)因素對(duì)美國債券市場(chǎng)有利:一是日本投資者在新財(cái)年開始時(shí)可能會(huì)增加購買;美國政府票據(jù)和債券拍賣中斷一周;流入美國政府債券基金的資金也在不斷增加。
不過,這并不意味著它將是一個(gè)單向的市場(chǎng)。如果周五公布的美國月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)于預(yù)期,并重新點(diǎn)燃人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月份將再次加息的預(yù)期,那么該報(bào)告可能會(huì)給市場(chǎng)帶來沖擊。在因假日美國交易時(shí)段縮短的情況下,該報(bào)告的影響可能會(huì)引起市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)。
當(dāng)然,非農(nóng)就業(yè)報(bào)告同樣有助于鞏固近期銀行業(yè)動(dòng)蕩后形成的美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期,這種情況也可能支撐投資者對(duì)美國國債的興趣。
T. Rowe Price投資組合經(jīng)理Steve Bartolini表示,僅僅是今年貨幣政策放松的前景,就應(yīng)該會(huì)給收益率帶來下行壓力,即使?jié)q勢(shì)暫時(shí)耗盡。Bartolini說:“我們知道,如果經(jīng)濟(jì)衰退來了,他們會(huì)大幅降息——他們就是這么做的?!?/p>
與此同時(shí),美國國債市場(chǎng)自身的各種利好因素也可能對(duì)收益率構(gòu)成下行壓力。根據(jù)道明證券的數(shù)據(jù),過去8周,流入美國政府債券基金的資金總計(jì)430億美元。其次,未來一周的公債拍賣只限于短期國庫券,下一次有息券的公債拍賣要到4月11日,屆時(shí)將有3年期美國國債標(biāo)售。
此外,日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示,從2月份開始,日本購買外國債券的數(shù)量有所增加。BMO Capital Markets策略師Benjamin Jeffery表示:“這應(yīng)該會(huì)成為一個(gè)額外的需求來源,盡管不是突然產(chǎn)生的。”
美國國債第一季度的回報(bào)率為3%,這是由于2008年以來美國第一家銀行倒閉,引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息可能性的重新評(píng)估,盡管通脹數(shù)據(jù)仍然居高不下。一季度的回報(bào)水平是自2020年第一季度以來的最高水平,當(dāng)時(shí)新冠肺炎疫情的爆發(fā)引發(fā)了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。
多數(shù)期限的美國國債利率在3月份跌至年內(nèi)最低水平,短期債券利率領(lǐng)跌。市場(chǎng)走勢(shì)也不穩(wěn)定,2年期美國國債利率在9個(gè)不同的交易日中上下波動(dòng)至少20個(gè)基點(diǎn)。衡量美國國債波動(dòng)率的廣泛指標(biāo)ICE BofA MOVE指數(shù)達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來的最高水平,而衡量2年期美國國債利率波動(dòng)率的指標(biāo)則攀升至40年來創(chuàng)紀(jì)錄水平。
上周五,美聯(lián)儲(chǔ)最偏愛的通脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)低于預(yù)期,債券收益率受到打壓,但仍脫離了本月早些時(shí)候的極低水平,因有跡象表明,美國銀行體系的危機(jī)已在一定程度上得到遏制。截至上周五,交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性略高于二分之一。這比一周前幾乎為零的概率有所上升,但與硅谷銀行倒閉前的鷹派加息圖景相比,這是一個(gè)明顯的轉(zhuǎn)變,這讓市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。更值得注意的是,人們堅(jiān)定地相信,官員們將在年底前降息,即使預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再加息一次。
現(xiàn)在所有人都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)暗示繼續(xù)收緊政策的計(jì)劃,以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融狀況是否會(huì)支持這一點(diǎn)。庫克(Lisa Cook)、梅斯特(Loretta Mester)和布拉德(James Bullard)等美聯(lián)儲(chǔ)官員將在未來一周發(fā)表講話。從銀行方面來看,有關(guān)貸款的新數(shù)據(jù)可能會(huì)讓人們了解,最近的危機(jī)是否正在蔓延到實(shí)際活動(dòng)中——本周對(duì)高級(jí)信貸員的季度調(diào)查也可能會(huì)對(duì)此有所揭示。
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