南財理財通研究員 吳凡

據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至4月17日，今年來，全市場共發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品7432只。

(相關(guān)資料圖)

從風(fēng)險等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級(中低風(fēng)險)。其中，一級（低風(fēng)險）的產(chǎn)品占比4.2%，二級（中低風(fēng)險）占比85.38%，三級（中風(fēng)險）占比8.52%，四級（中高風(fēng)險）占比0.27%，五級（高風(fēng)險）占比1.67%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.17%；混合類產(chǎn)品占比2.09%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.4%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.34%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財產(chǎn)品的主流。

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民生“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”強勢奪魁，F(xiàn)OF系列產(chǎn)品收益與風(fēng)險并存

截至2023年4月14日，根據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，在理財市場存續(xù)期超過一年的22只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，有16只產(chǎn)品的近6月凈值增長率實現(xiàn)正向增長，平均凈值增長率為1.68%。

從收益層面來看，民生銀行旗下的產(chǎn)品“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”在凈值增長率方面表現(xiàn)出色，達到9.23%，位居榜首。同時，“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”近六個月的年化收益率也達到了7.19%。截至4月10日，該產(chǎn)品的單位凈值依然保持在1.03左右，在權(quán)益類產(chǎn)品普遍破凈的困局之中逆勢脫穎而出。與此同時，寧銀理財旗下的兩只權(quán)益類FOF產(chǎn)品的凈值在近六個月逐漸回調(diào)。其中，寧銀理財旗下的“寧銀理財寧耀權(quán)益類優(yōu)質(zhì)成長FOF策略開放式產(chǎn)品1號”近六個月的凈值增長率達到了5.41%，近6個月的年化收益率也取得了3.8%的正幅增長。

從風(fēng)險系數(shù)方面進行解析，榜單內(nèi)各公司的FOF類產(chǎn)品近6個月的平均最大回撤率為5.77% 。其中，隸屬于民生銀行的“金竹FOF一年持有期2號理財產(chǎn)品”的近6月最大回撤率最高，達6.48%。根據(jù)近6月的年化波動率來看，F(xiàn)OF產(chǎn)品的價格波動幅度較大，除了來自華夏理財?shù)摹褒堄瘷?quán)益類g款1號3個月定開FOF產(chǎn)品型理財產(chǎn)品”近6月年化波動率最小，為9.29%。其他各大理財公司的FOF類型權(quán)益理財產(chǎn)品近六月年化波動率均超過10%，最高達到13.99%。

FOF產(chǎn)品持續(xù)走熱，銀行理財子產(chǎn)品投資配置戰(zhàn)略各不同

根據(jù)榜單來看，F(xiàn)OF相關(guān)產(chǎn)品在權(quán)益類理財市場收益趨勢上漲。在錄得正幅凈值增長率的16只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，F(xiàn)OF產(chǎn)品便有6只，占總數(shù)的37.5%。在現(xiàn)今較為低迷的權(quán)益理財市場中，大多數(shù)投資者都以保守型的投資戰(zhàn)略配置自有資產(chǎn)。因此，F(xiàn)OF類產(chǎn)品分散投資的投資戰(zhàn)略便得到投資者青睞，F(xiàn)OF產(chǎn)品優(yōu)化大類資產(chǎn)配置的能力能夠幫助投資者降低風(fēng)險，增厚收益。而各大理財子公司對于FOF理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置，都顯現(xiàn)出了不同的投資風(fēng)格及配置取向。

以寧銀理財旗下的“寧耀權(quán)益類全明星FOF開放式產(chǎn)品1號”為例，根據(jù)2022年四季度投資報告，從產(chǎn)品投資組合策略上看，該只產(chǎn)品更傾向于持有權(quán)益類資產(chǎn)及其他股權(quán)類資產(chǎn)，兩項資產(chǎn)占比分別為92.68%和89.01%。其持有的基金也多為綠色能源，科創(chuàng)為主的基金資產(chǎn)。

（寧銀理財 “寧耀權(quán)益類全明星FOF開放式產(chǎn)品1號” 資產(chǎn)配置情況 數(shù)據(jù)來源 寧銀理財官網(wǎng)）

（寧銀理財 “寧耀權(quán)益類全明星FOF開放式產(chǎn)品1號”前十項資產(chǎn)明細 數(shù)據(jù)來源 寧銀理財官網(wǎng)）

而民生銀行旗下“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”的投資策略則較為不同，根據(jù)理財公司所披露的2020年四季度理財報告，該產(chǎn)品在資產(chǎn)配置方向上更青睞于銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)及債券，貨幣類基金。其前十項資產(chǎn)也多投資于電子信息，智能汽車及能源行業(yè)。

（民生銀行“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”資產(chǎn)配置情況 數(shù)據(jù)來源 民生理財官網(wǎng)）

（民生銀行“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”前十項資產(chǎn)明細 數(shù)據(jù)來源 民生理財官網(wǎng)）

對于銀行理財公司來說，借力公募基金采用FOF投資策略是一個深入權(quán)益市場的好方法。長期以來，銀行理財子公司及其母行都以非標(biāo)，固收投資見長，對于高風(fēng)險度的權(quán)益類理財投資缺乏對應(yīng)的經(jīng)驗。因此，F(xiàn)OF以能夠間接進行權(quán)益類投資的優(yōu)勢，成為銀行理財玩轉(zhuǎn)權(quán)益市場的首選之策。而銀行理財子公司在權(quán)益類FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置上，也多以追求穩(wěn)健收益，根據(jù)市場靈活增配權(quán)益資產(chǎn)為主。而現(xiàn)今，自從“資管新規(guī)”后，市場現(xiàn)存理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型顯著。因此，F(xiàn)OF產(chǎn)品或?qū)⒊掷m(xù)受到理財公司青睞，幫助其有效控制權(quán)益類理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)及降低回撤。

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（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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