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南財理財通、21世紀經(jīng)濟報道 薛茹云、陳子卉

4月26日，南方財經(jīng)全媒體集團、南財理財通、21世紀經(jīng)濟報道成功舉辦第五期策略會，南方財經(jīng)全媒體集團首席產(chǎn)品官王芳艷代表主辦方致辭，在本次策略會“洞悉經(jīng)濟復(fù)蘇，展望理財機遇”的主題圓桌論壇上，盈米基金副總裁楊媛春、招銀理財多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理袁堯、交銀理財產(chǎn)品部副總經(jīng)理方舟、平安理財市場總監(jiān)姚芳、蘇銀理財產(chǎn)品管理部總經(jīng)理徐秀發(fā)等重磅嘉賓回顧了2022年銀行理財產(chǎn)品的運作情況，并展望了2023年銀行理財在產(chǎn)品發(fā)行、投資策略、市場渠道等方面的新趨勢和新機遇。

交銀理財產(chǎn)品部副總經(jīng)理方舟分享了對2022年理財市場變化的見解以及對理財產(chǎn)品創(chuàng)新的一些思考。

理財公司管理規(guī)模的快速上升得益于特定市場環(huán)境

方舟表示，從2019年第一家理財公司成立到2021年理財行業(yè)蓬勃發(fā)展，理財公司管理規(guī)模實現(xiàn)了量的快速上升。理財公司產(chǎn)品規(guī)模快速積累主要有兩方面原因：一方面，隨著理財子公司成立、資管新規(guī)貫徹深化，母行預(yù)期收益型理財產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化為理財公司凈值型產(chǎn)品；另一方面，經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展帶來居民財富總量持續(xù)上升，理財需求旺盛。2020年和2021年，權(quán)益和債券市場整體處于比較好的態(tài)勢，彼時的“固收+”產(chǎn)品也就相應(yīng)地被頻繁提及，較好的歷史業(yè)績表現(xiàn)推動了客戶購買該類產(chǎn)品的熱情。

“但去年整個市場逆轉(zhuǎn)來得非常迅速，各種原因疊加導(dǎo)致資產(chǎn)之間的相關(guān)性大幅變化，2022年2-3月甚至出現(xiàn)了幾個市場同步回調(diào)，這些市場因素疊加對理財行業(yè)來說是一個難題?！狈街刍仡櫟?，當市場負相關(guān)性打破時，原有的風(fēng)險平價策略有失效的可能，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)快速回撤，凈值走勢與客戶的收益期望短期出現(xiàn)較大差異，導(dǎo)致原有銷售節(jié)奏被打破，理財行業(yè)管理規(guī)模出現(xiàn)波動。

左側(cè)產(chǎn)品布局與右側(cè)銷售協(xié)同，給予客戶充分的選擇的空間

銀行理財?shù)亩ㄎ皇冀K是以“穩(wěn)”為先。方舟認為，在客戶財富配置的過程中，最底層低風(fēng)險的是存款，逐步往上會有保險、理財、基金、信托等，理財在其中一直屬于風(fēng)險較低的定位?？蛻糍I銀行理財產(chǎn)品，意味著客戶認為這類產(chǎn)品是比較安全的，其需求更可能是希望在本金沒有太大折損的情況下完成一定的投資目標。由于產(chǎn)品的銷售通常還是基于歷史業(yè)績的“右側(cè)”推動，因此未來一段時間內(nèi)，銀行理財仍應(yīng)堅持以穩(wěn)為主，做好產(chǎn)品業(yè)績預(yù)期的管理，同時也應(yīng)全面做好準備，做好“左側(cè)”的產(chǎn)品布局，給予客戶充分的選擇空間。

同時，方舟表示，理財產(chǎn)品之間業(yè)績不一致，可能是引起去年規(guī)模波動的一個重要原因。理財產(chǎn)品的品牌形象主要來自于行業(yè)，而非特定產(chǎn)品或者特定投資經(jīng)理，這與公募基金行業(yè)以特殊的投資策略或投資能力強的基金經(jīng)理為賣點有顯著的差別。因此，產(chǎn)品業(yè)績一致性對理財公司品牌的影響非常大，理財公司內(nèi)部需要對每類產(chǎn)品有較為一致的投資方法論。同時，由于理財產(chǎn)品仍以絕對收益為主，因此產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)定性、可持續(xù)性，也是需要關(guān)注的重點。

在產(chǎn)品設(shè)計上，方舟表示，前兩年理財產(chǎn)品形態(tài)不斷推陳出新，從封閉式和定開產(chǎn)品，發(fā)展到帶最低持有期的產(chǎn)品，以及客戶周期型產(chǎn)品。產(chǎn)品形態(tài)發(fā)展的高峰期已經(jīng)過去，接下來更多是比拼投資的內(nèi)功，要注重投資經(jīng)理能力特點和產(chǎn)品的適配性，注重投資資產(chǎn)和產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品特征的適配性。方舟還表示，要加強對客戶的觸及程度、適當擴展理財傳統(tǒng)的客戶群，在分析客戶群的偏好基礎(chǔ)上加強產(chǎn)品設(shè)計，同時以客戶喜歡、能理解的方式銷售產(chǎn)品，把投資和銷售服務(wù)結(jié)合起來。

波動行情下，“求穩(wěn)”的銀行理財如何參與權(quán)益市場？方舟表示，銀行理財一定要參與權(quán)益市場，否則收益向上的空間有限。在權(quán)益投資上，理財公司可以選擇配置公募基金或者考慮成本選用ETF，同時也可以選擇一些優(yōu)秀的外部管理人定制特定的量化策略或主觀策略等。理財公司需要像管理投資經(jīng)理一樣去管理委托外部投資，可借助外部科技，用數(shù)字化的力量來不斷規(guī)范和加強管理。

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