近日，宏工科技回復(fù)第二輪審核問(wèn)詢函，回復(fù)了關(guān)于發(fā)行人下游市場(chǎng)趨勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)控人穩(wěn)定性、存貨等問(wèn)題。此次IPO公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板募資5.32億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

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離婚夫妻攜手闖A股

據(jù)了解，宏工科技主要從事以粉料、粒料、液料及漿料處理為主的物料自動(dòng)化處理產(chǎn)線及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為鋰電池、精細(xì)化工、橡膠塑料、食品醫(yī)藥等下游行業(yè)提供一站式的物料綜合處理解決方案，主要客戶包括寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、容百科技、杉杉股份等企業(yè)。

招股書(shū)顯示，宏工科技董事長(zhǎng)羅才華、董事何進(jìn)為共同實(shí)控人，二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份，并通過(guò)贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，合計(jì)控制公司78.12%的表決權(quán)。

不過(guò)值得注意的是，羅才華、何進(jìn)曾是一對(duì)夫妻，不過(guò)已于2019年7月解除婚姻關(guān)系。

申報(bào)材料顯示，實(shí)際控制人羅才華、何進(jìn)于2019年6月雙方簽署《離婚協(xié)議書(shū)》及《一致行動(dòng)協(xié)議》。二人約定一致行動(dòng)的期限為自協(xié)議簽署之日至公司首次公開(kāi)發(fā)行并上市后三十六個(gè)月。如雙方于一致行動(dòng)期限截止之前并未就一致行動(dòng)關(guān)系的解除另行達(dá)成協(xié)議，一致行動(dòng)期限自動(dòng)延長(zhǎng)五年。

雖然雙方離婚了但公司的經(jīng)營(yíng)依舊捆綁在一起，如共同為公司提供擔(dān)保。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)但質(zhì)量并不高，“問(wèn)題”項(xiàng)目增多

2020年-2022年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），宏工科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.32億元、5.79億元、21.78億元；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為6574.34萬(wàn)元、4993.5萬(wàn)元和2.97億元。

不過(guò)，隨著業(yè)績(jī)漂亮增長(zhǎng)的同時(shí)，宏工科技的應(yīng)收賬款逐年走高，報(bào)告期各期末賬面價(jià)值分別為1.17億元、2.05億元和6.94億元。

隨著應(yīng)收賬款的大幅增加，與其相關(guān)的壞賬準(zhǔn)備金增長(zhǎng)也較明顯。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1721.90萬(wàn)元、2900.34萬(wàn)元和6281.27萬(wàn)元。

此外，報(bào)告期各期，宏工科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為638.45萬(wàn)元、12671.76萬(wàn)元和-5336.80萬(wàn)元，現(xiàn)金流由凈流入變?yōu)閮袅鞒觥?/p>

值得注意的是，報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為16503.51萬(wàn)元、40278.52萬(wàn)元和146675.63萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為37.58%、36.83%和49.97%。公司存貨主要為原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品，其中發(fā)出商品占比較大，報(bào)告期各期末發(fā)出商品占存貨的比例分別為69.58%、44.19%和77.35%。

也因此宏工科技收到了深交所的問(wèn)詢，要求“說(shuō)明各期暫停、中止或終止的項(xiàng)目及客戶名稱、合同總金額、預(yù)收金額、存貨余額、相關(guān)項(xiàng)目的后續(xù)處置方式、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性”等問(wèn)題。

宏工科技最新的回復(fù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司共錄得22個(gè)“問(wèn)題”項(xiàng)目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個(gè)，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等；2021年5個(gè)，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等；2020年2個(gè)，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行，4成募資用來(lái)補(bǔ)流

宏工科技成立之初系從精細(xì)化工、食品醫(yī)藥等行業(yè)的物料自動(dòng)化處理設(shè)備起步，于2016年進(jìn)入鋰電行業(yè)，從2018年開(kāi)始，逐步與寧德時(shí)代等目前主要客戶建立正式合作關(guān)系。

報(bào)告期各期，鋰電池行業(yè)是宏工科技最主要的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.71％、71.99％和90.85％。

另外，公司合并口徑前五大客戶收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為57.42%、44.88%和58.06%，總體客戶集中度較高。

不過(guò)鋰電池行業(yè)具有初始投資大、使用壽命長(zhǎng)的特點(diǎn)。如果公司不能繼續(xù)獲得主要客戶的訂單，它將面臨未來(lái)盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，宏工科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。而同期同行業(yè)可比公司均值卻僅有49.25％（2020年）和61.45％（2021年），宏工科技的資產(chǎn)負(fù)債率超同行均值約20個(gè)百分點(diǎn)。其中，短期借款分別為0.4億元、0.38億元、1.53億元。

這主要的原因是公司目前的快速發(fā)展及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及規(guī)?；l(fā)展均需要資金的支持。但是公司目前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來(lái)的跨越式發(fā)展。

宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比近40%。

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